Kami baca tesis bullish tentang Chemed Corporation di blog The Buyside Guy. Di artikel ini, kami akan rangkum argumen para ‘bull’ soal CHE. Saham Chemed Corporation diperdagangkan di harga $464.00 per 2 September.
Rasio P/E CHE untuk lalu dan depan adalah 23.88 dan 18.48 menurut Yahoo Finance.
Chemed Corp. (CHE) dari Ohio dan sudah terbuka sejak 1971, punya dua bisnis: VITAS, penyedia layanan hospice terbesar di AS, dan Roto-Rooter, penyedia jasa pipa dan saluran air. VITAS menyumbang 58% pendapatan dan tumbuh sekitar 9%, memberikan perawatan akhir hidup lewat tim profesional, relawan, dan pekerja sosial. Layanannya sangat dibutuhkan dengan keuntungan skala dan kekuatan harga, melayani pasar hospice AS yang diperkirakan tumbuh dari $29.9 miliar jadi $39.1 miliar di 2030. Roto-Rooter, 42% dari pendapatan dan tumbuh ~1.7%, menyediakan jasa pipa untuk rumah dan bisnis, bagian dari pasar AS yang diperkirakan $121.5 miliar di pertengahan 2024.
Saham Chemed baru-baru ini turun karena masalah batas Medicare di Florida, di mana tingkat penggantian negara bagian yang lebih tinggi melebihi batas nasional, mendorong VITAS mendekati batas dan membatasi pengakuan pendapatan. Ini diperburuk oleh penerimaan pasien yang lebih lambat dan persaingan tinggi untuk pasien jangka pendek. Manajemen punya rencana terbukti untuk atasi ini: tingkatkan penerimaan pasien untuk turunkan pendapatan rata-rata per pasien, gabungkan program di bawah satu nomor penyedia, dan optimalkan campuran pasien untuk untung penerimaan jangka pendek, yang bantu patuh batas. Persetujuan baru program Pinellas County dan perubahan kembali ke rujukan rumah sakit yang lebih tinggi diperkirakan akan buat bantal $30 juta untuk 2026, secara signifikan mengurangi risiko batas.
Chemed juga dapat untung dari posisi keuangan kuat, menghasilkan $250–$367 juta arus kas bebas tiap tahun, tidak ada utang selain sewa, dan $249 juta dalam kas, memungkinkan pembelian kembali saham oportunis. Dengan masalah batas 2025 sebagian besar satu kali, saham diperdagangkan dekat level terendah multi-tahun pada metrik P/E dan EV/EBITDA. Saat fokus pasar beralih ke pendapatan 2026, penilaian kembali ke kelipatan rata-rata bisa dorong keuntungan 26%, sementara kerugian terbatas sekitar 12%, menawarkan profil risiko/imbalan yang menarik. CHE mewakili cerita reset klasik dengan tuas operasional dan fleksibilitas keuangan untuk buka nilai dalam beberapa kuartal ke depan.
Sebelumnya kami bahas tesis bullish tentang Chemed Corporation (CHE) oleh 310 Value di April 2025, yang soroti pendapatan tahan lama, volatilitas sementara di VITAS dan Roto-Rooter, dan pembelian kembali saham disiplin yang dorong nilai jangka panjang. Saham sudah turun sekitar 20% sejak itu karena hambatan jangka pendek. Tesisnya masih berlaku karena ketahanan operasional dan kekuatan kas CHE tetap ada. The Buyside Guy berbagi pandangan serupa tapi tekankan masalah batas Medicare dan strategi pengurangan manajemen.