“
Seorang karyawan Rentokil mempersiapkan peralatan.
Newscast | Universal Images Group | Getty Images
Perusahaan: Rentokil Initial (RTO)
Bisnis: Rentokil Initial adalah perusahaan yang berbasis di Inggris dan beroperasi secara global. Perusahaan ini bergerak di bidang pengendalian hama, kebersihan, dan layanan kesejahteraan. Rentokil menawarkan berbagai layanan pengendalian hama, mulai dari tikus hingga serangga yang terbang dan merayap, hingga pengelolaan fauna lainnya. Perusahaan ini juga menawarkan berbagai layanan kebersihan, termasuk penyediaan dan pemeliharaan produk seperti dispenser sabun dan hand sanitizer, pengering tangan, perawatan dan penyaringan udara, pembasmi kuman untuk kloset dan permukaan, unit higienisitas wanita, dispenser tisu toilet, dan karpet pelindung lantai. Perangkat terhubungnya, PestConnect, membantu memberikan solusi deteksi hama lengkap dan pelacakan penuh bagi pelanggan.
Nilai Pasar Saham: sekitar 11,3 miliar poundsterling (4,47 pound per saham). Sahamnya juga diperdagangkan di AS dengan ticker “RTO,” ditutup pada $29,01 pada hari Jumat.
Stock Chart IconStock chart icon
Saham Rentokil yang diperdagangkan di AS pada tahun 2024
Aktivis: Trian Fund Management
Percentage Kepemilikan: tidak tersedia
Rata-rata Biaya: tidak tersedia
Komentar Aktivis: Trian menjalankan portofolio terkonsentrasi dari 8 hingga 10 perusahaan terbuka berkapitalisasi menengah hingga mega di mana ia secara aktif terlibat dengan manajemen perusahaan dengan tujuan meningkatkan nilai pemegang saham jangka panjang. Trian, yang dikelola oleh Nelson Peltz, mengambil sedikit posisi, tetapi sangat aktif dalam posisinya. Peltz menyebut formulanya sebagai “aktivisme operasional.” Dia mendefinisikannya sebagai bekerja dengan manajemen perusahaan yang berpotensi tinggi namun belum mencapai tujuan untuk meningkatkan pendapatan dengan mengurangi biaya overhead, melepaskan bisnis tambahan, dan – yang paling penting – memperbaiki merek-merek terkenal.
Apa yang sedang terjadi
Trian telah mengumpulkan saham teratas dalam Rentokil Initial dan telah menghubungi untuk membahas inisiatif untuk meningkatkan nilai pemegang saham.
Di balik layar
Rentokil Initial adalah penyedia global berbasis Inggris yang menyediakan layanan pengendalian hama, kebersihan, dan kesejahteraan untuk pelanggan rumah tangga, komersial, dan industri. Namun, pada tahun 2023, perusahaan ini menghasilkan sekitar 60% dari total pendapatannya sebesar 5,3 miliar poundsterling di Amerika Utara, dengan 20% di Eropa, 7% di Inggris dan Afrika sub-Sahara, dan sisanya di seluruh dunia. Segmen pengendalian hama intinya menghasilkan 80% dari pendapatan, dengan kebersihan dan kesejahteraan (16%) dan pakaian kerja Prancis (4%) menyusun sisanya.
Ini adalah perusahaan yang sangat baik yang telah menguasai sebagian besar pangsa pasar global untuk pengendalian hama. Selama 10 tahun, dari tahun 2011 hingga 2021, Rentokil merupakan perusahaan yang sangat sukses, memberikan total return sebesar 932%, jauh lebih unggul dari indeks FTSE 100 Inggris dan S&P 500. Pada bulan Oktober 2022, perusahaan meningkatkan skala operasinya di Amerika Utara dengan mengakuisisi Terminix seharga 6,7 miliar dolar, meningkatkan pendapatannya dari 2,96 miliar dolar menjadi 3,71 miliar dolar. Namun, perusahaan mengalami kesulitan dalam mengintegrasikan bisnis Terminix dan pada 19 Oktober 2023, saham Rentokil yang diperdagangkan di Inggris turun 18% setelah perusahaan memperingatkan tentang kelemahan di pasar AS, tantangan untuk akuisisi pelanggan residensial, dan perlambatan pertumbuhan laba. Perusahaan juga menurunkan panduan tentang margin operasi disesuaikan di Amerika Utara dari 19,5% menjadi kisaran 18,5% hingga 19%. Sejak saat itu, perusahaan mengumumkan laba tahun 2023, di mana Amerika Utara memang mencatatkan laba operasi disesuaikan sebesar 18,7%, namun saham terus diperdagangkan 30% lebih rendah dari harga sebelum peringatan.
