Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Penuntut Amerika Serikat menuduh Bill Hwang menjalankan kantornya, Archegos Capital, sebagai sebuah organisasi kriminal dalam upaya untuk menjadi “legenda di Wall Street”, sebelum kejatuhan pada tahun 2021 mengirim guncangan melalui pasar ekuitas AS dan mengakibatkan kerugian miliaran dolar bagi bank-bank Wall Street.
Peradilan Hwang, yang dimulai dengan argumen pembuka di pengadilan federal Manhattan pada hari Senin, adalah salah satu kasus paling terkenal di Wall Street dalam beberapa tahun terakhir. Ada harapan bahwa ini akhirnya akan memberikan jawaban tentang motivasi di balik salah satu kegagalan besar industri ini.
Yang menjadi masalah dalam persidangan ini adalah apakah penuntut dapat meyakinkan juri 12 orang bahwa Hwang dan Patrick Halligan, deputi utamanya dan mantan kepala keuangan Archegos, dengan sengaja menggunakan derivatif untuk memanipulasi pasar keuangan secara ilegal sambil juga menyesatkan pemberi pinjaman.
“Dari dalam, kedua pria ini mengubah bisnis investasi menjadi bisnis kriminal, semua karena terdakwa Bill Hwang ingin menjadi legenda di Wall Street,” kata Alexandra Rothman, jaksa AS, dalam pernyataan pembukaannya.
Archegos adalah kantor keluarga yang tidak dikenal ketika kolaps tiga tahun yang lalu setelah dana tersebut menggunakan derivatif yang dikenal sebagai total return swaps dengan cara yang sangat berisiko pada beberapa investasi saham AS. Penuntut mengklaim bahwa strategi Hwang untuk terus-menerus membeli lebih banyak saham telah secara artifisial meningkatkan harga saham.
Ketika harga saham akhirnya turun, kerugian yang diakibatkan kepada pemberi pinjaman Archegos — termasuk Credit Suisse, Nomura, Morgan Stanley, dan UBS — mencapai lebih dari $10 miliar.
Barry Berke, seorang pengacara untuk Hwang, berusaha menggambarkan kliennya sebagai seorang investor yang memiliki keyakinan tinggi yang mengambil taruhan besar dalam perusahaan yang ia yakini, seperti perusahaan media ViacomCBS dan Discovery.
Hwang, yang berusia 60 tahun, yang nama aslinya Sung Kook Hwang, dan Halligan didakwa pada tahun 2022 dengan manipulasi pasar, penipuan, dan perdagangan gelap. Kedua pria itu menghadapi beberapa puluh tahun di balik jeruji jika dinyatakan bersalah.
Dua mantan karyawan Archegos lainnya, Scott Becker dan William Tomita, telah mengaku bersalah atas tuduhan penipuan dan perdagangan gelap dan sedang berkerja sama dengan jaksa penuntut melawan Hwang dan Halligan.
Saksi pertama yang dipanggil dalam persidangan adalah Bryan Fairbanks, yang saat itu menjalankan manajemen risiko untuk bisnis prime services UBS di Amerika.
Juri mendengar serangkaian percakapan telepon yang direkam antara Becker dan Fairbanks, yang sekarang bekerja di Bank of Montreal.
Becker beberapa kali mengatakan kepada Fairbanks dan rekan-rekan UBS-nya bahwa investasi Archegos dengan bank-bank lain dipenuhi dengan saham-saham yang mudah diperdagangkan seperti Amazon dan Apple. Dengan UBS, Archegos memegang posisi yang sangat terkonsentrasi dalam saham-saham yang diperdagangkan lebih sedikit seperti ViacomCBS dan GSX Techedu, sebuah perusahaan pendidikan China yang terdaftar di AS.
Otoritas AS berpendapat bahwa Archegos dan Hwang membuat taruhan serupa di beberapa bank.
“Informasi [dari Archegos] adalah bohong,” kata Fairbanks.
Disarankan
Hwang, seorang Kristen taat asal Korea Selatan yang sebelumnya bekerja untuk Tiger Management milik Julian Robertson, mendirikan Archegos pada tahun 2013. Dana mantan nya, Tiger Asia, ditutup setelah dituduh melakukan insider trading.
Di Archegos, Hwang menggunakan total return swaps yang diatur oleh bank-bank investasi untuk mengambil taruhan yang sangat besar pada saham-saham tertentu. Derivatif tersebut memungkinkan Hwang untuk menggandakan asetnya dari $1,6 miliar menjadi lebih dari $36 miliar dalam waktu 12 bulan.
Strategi Hwang kembali meleset pada Maret 2021 ketika saham ViacomCBS, yang sekarang dikenal sebagai Paramount Global, turun hampir sepertiga dalam beberapa hari. Archegos kolaps tidak lama setelah itu, meninggalkan beberapa bank investasi di belakang total return swaps yang tertanggung. Credit Suisse akhirnya kehilangan lebih dari $5 miliar dari paparannya terhadap Archegos.