Waktu ChatGPT dari OpenAI menjadi sangat populer di seluruh dunia, kira-kira tiga tahun lalu, banyak “ahli” di Wall Street meramalkan bahwa Google (GOOG) (GOOGL) dari Alphabet akan mati. Tapi, tidak hanya saham perusahaan ini naik tiga kali lipat sejak saat itu, dengan rilisnya Gemini 3.0, chatbot AI generatif Google sendiri sekarang menduduki posisi teratas di antara LLM di seluruh dunia.
Tidak hanya itu, perusahaan yang mengoperasikan bisnis penting untuk konsumen dan perusahaan, seperti YouTube dan Google Cloud, baru-baru ini dapat dukungan dari investor paling terkenal di dunia. Warren Buffett’s Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) membeli saham GOOGL senilai $4.3 miliar. Ini adalah investasi pertama yang berarti dari “Oracle of Omaha” di sektor teknologi dalam beberapa tahun.
Karena itu, para peragu di Wall Street juga mulai percaya setelah broker ternama Loop Capital meningkatkan peringkat saham tersebut dari “Tahan” menjadi “Beli”. Mereka menaikkan target harga untuk perusahaan dari California ini menjadi $320 dari $260. Mereka berpendapat bahwa “tembok kekhawatiran sudah hancur karena gelombang antusiasme AI”. Laporan positif mereka tentang perusahaan ini juga menyatakan bahwa “keberlanjutan pertumbuhan pendapatan pencarian di bawah risiko peralihan dan kanibalisme AI bukan lagi menjadi perhatian para investor.”
Saham Alphabet, induk perusahaan Google, sudah naik 57% sejak awal tahun ini. Namun, di tengah semua optimisme ini, apakah bertaruh pada perusahaan dengan nilai pasar $3.4 triliun ini akan menguntungkan saat ini, mengingat banyak kekhawatiran tentang valuasi? Mari kita cari tahu.
www.barchart.com
Pentingnya Google di dunia teknologi global tidak perlu diragukan lagi. Dari YouTube yang tadi disebut sampai kehadiran besarnya di layanan cloud dengan Google Cloud, sampai dominasinya di pasar Search, yang hampir tanpa hambatan membawanya ke posisi pemimpin dalam domain LLM. Lebih lanjut, dengan hampir 4 miliar perangkat aktif yang menggunakan OS Android-nya, Google adalah pemain utama di ruang konsumen dan perusahaan.
Tapi, kondisi keuangan Google juga sama menariknya dan mencerminkan dominasi teknologinya. Selama dua tahun terakhir, pendapatan per kuartal perusahaan ini selalu melebihi ekspektasi Wall Street. Dalam periode yang lebih lama, 10 tahun, Google telah menumbuhkan pendapatan dan labanya dengan CAGR yang mengesankan, masing-masing 18.31% dan 23.43%.
Yang patut dicatat, hasil untuk kuartal terakhir menunjukkan perusahaan ini melampaui ekspektasi baik di pendapatan maupun laba. Pendapatan untuk Q3 2025 adalah $102.3 miliar, naik 16% dari tahun sebelumnya. Ini didapat setelah pendapatan Layanan sebesar $87.1 miliar dan pendapatan Cloud sebesar $15.2 miliar merepresentasikan tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun (YoY) masing-masing sebesar 14% dan 34%. Laba per saham (EPS) naik 35.4% per tahun menjadi $2.87, jauh lebih tinggi dari perkiraan konsensus yaitu $2.26.
Segmen inti Search melihat pendapatannya naik 14.5% dari tahun sebelumnya menjadi $56.6 miliar.
Sementara itu, perusahaan ini tetap menjadi mesin penghasil uang tunai. Arus kas bersih dari aktivitas operasional melonjak ke $48.4 miliar di Q3 2025 dari $30.7 miliar di periode yang sama tahun lalu. Perusahaan mengakhiri kuartal dengan tumpukan uang tunai sebesar $23.1 miliar dan tanpa utang jangka pendek di bukunya.
Tapi, sama seperti perusahaan teknologi lainnya, saham Alphabet diperdagangkan pada valuasi yang tinggi. Forward P/E, P/S, dan P/CF-nya yang sebesar 27.20, 8.60, dan 21.80 semuanya jauh lebih tinggi dari median sektor yang masing-masing 14.96, 1.19, dan 7.27. Jadi, investor yang sadar nilai mungkin merasa sulit untuk menambahkan Alphabet ke portofolio mereka karena valuasi yang tinggi ini dan kurangnya margin of safety.
Namun, investasi besar Buffett di perusahaan ini mungkin dapat meredakan ketakutan setidaknya beberapa dari investor ini, karena sesepuh investasi nilai ini melihat nilai dalam perusahaan. Selain itu, analis telah menetapkan tingkat pertumbuhan pendapatan dan laba untuk Alphabet yang lebih tinggi dari industri. Sementara tingkat pertumbuhan pendapatan maju sebesar 13.81% jauh lebih banyak dari median sektor 3.47%, pertumbuhan EPS maju sebesar 24.20% mengalahkan rata-rata industri 13.52%.
