Di rumahnya di Beverly Hills pada Sabtu malam yang lalu, bos Warner Bros Discovery David Zaslav menerima telepon dari David Ellison. Paramount telah menaikkan tawarannya sebesar $1 per saham menjadi $110 miliar untuk WBD dan menyetujui beberapa tuntutan kunci dalam perjuangan panjang untuk mengendalikan studio Hollywood legendaris tersebut.
Pertarungan akuisisi yang sengit ini mulai dari rumah Zaslav lima bulan sebelumnya dengan kunjungan dari Ellison, memicu lelang untuk WBD yang awalnya dimenangkan Netflix pada Desember. Tapi setelah berbulan-bulan perundingan berisiko tinggi, Paramount kembali unggul.
Pertarungan itu berakhir dengan jelas pada Kamis ketika Netflix menolak untuk menaikkan tawarannya dan mundur. Eksekutif Paramount minum sampanye dari cangkir kertas di lokasi studio legendaris di Hollywood untuk merayakannya.
Jika disetujui, kesepakatan ini akan mengubah lanskap hiburan secara fundamental. Ini akan menempatkan beberapa nama terbesar di media AS — termasuk jaringan CBS dan CNN, serta platform media sosial TikTok versi AS — di bawah kendali perusahaan yang dikontrol oleh Larry Ellison, salah satu orang terkaya dunia dan sekutu Presiden Donald Trump.
Pada akhirnya, keluarga Ellison melihat kesepakatan ini sebagai satu-satunya cara Paramount bisa bersaing di lanskap Hollywood yang didominasi raksasa teknologi seperti Netflix, Amazon, dan YouTube. Mereka melihat WBD sebagai pusat untuk kelangsungan hidup perusahaan, menurut beberapa orang yang dekat dengan kesepakatan ini.
“Warner adalah sesuatu yang diinginkan Netflix tapi tidak perlu,” kata seseorang dekat dengan transaksi itu. “Bagi Paramount, ini soal hidup-mati.”
Dengan dukungan ayahnya yang miliarder, pendiri Oracle Larry Ellison, Ellison yang lebih muda dalam beberapa tahun telah mendorong dirinya ke dalam struktur kekuasaan Hollywood, pertama dengan menggabungkan Skydance dan Paramount, dan sekarang dengan menang melawan raksasa streaming senilai $400 miliar, Netflix, dalam usahanya mendapatkan WBD.
Ellison, mantan calon aktor berusia 43 tahun, kini memiliki kendali atas seperangkat aset berharga, mulai dari dua studio Hollywood paling ternama di balik hits seperti Transformers dan Harry Potter, layanan streaming HBO Max dan Paramount Plus, serta CBS News dan CNN. Kombinasi ini akan mengguncang Hollywood dan media, berpotensi menyebabkan banyak kehilangan pekerjaan.
Sementara co-CEO Netflix Ted Sarandos terjebak rapat di Washington, tugas jatuh pada kepala keuangannya Spencer Neumann untuk memberi tahu eksekutif WBD Gunnar Wiedenfels dan Bruce Campbell lebih awal pada hari Kamis bahwa Netflix tidak akan menaikkan tawarannya sebesar $27.75 per saham untuk bisnis studio dan streaming. Sarandos mundur dari pembicaraan, mengatakan kesepakatan itu “selalu ‘baik untuk dimiliki’ dengan harga yang tepat, bukan ‘harus dimiliki’ dengan harga berapa pun”.
Setelah delapan penawarannya ditolak WBD, kemenangan bagi Paramount dan keluarga Ellison tampak mustahil bahkan beberapa minggu lalu. Tapi baik ayah maupun anak tidak mau melepas hadiah yang mereka anggap perlu untuk mengamankan pijakan mereka di Hollywood.
Paramount, dengan mitra mereka Gerry Cardinale dari RedBird Capital, yang juga membantu David Ellison membeli Paramount tahun lalu, akhirnya menang dengan meluncurkan kampanye tekanan total untuk memenangkan WBD, termasuk menawarkan langsung kepada pemegang saham dan mengancam akan memulai perang proksi untuk membuat dewan menuruti. Keluarga Ellison, donor besar bagi Presiden AS Donald Trump, juga mengubah pertempuran akuisisi menjadi tarik-menarik politik untuk mendapatkan dukungan pemerintahan Trump.
