“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Anglo American didesak oleh pemegang saham kunci termasuk BlackRock untuk memperpanjang pembicaraan dengan BHP mengenai merger mega pertambangan senilai £38,6 miliar.
Pemegang saham memainkan peran penting dalam meyakinkan grup FTSE 100 ini untuk memulai negosiasi dengan pesaingnya dari Australia, menurut orang-orang yang akrab dengan situasi tersebut. Pekan ini, Anglo menerima proposal ketiga yang menilainya sebesar £31,11 per saham — sebuah level yang sekitar “nilai wajar” bagi beberapa pemegang saham.
Namun, Anglo menolak tawaran “final” ini dari BHP pada hari Rabu, namun mengagetkan pasar dengan memperpanjang pembicaraan selama seminggu lagi, menjaga harapan kesepakatan tetap hidup. BHP memiliki waktu hingga pukul 17.00 pada hari Rabu untuk membuat tawaran formal atau mundur.
BlackRock, yang memiliki 9,6 persen saham di Anglo, termasuk di antara sejumlah investor yang mendorong negosiasi yang bermakna dengan BHP, tambah orang-orang yang dekat dengan situasi tersebut.
Sebagian besar saham BlackRock dipegang melalui dana pasif yang melacak indeks tetapi manajer aset terbesar di dunia tersebut memiliki pengaruh besar di sektor tersebut melalui Evy Hambro, kepala investasi untuk sumber daya alam dan seorang veteran industri pertambangan. BlackRock juga memiliki 6,9 persen saham di BHP.
BlackRock dan Anglo menolak untuk berkomentar.
Dua pemegang saham signifikan lainnya, Ninety One dan Sanlam Investments, mengatakan kepada Financial Times bahwa mereka juga mendukung keputusan untuk memperpanjang, meskipun ada kekhawatiran tentang struktur kesepakatan yang mengharuskan Anglo untuk memisahkan sahamnya di unit platinum dan bijih besi Afrika Selatan.
“Kami telah menjadi pendukung dari apa yang terbaik bagi pemegang saham Anglo dan ingin mereka setidaknya melakukan pembicaraan dengan BHP,” kata salah satu pemegang saham.
Para investor mengatakan bahwa mereka berharap perusahaan mempertimbangkan kelebihan tawaran BHP dibandingkan dengan proposal Anglo sendiri untuk memecah diri.
Dawid Heyl, manajer portofolio di Ninety One, yang memiliki 1,8 persen saham di Anglo, mengatakan bahwa “kami berpikir kesepakatan yang disepakati akan menjadi hasil yang baik, dan tampaknya bisa menuju ke arah itu.”
Ia menambahkan bahwa £31 “masuk dalam kisaran premi yang diharapkan untuk perubahan kontrol di sebuah perusahaan.”
Perpanjangan batas waktu — yang bersamaan dengan pemilihan umum Afrika Selatan — menandai titik balik dalam proses, dengan Anglo menunjukkan tanda-tanda kesediaan untuk terlibat.
Namun, tim eksekutifnya, dipimpin oleh Duncan Wanblad, percaya bahwa rencananya sendiri untuk memisahkan empat unit utama akan menciptakan lebih banyak nilai daripada pengambilalihan.
Jarak antara kedua belah pihak dan pemilihan umum bisa berarti negosiasi diperpanjang lagi.
Kedua belah pihak sedang mencoba memperkecil perkiraan risiko yang terlibat dalam melakukan dua pemisahan dan perubahan kontrol di salah satu perusahaan paling ikonik di Afrika Selatan.
Sejumlah pemegang saham Anglo masih menentang kesepakatan. Old Mutual, yang memiliki 2,2 persen, tidak yakin tawaran terakhir memiliki premi yang dibutuhkan untuk mendapat dukungannya.
“Masih ada masalah bahwa apa pun yang terjadi, Anda terikat pada tingkat tetap menunggu mereka untuk menyelesaikan Kumba dan Amplats, yang bisa memakan waktu 18 bulan hingga dua tahun,” kata analis Old Mutual Ian Woodley. “Setidaknya dengan rencana Anglo, Anda bisa mendapatkan nilai untuk Anglo yang, jika tembaga melonjak seperti yang beberapa orang pikirkan, akan lebih adil tercermin.”
Woodley menambahkan bahwa untuk mencapai kesepakatan, “pertanyaannya adalah — apakah BHP bersedia untuk mengubah strukturnya?”
Struktur tersebut perlu diubah atau BHP harus membayar lebih banyak, kata orang-orang dekat dengan Anglo.
Disarankan
Namun orang-orang yang akrab dengan pemikiran BHP bersikeras bahwa tidak ada lagi ruang untuk perubahan struktur atau harga — hanya struktur-struktur kecil dan kreatif untuk lebih baik membagi risiko.
Andrew Snowdowne, analis ekuitas di Sanlam, yang memiliki 0,6 persen saham di Anglo, mengatakan bahwa “kami pikir lebih harus diperbolehkan untuk premi kesepakatan,” saat ia menyebut keputusan untuk memperpanjang pembicaraan sebagai “hati-hati”.
PIC yang dimiliki oleh pemerintah Afrika Selatan, pemegang saham terbesar kedua di Anglo, mengatakan pada hari Rabu bahwa setiap kesepakatan akan memerlukan “revisi yang bermakna” untuk memperhitungkan “risiko-risiko material” bagi para pemegang saham.
“