Jadi, apa yang membuat analis bersemangat tentang prospek pertumbuhan perusahaan ini?
Ya, belanja modal AI perusahaan ini diperkirakan akan menjadi salah satu pendorong fundamental dari pertumbuhan ini. Disebutkan akan berada antara $91 miliar dan $93 miliar pada tahun 2025, dan dengan eksekutif menyatakan bahwa itu akan lebih banyak lagi di tahun 2026, dapat dikatakan dengan yakin bahwa AI akan berada di depan dan pusat dari semua aspirasi pertumbuhan Alphabet. Dan itu sudah membuahkan hasil.
Misalnya, mode AI dan ikhtisar AI telah memungkinkan perusahaan untuk mendefinisikan ulang bisnis Pencariannya, yang seharusnya kehilangan pengguna dengan datangnya AI generatif. Lebih lanjut, belanja modal AI juga telah membantu Google Cloud meningkatkan pangsa pasar infrastruktur cloud global dari sekitar 10% di awal 2023 menjadi kira-kira 11–13% pada 2024–2025, sementara pangsa AWS sedikit turun dari sekitar 32% menjadi sekitar 29–31% dalam periode yang sama.
Lagi, chatbot milik Google sendiri, Gemini, sekarang memiliki lebih dari 650 juta pengguna aktif bulanan. Mungkin ini lebih rendah dari pengguna aktif mingguan ChatGPT yang 700 juta, tapi pasti lebih tinggi dari 400 juta pengguna aktif bulanan yang diungkapkan CEO Sundar Pichai awal tahun ini. Selain itu, dengan 300 juta pengguna berbayar di seluruh ekosistemnya (termasuk Google One, YouTube Premium, dan YouTube Music) per Oktober 2025, Google mendapatkan pendapatan yang besar dan stabil dari bisnis langganan dan layanannya yang didukung oleh AI. Terakhir, dengan peluncuran Gemini 3.0, ini hanya akan meningkat.
Untuk mempertahankan keunggulannya di AI, Google mempekerjakan banyak peneliti terkemuka, salah satu yang tertinggi di antara perusahaan teknologi global, ditambah dengan tenaga teknik yang termasuk terbesar di dunia. Kedalaman keahlian ini mendukung kemajuan berkelanjutan dalam model dasar, aplikasi konsumen dan perusahaan, dan perangkat keras khusus. Bukti keefektifannya terlihat dalam irama sembilan layanan Google, masing-masing melampaui satu miliar pengguna, menjangkau audiens terluas dari perusahaan mana pun.
Sebagai contoh, alat pembuatan video Veo 3 udah hasilin lebih dari 230 juta klip. Sementara itu, Gemini Enterprise, yang baru aja diluncurkan beberapa minggu lalu, udah dapet lebih dari dua juta pelanggan bayar. Karena ini, pendapatan dari produk-produk Google yang fokus di AI naik banget, lebih dari 200% dari tahun lalu di kuartal ketiga.
Perusahaan juga udah ngeluarin banyak sumber daya untuk infrastruktur fisik. Selain beli banyak GPU dari Nvidia, Google terus nambahin data center milik sendiri untuk menampungnya. Program jangka panjang mereka yang penting lainnya adalah mendesain chip AI khusus, namanya Tensor Processing Units (TPU), yang cuma dipakai di cloud dan lingkungan riset mereka sendiri. Dengan mengembangkan chip sendiri, Google bisa dapat keuntungan biaya yang lebih baik dibanding pesaing yang masih pakai chip dari perusahaan lain. Ini memperkuat posisi ekonomi mereka seiring naiknya biaya untuk latihan dan penggunaan AI.
Di bidang mobil otonom, Waymo masih tetap jadi yang terdepan. Perusahaan ini sekarang udah nyediain layanan taksi komersial tanpa supir di lima area metropolitan besar di AS, termasuk Los Angeles dan Austin, dengan Miami sedang dalam tahap uji coba. Sampai pertengahan November 2025, mereka punya sekitar 2.500 mobil, dan rencananya mau nambah jumlah kota yang dilayani sampai dua kali lipat, sambil persiapan buat masuk ke pusat internasional kayak London dan Tokyo.
Biar lebih bisa diandalkan dan biaya per mil-nya turun, Waymo lagi memakai generasi keenam dari sensor dan komputernya, yang dirancang buat performa lebih bagus dalam cuaca sulit seperti hujan, kabut, dan salju. Hardware ini dipasang dengan platform robotaxi baru yang dikembangkan bareng Geely dari Cina, yaitu mobil Zeekr. Mobil ini diharapkan bisa secara bertahap gantikan atau nambah armada yang sekarang pakai basis Jaguar I-PACE, sehingga biaya bisa lebih hemat lagi kalau dipakai dalam skala besar.
Kalau lihat semua ini, para analis kasih peringkat “Strong Buy” untuk saham GOOGL, dengan harga target rata-rata $315. Artinya, ada potensi kenaikan sekitar 5% dari harga sekarang. Dari 55 analis yang ngikutin saham ini, 43 kasih peringkat “Strong Buy”, empat kasih “Moderate Buy”, dan delapan kasih “Hold”.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memegang (baik langsung ataupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com