Dengan saham turun 36% dari level tertinggi tahun 2021, Rentokil menarik perhatian Nelson Peltz dan Trian, yang telah mengakuisisi saham besar dan menghubungi perusahaan untuk mendiskusikan ide dan inisiatif untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Trian sebagian besar dianggap sebagai investor aktivis AS, dan memang demikian. Namun, ketika berinteraksi dengan perusahaan-perusahaan Inggris, perusahaan ini secara konsisten mampu menciptakan nilai pemegang saham. Trian telah mengambil kursi dewan di Janus Henderson, Pentair, dan Unilever, dan berhasil menganjurkan pelepasan strategis di Pentair, Unilever, dan Ferguson. Dalam empat kampanye aktivis sebelumnya di Inggris, perusahaan ini rata-rata menghasilkan return sebesar 32,01% dibandingkan dengan 9,79% untuk Indeks MSCI EAFE.
Namun, kampanye Trian di Ferguson mungkin merupakan contoh terbaik dari niatnya di Rentokil. Di Ferguson, Trian membangun saham sebesar 6% di perusahaan tersebut, mendorong penjualan bisnisnya di Inggris untuk fokus pada AS, dan akhirnya berhasil melakukannya. Pada Mei 2022, Ferguson memindahkan pencatatan utamanya ke Bursa Efek New York. Ferguson telah memberikan total return sebesar 72% sejak perpindahannya. Rentokil tampaknya merupakan kandidat yang sangat baik untuk perpindahan seperti itu, mengingat sebagian besar pendapatannya dihasilkan di Amerika Utara. Perusahaan ini juga tampak sangat fokus pada ekspansi di sana, mengingat rencana pertumbuhannya “Right Way 2” untuk wilayah tersebut dan akuisisi Terminix.
Perpindahan lokasi pencatatan dari London ke AS adalah cara paling mudah untuk menciptakan nilai tambahan dan potensi pelepasan bisnis Eropa dapat menciptakan nilai tambahan. Trian adalah aktivis laporan laba yang sangat baik. Perusahaan ini dapat memberikan bantuan yang sangat berguna bagi Rentokil dan para pemegang saham dalam meningkatkan margin operasional perusahaan, merangsang pertumbuhan pendapatan, dan mengintegrasikan akuisisi Terminix. Dalam situasi ini, kami akan mengharapkan bahwa Peltz dan Trian akan bekerja sama secara kolaboratif di belakang layar dengan manajemen mengenai peningkatan nilai dan kemungkinan akan mencari kursi dewan. Dalam tiga dari empat keterlibatan Inggris sebelumnya, Trian telah berhasil mendapatkan kursi dewan untuk seorang insider perusahaan secara damai tanpa meluncurkan atau mengancam perang kuasa secara publik. Jika dewan Rentokil melihat pengalaman Inggris Trian dan bagaimana perusahaan ini bekerja secara konstruktif dengan dewan-dewan Pentair, Janus, dan Unilever, perusahaan kemungkinan akan mengundang seorang eksekutif Trian untuk menjabat di dewan Rentokil.
Ken Squire adalah pendiri dan presiden dari 13D Monitor, sebuah layanan riset institusi tentang aktivisme pemegang saham, dan pendiri serta manajer portofolio dari 13D Activist Fund, sebuah dana yang melakukan investasi dalam portofolio investasi 13D aktivis.
\”