Dampak perang Iran pada harga minyak dan gas telah mendominasi berita pasar terkini. Walaupun efek jangka panjangnya belum sepenuhnya terlihat, kita jelas sedang berada di tengah krisis energi terbesar dalam sejarah modern. Ini berdampak besar untuk semua aspek ekonomi dunia. Salah satu aspek yang mulai disadari adalah aspek keuangan. Perang terbaru di Teluk Persia ini akan sangat mengganggu aliran investasi cair, yang dikenal sebagai siklus petromodal, yang sangat vital untuk menopang sistem keuangan modern. Jika siklus ini tidak berjalan baik, bisa terjadi krisis kredit parah di pasar global, padahal likuiditas dan kredit sangat dibutuhkan saat ini.
Untuk mengerti kenapa siklus petromodal—yang pertama kali diteliti dalam buku el-Gamal dan Jaffe, Oil, Dollars, Debt, and Crises: The Global Curse of Black Gold—bisa dalam bahaya, kita perlu ingat apa itu siklus ini. Singkatnya, siklus petromodal adalah aliran dana dari negara pengekspor minyak ke sistem keuangan global. Aliran ini didukung oleh investasi rutin dari wilayah seperti Teluk Persia, yang pemimpinnya lama menanamkan keuntungan minyak mereka di pasar keuangan internasional. Investasi ini menyediakan modal, menjaga kekayaan elit pengekspor minyak, dan mencegah ekonomi domestik mereka kepanasan karena pengeluaran berlebihan.
Terkait: Enam Saham yang Bisa Melonjak di Era Ketidakstabilan Regional
Bentuk siklus petromodal yang sekarang mulai ada di tahun 1973, ketika negara-negara OPEC mendapat keuntungan besar dari kenaikan harga minyak. Sejak itu, petromodal tumbuh menjadi kekuatan berpengaruh di pasar global, dan fluktuasinya telah memicu guncangan kredit. Salah satu contoh krisis keuangan akibat minyak yang pertama adalah Krisis Utang 1982.
Kisah krisis utang dimulai dengan Guncangan Minyak 1979, yang menggandakan harga minyak dalam semalam. Puncaknya adalah invasi Irak ke Iran tahun 1980 dan keputusan negara-negara Teluk untuk mengalihkan investasi mereka dari bank luar negeri ke pendanaan perang Irak. Kombinasi guncangan minyak, kekeringan kredit, dan tekanan inflasi ini memaksa negara-negara peminjam di Amerika Latin gagal bayar.
Cerita Berlanjut
Walaupun kondisi pinjaman dan keuangan internasional telah berubah, peran petromodal menjadi semakin penting. Di era 70-an dan 80-an, petromodal adalah aliran rutin keuntungan yang diinvestasikan. Seiring globalisasi, pemimpin Teluk Persia ingin diversifikasi ekonomi mereka, sehingga aliran modal dari pusat keuangan seperti Dubai dan Kuwait muncul. Negara seperti Uni Emirat Arab mendorong tren ini dengan menarik investasi di properti dan menawarkan suaka bagi ekspatriat pajak, dengan asumsi Teluk Persia akan tetap stabil dan aman. Diversifikasi ini hanya memperkuat tren, dan sebelum perang, Teluk Persia dipuji sebagai pusat utama investasi dan modal keuangan, dengan aset sektor keuangan UAE diperkirakan $1,4 triliun pada November 2025.
Terkait: AS Baru Saja Mengambil Langkah Besar dalam Perlombaan Mineral Langka dengan China
Semua manfaat ini hilang pada 28 Februari. Penutupan Selat Hormuz jelas menjadi masalah serius bagi posisi keuangan setiap negara minyak di Teluk. Fitch Ratings pada 5 Maret menilai eksposur negara-negara Teluk dan berargumen jika Selat ditutup hanya sebulan dan tanpa kerusakan infrastruktur minyak, setiap negara akan mengalami penurunan ekonomi ringan. Sayangnya, antara ladang ranjau Iran dan serangan pada infrastruktur minyak, keduanya terjadi. Ini artinya, semua hal yang bergantung pada pendapatan minyak, termasuk pusat keuangan regional, akan menderita.
Risiko ini diperparah oleh masalah keamanan fisik. Selain risiko fiskal, bank-bank di Dubai kini juga berisiko langsung terkena serangan militer, yang memengaruhi operasi mereka. Pada 2 Maret, bursa saham Abu Dhabi ditutup karena risiko serangan drone. Militer Iran mewujudkan bahaya ini pada 11 Maret dengan mengumumkan pusat keuangan kini jadi target perang. Eskalasi ini membuat bank internasional besar seperti HSBC menutup kantornya di UAE, sementara Citigroup dan Standard Chartered menyuruh karyawan kerja dari rumah. Dua hari kemudian, Dubai International Finance Center menjadi target serangan drone. Tekanan seperti ini, bersama risiko langsung terhadap nyawa dan properti, akan mengurangi kemampuan bank-bank Teluk untuk merespon kondisi pasar.
Gangguan pada aliran modal dan operasi reguler ini terjadi tepat saat pasar kredit global sudah menunjukkan tanda-tanda gejolak. Pasar saham global terus menurun karena ketegangan di kawasan memicu kekhawatiran krisis energi global. Sementara itu, pasar utang menunjukkan tekanan, dengan seorang pejabat OECD menyatakan tekanan inflasi akan menjadi “ujian tekanan besar“. Pasar kredit privat juga semakin kehabisan kontrak menguntungkan dan dipaksa bersaing ketat untuk tawaran yang kurang menarik. Pasar obligasi, hingga akhir Februari lalu, juga menunjukkan tanda permintaan tinggi di tengah ketidakpastian ekonomi, yang artinya sudah banyak uang yang mengejar aset aman yang jumlahnya sedikit bahkan sebelum perang.
Jadi, semakin pentingnya peran Teluk Persia dalam keuangan global dan kondisi pasar saat ini telah menciptakan kerentanan. Kerentanan ini muncul karena hal yang dulu tak terpikirkan kini jadi kenyataan. Guncangan minyak ini mungkin yang pertama dari banyak guncangan ekonomi terkait yang akan menghantam ekonomi global, membatasi aliran modal privat ke pasar yang haus investasi, dan memperparah krisis harga yang ada. Investor, pembuat kebijakan, dan perencana harus bersiap untuk kondisi ini dan peningkatan volatilitas yang akan melekat pada pasar yang lebih kecil dan lebih lapar.
Oleh Ryan Smith untuk Oilprice.com
Artikel Pilihan Lainnya dari Oilprice.com
<a href="https://oilprice.com/free/1005" rel="nof