Intel mengumumkan hasil keuangan untuk kuartal ketiga tahun 2025 pada tanggal 23 Oktober.
Selama panggilan tentang hasil keuangan, CFO Intel David Zinsner menjawab pertanyaan paling penting: Seberapa bagus hasil produksi (yield) untuk node 18A perusahaan?
“Saya bisa bilang yield-nya cukup untuk memenuhi pasokan, tapi belum mencapai level yang kita butuhkan untuk mendapatkan margin keuntungan yang sesuai,” kata Zinsner. “Mungkin pada akhir tahun depan kita akan sampai di level itu. Dan pasti pada tahun berikutnya, saya pikir yield-nya akan mencapai level yang bisa diterima oleh industri.”
Dia melanjutkan dengan berkomentar tentang node generasi berikutnya, 14A:
“Jika kamu lihat Intel 14A dalam hal kematangannya dibandingkan dengan Intel 18A pada titik kematangan yang sama, kami lebih baik dalam hal kinerja dan hasil. Kami memulai lebih baik untuk Intel 14A.”
Hasil Kuartal Ini:
- Pendapatan: $13.7 miliar, naik 3% dari tahun lalu.
- Laba per saham (EPS): $0.90
- Margin kotor: 38.2%, dibandingkan dengan 15% di Q3 2024.
- Pendapatan bersih: $4.1 miliar, dibandingkan dengan rugi bersih $16.6 miliar di Q3 2024.
Panduan untuk Kuartal Depan (Tidak termasuk Altera):
- Pendapatan diperkirakan antara $12.8 miliar hingga $13.8 miliar.
- Margin kotor: 34.5%.
- Rugi per saham: $0.14.
Pabrik Intel butuh waktu lama untuk mencapai yield yang bisa diterima industri untuk node canggih mereka. Sumber gambar: picture alliance/Getty Images.
Setelah laporan hasil keuangan, analis Bank of America Vivek Arya dan timnya memperbarui pendapat mereka tentang saham Intel (INTC).
Analis bilang bahwa tanpa Altera, Intel melebihi perkiraan penjualan Q3 sebesar 4% dan menaikkan panduan Q4 sebesar 3% karena permintaan CPU yang meningkat (dari Windows 11 refresh) untuk PC dan server. Perusahaan menyoroti bahwa permintaan lebih besar dari pasokan, sebuah tren yang mungkin berlanjut sampai 2026.
Risiko untuk Intel:
- Tekanan pada margin kotor: Panduan Intel untuk Q4 adalah 36.5%, tapi analis memperkirakan pemulihan EPS penuh butuh margin kotor di atas 45%.
- Kompetisi yang sulit di produk dan foundry.
- Produksi yang masih kecil tanpa pesanan wafer dari pelanggan eksternal besar.
- Tidak adanya akselerator AI.
Tim Arya menurunkan perkiraan EPS untuk 2026 sebesar 4% menjadi $0.51 dan mempertahankan perkiraan untuk 2027 di $0.77.
“Yang penting, kami tidak mengharapkan perbaikan signifikan dalam struktur biaya yang tidak menguntungkan untuk Intel Foundry, karena adopsi internal node 18A yang lambat dan kompetisi foundry di AS,” kata Arya.
Dia menjelaskan bahwa saham Intel, yang diperdagangkan pada 50 kali perkiraan harga terhadap laba untuk tahun 2027, dinilai terlalu tinggi. Arya mengulangi peringkat ‘underperform’ dan target harga $34.
Faktor Negatif Lainnya:
- Hasil produksi dan peningkatan produksi di Intel Foundry yang lebih rendah, terutama untuk node 18A dan 14A.
- Tidak ada pelanggan foundry eksternal yang signifikan.
- Tren pasar PC yang lebih lemah dari perkiraan.
- Kehilangan pangsa pasar ke pesaing CPU utama.
Faktor Positif yang Mungkin Terjadi:
- Kesepakatan pemrosesan wafer/packaging dengan foundry eksternal utama.
- Hasil produksi/peningkatan produksi node 18A dan 14A yang lebih baik dari perkiraan.
- Pasar PC yang lebih kuat dari perkiraan karena Windows 10 refresh atau AI.
- Ketegangan geopolitik yang meningkatkan sentimen untuk manufaktur dalam negeri.
Intel dapat investasi besar tahun ini. Tapi dengan berakhirnya Windows 10 yang mendorong orang beli PC baru, dan rumor bahwa Intel akan memproduksi chip Microsoft “Griffin” dengan proses 18A, perusahaan masih punya jalan panjang untuk pulih.
Komentar CFO tentang hasil produksi bukanlah berita baik untuk Intel, karena level yield yang bisa diterima industri tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Komentar ini menjelaskan mengapa banyak perusahaan enggan pilih pabrik Intel untuk manufaktur.
Berita Saham Teknologi Lain:
Analis Bernstein Stacy Rasgon baru-baru ini tulis tentang Intel: “Alasan positif saham ini sekarang sepertinya adalah karena Trump mau harganya naik.” Dia mengulangi peringkat ‘market-perform’ dengan target harga $21.
Mari kita berharap Intel bisa membuat terobosan dan mencapai level yield yang bisa diterima industri lebih cepat dari yang diperkirakan.