Setelah beberapa tahun dianggap tidak menarik bagi banyak investor, AT&T (T) kembali ke jalur kemenangannya. Saya sebelumnya menyoroti AT&T sebagai taruhan kontrarian pada awal 2024, ketika saham diperdagangkan pada $17,31, dan saham telah tampil baik sejak saat itu, mengalami kenaikan lebih dari 35%. Saya tetap bullish pada raksasa telekomunikasi ini berdasarkan pendekatan bisnis yang lebih terfokus dan tertata, komitmennya untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham, imbal hasil dividen menarik sebesar 4,9%, dan valuasi yang masih wajar.
Selama bertahun-tahun, AT&T dikenal sebagai pembayar dividen yang handal, dan banyak investor mengandalkan Dividend Aristocrat ini untuk pendapatan dividen yang dapat diandalkan setiap kuartal. AT&T merusak reputasinya di mata banyak investor ini ketika menurunkan dividen pada tahun 2022 dalam konteks pemisahan Warner Brothers, yang kemudian bergabung dengan Discovery menjadi Warner Bros Discovery (WBD). Namun, keputusan untuk memisahkan Warner Brothers tampaknya adalah keputusan yang tepat, karena sahamnya telah stagnan dalam serangkaian kesulitan.
Sementara itu, AT&T secara diam-diam kembali mendapat dukungan dari investor dividen. Saham ini menawarkan imbal hasil yang menarik sebesar 4,9%, jauh di atas rata-rata pasar dan di atas obligasi pemerintah pada saat suku bunga kemungkinan akan terus menurun. Selain itu, setelah pemotongan dividen pada tahun 2022, dividen AT&T terlihat aman dan terjamin, dengan rasio cakupan dividen sedikit di bawah 50%. Pekan ini, AT&T menguraikan visi strategis multi-tahunan pada Acara Analis & Investor Day-nya, merincikan rencana untuk mengembalikan $40 miliar kepada pemegang saham dalam tiga tahun ke depan.
Hal ini akan dilakukan melalui kombinasi pembayaran dividen sebesar $20 miliar dan pembelian kembali saham senilai $20 miliar. Ini termasuk otorisasi awal pembelian kembali saham untuk membeli kembali saham senilai $10 miliar sebelum akhir 2026. Pembelian kembali saham menguntungkan bagi investor karena mengurangi jumlah saham yang beredar (sehingga meningkatkan laba per saham) dan dapat menjadi sinyal bahwa manajemen melihat saham sebagai undervalued. Pembelian kembali saham dapat sangat menguntungkan bagi saham yang membayar dividen besar karena setiap saham yang dibeli kembali adalah saham yang tidak lagi harus membayar dividen.
Analisis Investor Day AT&T kembali menegaskan bahwa AT&T memprioritaskan pengembalian kepada pemegang saham, dan juga mengingatkan bahwa ini adalah bisnis yang lebih terfokus daripada beberapa tahun lalu. Langkah-langkah untuk masuk ke bisnis hiburan dengan membeli DirectTV pada tahun 2015 dan Time Warner pada tahun 2018 hanya dapat digambarkan sebagai kesalahan besar.
Namun, kabar baiknya adalah manajemen mengakui kesalahan-kesalahan ini dan telah melanjutkan dengan melepaskannya dengan melepaskan Warner Brothers melalui pemisahan pada tahun 2022 dan baru-baru ini keluar dari DirectTV dengan menjual sisa sahamnya sebesar 70% dalam bisnis tersebut kepada TPG, transaksi yang diharapkan selesai pada tahun 2025. Pemisahan dari bisnis-bisnis tambahan ini membantu AT&T mengurangi utangnya sebesar $25 miliar. Mereka juga memungkinkan AT&T fokus pada bisnis inti mereka. Seperti yang dikatakan AT&T pada saat penjualan DirectTV, “Penjualan ini memungkinkan AT&T untuk terus fokus menjadi perusahaan konektivitas nirkabel 5G dan fiber terkemuka di Amerika.”
AT&T mengatakan tujuannya adalah memiliki 50 juta lokasi fiber pada 2029 dan menyelesaikan modernisasi jaringan 5G-nya pada 2027. AT&T mengatakan bahwa investasi dalam fiber dan jaringan 5G-nya telah menghasilkan pengembalian yang kuat bagi bisnis karena telah mendapatkan sekitar 10 juta pelanggan layanan seluler tambahan sejak pertengahan 2020 sambil meningkatkan pendapatan Layanan Mobilitas sebesar $9 miliar setiap tahun selama periode ini. Sementara itu, mereka hampir menggandakan pendapatan dari pelanggan fiber selama tiga tahun terakhir.
Saham AT&T naik sekitar 40% dalam setahun terakhir. Tetapi kabar baiknya bagi investor adalah bahwa bahkan setelah kenaikan besar ini, saham masih sangat murah.
Faktanya, saham diperdagangkan hanya sekitar 10,7 kali perkiraan laba konsensus 2025. Ini kurang dari separuh valuasi pasar secara umum; S&P 500 (SPX) diperdagangkan dengan lebih dari 25 kali laba. Saham dengan valuasi lebih rendah seperti ini dapat lebih defensif, fitur yang menarik pada saat S&P 500 diperdagangkan pada level tertinggi sepanjang masa dan jauh di atas valuasi historis. Selain itu, multiple yang tidak terlalu tinggi ini meninggalkan banyak ruang untuk potensi kenaikan ke depan jika AT&T terus melaksanakan.
Beralih ke Wall Street, T mendapatkan peringkat konsensus Beli Moderat berdasarkan sembilan Beli, empat Tahan, dan nol Jual yang diberikan dalam tiga bulan terakhir. Rata-rata target harga saham AT&T sebesar $24,15 mengimplikasikan potensi kenaikan sebesar 1,3% dari level saat ini.
Saya tetap bullish pada saham AT&T. Bahkan setelah performa yang kuat selama setahun terakhir, saham masih terlihat sangat murah, diperdagangkan di bawah 11 kali laba ke depan atau kurang dari separuh multiple pasar. Pada saat S&P 500 telah mencapai puncak tertinggi, tidak ada salahnya bagi investor untuk memiliki beberapa nama-nama yang lebih murah dan defensif dalam portofolio mereka.
Saya juga bullish pada saham berdasarkan imbal hasil dividen yang menarik sebesar 4,9% dan fokus manajemen yang intens untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui kombinasi pembelian kembali saham dan pembayaran dividen senilai $40 miliar dalam tiga tahun ke depan. Meskipun perusahaan telah melakukan beberapa kesalahan di masa lalu, manajemen saat ini telah memperbaiki banyak kesalahan tersebut, merumuskan visi yang terartikulasi dengan baik, dan fokus pada penyederhanaan bisnis dan memberikan imbalan kepada pemegang saham, menjadikan AT&T sebagai beli yang kuat dalam pandangan saya.
Pengungkapan