Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Biaya pinjaman jangka panjang Inggris melonjak ke level tertinggi dalam 27 tahun pada hari Rabu, ketika gilts terdorong dalam penjualan obligasi global yang dipicu oleh perang dagang Donald Trump.
Imbal hasil gilts 30 tahun naik 0,28 poin persentase menjadi sedikit di atas 5,63 persen pada awal siang hari Rabu, melebihi level tertinggi multi-dekade sebelumnya yang ditetapkan pada Januari untuk diperdagangkan pada level terakhir terlihat pada tahun 1998. Mereka kemudian sedikit turun kembali menjadi 5,59 persen.
Imbal hasil gilts 10 tahun, yang bergerak secara terbalik terhadap harga, melonjak 0,18 poin persentase menjadi 4,78 persen, sementara pound turun terhadap euro.
Pergerakan ini terjadi ketika investor juga menjual obligasi Amerika Serikat sebagai refleksi dari pertanyaan yang berkembang tentang status Amerika sebagai aset tempat perlindungan. Harga obligasi pemerintah Inggris sering bergerak sejalan dengan pasar AS.
Pergerakan harga aset global adalah tanda bahwa pasar merasa bahwa AS telah “kehilangan kendali atas akal sehatnya” dalam hal kebijakan ekonomi, kata Simon French, kepala ekonom di Panmure Liberum.
“Biasanya ketika AS di bawah standar, pasar gilts ikut bersamanya,” kata Tomasz Wieladek, kepala ekonom Eropa di T Rowe Price. “Bagian akhir kurva berubah menjadi aset risiko karena ada banyak ketidakpastian… ada sangat sedikit likuiditas.”
Pooja Kumra, strategis suku bunga senior di TD Securities, mengatakan imbal hasil gilts sedang didorong naik oleh investor yang menjual aset likuid dalam keadaan tergesa-gesa untuk uang tunai. “Dana global akhirnya menjual aset global [seperti] gilts untuk margin call atau untuk mendapatkan likuiditas yang mudah untuk memenuhi kekurangan,” katanya.
Peningkatan imbal hasil Inggris akan menambah tekanan pada pemerintah Inggris, yang sudah dihadapkan pada keuangan publik yang ketat dan prospek pertumbuhan yang melemah.
Craig Inches, kepala suku bunga dan kas di Royal London Asset Management, mengatakan lonjakan imbal hasil gilts jangka panjang juga dipicu oleh kekhawatiran tentang pertumbuhan Inggris dan kemungkinan bahwa pemerintah harus menerbitkan lebih banyak utang sebagai respons.
“Ini adalah ketakutan bahwa satu-satunya opsi yang dimiliki pemerintah adalah menyalakan keran fiskal,” kata Inches. Menteri keuangan Inggris Rachel Reeves telah bersumpah minggu ini bahwa dia akan tetap mematuhi aturan fiskalnya.
Disarankan
Kenaikan imbal hasil terjadi bahkan ketika investor semakin yakin dengan pemotongan suku bunga Bank of England, dengan beberapa ekonom menganjurkan penurunan setengah poin dalam tingkat resmi BoE pada pengumuman kebijakan moneter BoE pada 8 Mei.
Orang lain bertanya apakah BoE bisa menjeda program penjualan obligasinya jika situasi di pasar terus memburuk.
“Ketika menyangkut penjualan obligasi BoE, mereka telah menetapkan ambang yang tinggi untuk mengubah kecepatan, tetapi jika mereka menyimpulkan bahwa pasar gilts menjadi disfungsional — seperti yang terjadi kembali pada tahun 2022 — maka setidaknya ada preseden untuk intervensi,” kata George Buckley, seorang ekonom di Nomura.
Buckley menambahkan bahwa jika latar belakang ekonomi terus memburuk, BoE mungkin perlu bertemu lebih awal dari pertemuan yang dijadwalkan pada Mei.
Penjualan obligasi terjadi ketika Cina mengumumkan tarif balasan tambahan terhadap impor AS, meningkatkan total tarif menjadi 104 persen dan menyamai tingkat yang diterapkan kepada Beijing oleh Trump sejak pelantikannya.