Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Brussels akan mencela Prancis minggu ini karena melanggar aturan anggaran UE tetapi sudah bersiap untuk bentrokan yang mungkin jauh lebih serius dengan Paris jika sayap kanan atau kiri berkuasa.
Komisi Eropa bersiap untuk membuka prosedur defisit berlebih terhadap Prancis pada hari Rabu karena melanggar batas pinjaman UE sebesar 3 persen dari PDB tahunan, langkah yang sebagian besar sudah diprediksi sebelumnya tahun ini.
Di samping Prancis, komisi akan membuka prosedur defisit berlebih terhadap enam negara lain: Italia, Belgia, Malta, Slovakia, Hungaria, dan Polandia, menurut dua orang yang akrab dengan keputusan komisi.
Prosedur tersebut dimaksudkan untuk mendorong negara yang melanggar untuk menyesuaikan jalur dengan meminta mereka untuk memperketat kebijakan fiskal. Penolakan untuk mematuhi pada akhirnya dapat mengakibatkan denda. Prancis memiliki defisit sebesar 5,5 persen pada tahun 2023 — yang tertinggi kedua di Eurozone setelah Italia.
Penyegelan ini datang ketika Prancis menuju pemilihan cepat pada 30 Juni dan 7 Juli. Rassemblement National sayap kanan diperkirakan akan menang, menurut jajak pendapat, dengan aliansi sayap kiri berada di posisi kedua. Baik RN maupun Front Populer Baru sayap kiri telah membuat janji pengeluaran besar, meskipun komitmen RN yang tepat tidak jelas.
Setelah mencela pada hari Rabu, komisi akan menyusul dengan instruksi pada musim gugur untuk mengurangi pengeluaran setelah negara-negara UE mengajukan rencana pengeluaran multi-tahunan mereka untuk ditinjau, sebagai bagian dari proses UE yang direformasi.
Para ekonom di Bruegel, sebuah think-tank, memperkirakan Prancis akan diminta untuk mengurangi pengeluaran sekitar 0,54 persen dari PDB per tahun selama tujuh tahun ke depan, sekitar €15,7 miliar pada tahun 2024.
Walaupun pemotongan seperti itu tahun ini setara dengan sekitar sepertiga anggaran pertahanan Prancis, langkah-langkah tersebut akan lebih sedikit tuntutannya dibandingkan dengan apa yang dibutuhkan di bawah aturan UE lama.
Pejabat UE meragukan bahwa pemerintah Prancis baru akan mematuhi perintah UE untuk memotong pengeluaran. RN dan NFP berjanji akan memutuskan hubungan dengan kebijakan ekonomi pro-bisnis Emmanuel Macron dan keduanya telah mengecam aturan anggaran UE.
\”Ini adalah masalah yang memprihatinkan karena mereka membutuhkan penghematan, dan platform partai yang sepertinya akan menang lebih cenderung pada sisi pengeluaran,\” kata seorang pejabat UE.
Marine Le Pen bertarung dalam pemilihan presiden 2022 dengan janji peningkatan pengeluaran dan pemotongan pajak senilai €100 miliar setahun, menurut think-tank Institut Montaigne. RN telah menjadi lebih samar dalam beberapa hari terakhir tentang rencananya, tetapi mengatakan akan melanjutkan dengan mengurangi pajak nilai tambah pada energi dan bahan bakar, yang dihitung pemerintah akan menghabiskan €17 miliar setahun.
NFP, yang disusun dengan terburu-buru minggu lalu untuk mencoba menghentikan kemenangan sayap kanan, berjanji akan membatalkan reformasi pensiun Macron, menaikkan gaji sektor publik, meningkatkan manfaat perumahan dan pemuda, serta memotong pajak penghasilan dan pembayaran jaminan sosial bagi mereka yang kurang mampu.
Program RN dan NFP \”bertentangan secara diametral\” dengan permintaan Brussels untuk mengurangi pengeluaran, kata Lucio Pench, rekan non-residen di Bruegel, dan mantan pejabat komisi tentang masalah fiskal.
\”Ada risiko menghadapi sesuatu yang selama ini selalu ingin kita hindari: tabrakan langsung dengan negara yang akan membuat komisi dalam posisi sulit.\”
Direkomendasikan
Silvia Ardagna, ekonom kepala Eropa di Barclays, mengatakan bahwa ibu kota UE telah belajar bahwa \”lebih baik berkompromi dengan komisi daripada gila\”. Meskipun Paris tidak memenuhi pengurangan pengeluaran yang diperlukan, kedua belah pihak kemudian dapat \”memperpanjang dan berpura-pura\”.
\”Tentu saja, ini memerlukan bahwa siapa pun yang masuk ke dalam pemerintahan di Prancis juga memahami hal ini,\” katanya.
Investor yang khawatir dengan kemungkinan pemerintahan yang dipimpin oleh RN dan oposisi kiri populist telah mulai menjual obligasi dan saham Prancis.
Perbedaan antara imbal hasil obligasi pemerintah Prancis dan Jerman, sebagai ukuran kepercayaan relatif terhadap utang Prancis, telah meningkat ke level yang belum pernah terjadi sejak pemilihan presiden 2017, ketika Le Pen masih menganjurkan penghapusan euro.
Menteri Keuangan Prancis Bruno Le Maire memperingatkan bahwa program pengeluaran sayap kiri dan sayap kanan akan membuat tidak mungkin untuk membayar utang Prancis, membawa masuk kekacauan keuangan.
Rasio utang Prancis, sebesar 110,6 persen dari PDB, merupakan yang ketiga terbesar di Eurozone, setelah Yunani dan Italia. \”Dengan proyek dari sayap kiri dan sayap kanan, utang tidak bisa didanai,\” katanya pada hari Jumat.