Tetap informasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke Chinese economy myFT Digest — dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Satire gelap adalah genre yang berkembang secara online di China. Ambillah posting media sosial terbaru dari artikel People’s Daily, suara partai Komunis China yang berkuasa, dari tahun baru lunar 1960. Artikel itu menceritakan panen naik “28,2 persen” pada saat yang sama ketika — seperti yang sekarang sudah diketahui oleh masyarakat terdidik China — negara itu sebenarnya tenggelam dalam kelaparan yang putus asa yang mungkin telah membunuh hingga 40 juta orang.
Selain dari absurditas besar dari kebohongan besar, dampak posting tersebut terletak pada kenyataan bahwa pada tahun 2024 — seperti pada tahun 1960 — output nasional dari propaganda Panglossian sekali lagi melebihi kenyataan yang lebih miskin. Sensor resmi jelas mengenali satire itu — mereka menghapus artikel tersebut bulan ini.
“Sensor tersebut terjadi saat banyak orang China mempertimbangkan ketidaksesuaian antara optimisme yang tidak meyakinkan yang dipromosikan oleh media negara dan penderitaan ekonomi nyata yang melanda orang-orang melalui lapangan pekerjaan, perumahan, dan pasar saham,” komentar China Digital Times, sebuah situs web independen yang berbasis di AS.
Penderitaan ini mendorong beberapa orang untuk menyebut Xi Jinping, pemimpin China, sebagai “kaisar yang mundur” karena cara hidup banyak warga China biasa tampaknya semakin buruk daripada sebelumnya. Apa kemungkinan bahwa Beijing akan memanfaatkan tahun baru lunar ini untuk secara tegas mengembalikan permintaan domestik? Dan apakah akan berhasil jika mereka melakukannya?
Dunia sedang memperhatikan perjuangan dari ekonomi terbesar kedua di dunia ini, yang tahun lalu melihat investasi langsung asing terendah sejak tahun 1990-an. Selama satu dekade setengah terakhir, tulis Eswar Prasad untuk IMF, China telah memberikan kontribusi sebesar 35 persen dari pertumbuhan produk domestik bruto nominal dunia, sementara AS menyumbang 27 persen. Jika China benar-benar tergelincir, dampaknya dapat memperburuk suasana ekonomi di beberapa bagian Eropa, menciptakan rintangan bagi AS, dan merusak ekonomi berkembang yang rapuh.
Sebagian besar ekonom setuju bahwa jika diperlukan, China bisa meluncurkan sebuah langkah besar. Tingkat utang di lembaran neraca pemerintah pusat rendah cukup bagi Beijing untuk membiayai stimulus yang mirip dengan kegebuhan tahun 2009 yang membuat pertumbuhan melonjak hingga 9,4 persen per tahun.
Namun, kecuali untuk stimulus yang relatif kecil untuk properti, intervensi fiskal yang kuat seperti itu tidak lagi menjadi pilihan utama Beijing, dan juga tidak sesuai dengan pola pikir Xi yang menempatkan keamanan dan kemandirian di atas segalanya, kata Zongyuan Zoe Liu, seorang rekan di Dewan Hubungan Luar Negeri. “Beijing telah menekankan ‘pertumbuhan berkualitas tinggi’, yang adalah cara halus untuk mengakui kenyataan pertumbuhan yang lebih lambat,” katanya. “Tidak mungkin melakukan stimulus yang didanai utang, yang akan memperburuk ketidakseimbangan struktural, merusak prospek peringkat kredit China, dan membatasi pertumbuhan jangka panjang.”
Memang, stimulus tahun 2009-2010 masih disalahkan di lingkaran kebijakan Beijing sebagai akar penyebab perlambatan saat ini. Banjir likuiditas murah berkontribusi pada krisis utang pemerintah daerah yang terus berlanjut, memelihara jaringan bank bawah tanah, meningkatkan harga properti menjadi tingkat yang tidak dapat dipertahankan, dan mendorong kelebihan kapasitas di sejumlah sektor industri.
Faktor-faktor ini, ditambah dengan populasi yang menua dengan cepat dan gesekan perdagangan yang semakin intens dengan AS dan Uni Eropa, menyumbang pada konsensus yang berkembang: masalah China bukanlah sesuatu yang sementara tapi jangka panjang dan bersifat struktural. Pemerintah daerah, yang telah membiayai sebagian besar pembangunan infrastruktur negara itu, sekarang tenggelam dalam utang hingga sering kali hanya bisa menerbitkan obligasi untuk membayar utang sebelumnya.
Arthur Kroeber, seorang mitra di Gavekal Dragonomics, memperkirakan tingkat pertumbuhan PDB yang jauh lebih lambat di China selama sisa dekade ini, mungkin sekitar 3 hingga 4 persen. Ini dibandingkan dengan 5,2 persen resmi tahun lalu dan rata-rata 7,7 persen dalam satu dekade sebelum pandemi.
Satu pengecualian besar dari visi masa depan yang lebih hemat ini, bagaimanapun, adalah teknologi. Xi telah terpesona oleh teknologi sejak sebagai seorang bos partai desa yang baru keluar dari masa remaja dia membangun bendungan, tangki metana, bengkel jahit, dan pabrik, menurut catatan resmi. Sekarang dia melihatnya sebagai pendorong utama dalam upaya nasional untuk mandiri dan keamanan. “Strategi pertumbuhan China sekarang sepenuhnya didorong oleh kebijakan industri, berdasarkan teori bahwa investasi yang disubsidi secara masif dalam industri berintensitas teknologi akan memberikan manfaat produktivitas yang luas,” kata Kroeber.
Tentu saja, keberhasilan itu telah luar biasa. China menyumbang sekitar 60 persen dari kendaraan listrik yang dijual di seluruh dunia. Perusahaan energi surya dan anginnya adalah pemimpin global. Pabrik-pabriknya memasang sekitar setengah dari semua robot industri dan perusahaan teknologinya mengajukan lebih banyak aplikasi paten daripada negara lain. Peluncuran misil hipersoniknya pada tahun 2021 membuat intelijen AS terkejut.
Dan namun keahlian teknologi tidak selalu menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang kuat. Jumlah orang yang bekerja di sektor yang semakin dianimasikan oleh robot industri dan kecerdasan buatan relatif rendah. Oleh karena itu, model pertumbuhan berbasis teknologi Xi mungkin kesulitan untuk menyelesaikan masalah pengangguran pemuda dan pengeluaran konsumen yang hambar di negara ini.
Saat dekade pertumbuhan yang cepat memudar di cermin belakang, China Xi mungkin akan memasuki fase baru yang aneh. Meskipun muncul sebagai kekuatan teknologi, rakyatnya merasakan bahwa kualitas hidup mereka semakin menurun.