Dalam laporan Barchart saya tanggal 9 Januari 2026 tentang sektor komoditas lunak, saya menyimpulkan seperti ini:
Siklus komoditas juga menunjukkan bahwa harga naik ke level di mana produksi meningkat, persediaan bertambah, permintaan menurun, dan harga berbalik turun. Di tahun 2025, sektor komoditas lunak, kecuali gula dan kapas dunia, mengalami efek siklus ini. Waktu akan menjawab apakah harga kapas dan gula bisa pulih di 2026, tapi siklus ini mendukung kenaikan harga.
Kontrak berkelanjutan futures kapas ICE turun 6,04% di 2025, tutup tahun lalu di 64,27 sen per pon. Sampai sekarang, harga kapas belum pulih, dan hanya sedikit di atas 62 sen pada Februari 2026.
Futures kapas ICE telah membuat high yang lebih rendah dan low yang lebih rendah sejak harga mencapai puncak $1,5595 per pon pada Mei 2022.
Grafik bulanan menunjukkan pola bearish di pasar futures kapas, dengan harga tidak pernah dagang di atas $1 per pon sejak Maret 2024. Kapas jatuh ke low terbarunya di 60,90 sen per pon pada Februari 2026, dan dengan harga sekitar 64 sen untuk pengiriman Mei 2026, harganya sangat dekat dengan low itu dan tren bearish masih berlanjut.
Ketika futures kapas ICE Maret bergulir ke Mei, pergerakan harganya tetap negatif, dengan kapas berada dekat level support teknis pada kontrak Mei.
Grafik harian futures kapas Mei menunjukkan bahwa support teknis ada di low tanggal 6 Februari 2026, yaitu 62,86 sen per pon. Meskipun futures kapas memantul ke atas 64 sen pada Jumat, 13 Februari, harganya tetap dekat level support itu. Di bawah 62,86, support kritis ada di low kontrak berkelanjutan, yaitu 60,90 sen per pon.
Laporan WASDE Februari tidak bullish.
Departemen Pertanian AS merilis Laporan Perkiraan Pasokan dan Permintaan Pertanian Dunia (WASDE) Februari pada tanggal 10 Februari, yang menyampaikan hal ini ke pasar kapas:
Sumber: Laporan WASDE Februari USDA
Meskipun ekspor AS turun 200.000 bal dan WASDE menaikkan persediaan akhir AS dengan jumlah yang sama, persediaan global naik sekitar 630.000 bal karena peningkatan produksi dari Cina dan Afrika Selatan serta penurunan ekspor dunia. Laporan WASDE tidak memberikan alasan bagi harga kapas untuk naik dalam beberapa minggu ke depan.
Cerita Berlanjut
Open interest adalah jumlah total posisi long dan short yang terbuka di pasar futures. Total open interest di futures kapas ICE menutup 2025 di 303.722 kontrak dan naik 27,2% ke rekor tertinggi 386.418 kontrak pada 4 Februari 2026. Pada lebih dari 344.600 kontrak per 13 Februari, open interest di futures kapas tetap tinggi.
Open interest yang naik sementara harga turun cenderung menjadi konfirmasi bearish untuk tren saat ini. Namun, itu juga mencerminkan peningkatan lindung nilai dan potensi naiknya posisi short di pasar futures kapas.
Setiap tahun tanam adalah petualangan baru di pasar pertanian, dan kapas tidak terkecuali. Kapas cenderung mencapai high musiman di musim semi dan awal musim panas, ketika ketidakpastian tentang kondisi tanam puncak. High futures kapas di 2022 terjadi pada Mei, dan puncak yang lebih rendah di 2024 terjadi pada Februari, dengan tahun tanam di depan mata.
Siklus komoditas menunjukkan bahwa harga turun ke level di mana produksi melambat, persediaan mulai berkurang, konsumsi meningkat pada harga yang lebih murah, dan harga menemukan dasarnya. Oleh karena itu, di level 60 sen per pon, kapas mungkin berada dekat low siklus, dengan risiko penurunan harga yang terbatas. Saya tetap menjadi pembeli bertahap (scale-down buyer) untuk futures kapas di lingkungan saat ini, karena cuaca di daerah penanaman utama, termasuk Cina, India, Brasil, Amerika Serikat, Australia, dan Pakistan, akan menentukan jalannya harga kapas.
Satu-satunya cara untuk mengambil posisi berisiko di kapas adalah melalui futures kapas ICE. Setiap kontrak berisi 50.000 pon. Pada 64 sen per pon, nilai kontraknya adalah $32.000. Persyaratan margin awal bursa ICE untuk kapas adalah $1.254. Seorang peserta pasar dapat mengendalikan futures kapas senilai $32.000 dengan uang muka 3,92%. Jika ekuitas jatuh di bawah $1.140 per kontrak, bursa memerlukan pembayaran margin pemeliharaan.
Kapas menawarkan nilai di level harga saat ini, tapi itu tidak berarti harga tidak akan jatuh ke low baru. Pada April 2020, pandemi global menyebabkan harga mencapai low 48,35 sen, dan pada akhir 2008, mencapai 39,23 sen per pon. Namun, dalam lingkungan inflasi saat ini, dengan biaya produksi yang naik dan nilai dolar AS yang turun, saya percaya harga kapas akan bertahan di sekitar 60 sen per pon. Siklus dan musiman komoditas meningkatkan kemungkinan pemulihan dan reli dalam beberapa minggu dan bulan ke depan.
Pada tanggal publikasi, Andrew Hecht tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek apapun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.