—-
Selama akhir pekan panjang Hari Presiden, dewan WBD memutuskan untuk memberi David Ellison satu kesempatan terakhir untuk membuat penawaran “terbaik dan terakhir” untuk mengalahkan tawaran akuisisi Netflix sebesar $83 miliar — atau mengalah. Netflix memberi kelonggaran untuk mengizinkan pembicaraan selama tujuh hari.
Seseorang yang terlibat berkata saatnya bagi Paramount untuk “memutuskan”. Tim Paramount mulai bekerja pada tawaran penentu yang mereka beri nama “Proyek Warrior”.
Eksekutif Paramount merayakan dengan sampanye dalam cangkir kertas di lokasi studio setelah memenangkan akuisisi WBD © Ethan Swope/Bloomberg
WBD ingin menentukan apakah tim Ellison, setelah berbulan-bulan menyesuaikan penawaran mereka, akhirnya bisa mengatasi apa yang mereka lihat sebagai “kekurangan” dalam penawaran sebelumnya. Paramount menaikkan penawarannya dengan jumlah minimal yang akan diterima dewan WBD, meski kurang dari yang diharapkan beberapa pemegang saham — dan menyetujui banyak insentif lainnya.
Faktor krusial lain: Larry Ellison memperkuat komitmennya untuk “menjamin” pendanaan kesepakatan itu. Bagi dewan WBD, ini penting untuk membuktikan bahwa Paramount, dengan beban utangnya yang berat, bisa menyelesaikan transaksi.
“Yang paling berubah adalah komitmen jaminan ekuitas” dari Larry Ellison, kata seorang sumber yang mengetahui situasinya. “Ini komitmen yang sangat besar. Itulah yang menghilangkan kekhawatiran dewan bahwa mereka memiliki kesepakatan yang tidak bisa diselesaikan.”
Kata seseorang dekat Paramount: “Kami mengubah segalanya” selama akhir pekan. Mereka menambahkan insentif baru, termasuk “biaya penangguhan” yang lebih tinggi dan mengurangi risiko terkait bisnis televisi tradisional yang bermasalah, yang telah tergerus di bawah tekanan kompetisi streaming selama 15 tahun.
WBD, yang terkadang tampak mengabaikan penawaran keluarga Ellison selama enam bulan sebelumnya, “mulai sangat konstruktif dan terlibat dengan kami”, kata seseorang dekat Paramount.
Zaslav telah mendapat kritik dari beberapa investor media, yang menduga ia memiliki bias tidak diketahui terhadap keluarga Ellison, tuduhan yang ditolak perusahaan. “Mengapa [dewan WBD] mengabaikan Paramount seperti itu?” tanya seorang pemegang saham besar Paramount. “[Larry] Ellison secara pribadi menjamin utangnya. Apa lagi yang kamu mau?”
Alasan lain di balik pergeseran WBD: Paramount lolos hambatan antimonopoli AS yang krusial — sinyal dukungan paling jelas sejauh ini dari pemerintahan Trump. Perusahaan mengatakan penawarannya telah memenuhi proses tinjauan permintaan kedua Departemen Kehakiman, menghilangkan penghalang untuk persetujuan regulator AS.
Kelonggaran itu dilihat sebagai pesan jelas bahwa pemerintahan Trump tidak akan memblokir tawaran Paramount — faktor penting bagi investor. “Yang paling penting adalah kecepatan dan keamanan,” kata seseorang dekat Paramount. “Harga penting, jelas, tapi kepastian lebih penting.”
Bahkan setelah Netflix mundur, eksekutif di perusahaan streaming dan WBD mengatakan mereka percaya bisa mendapatkan persetujuan regulator — posisi yang disetujui beberapa orang di WBD.
Dewan [Warner] percaya bahwa kedua kesepakatan ini bisa dan akan terlaksana, kata seorang sumber yang tahu pemikiran perusahaan.
WBD tetap salah satu studio film paling dominan di Hollywood, mendapatkan Christian Bale dan Jesse Buckley untuk bintangi film ‘The Bride!’ yang disutradarai Maggie Gyllenhaal dan terinspirasi Frankenstein.
Pada hari Kamis, kombinasi Paramount dari taktik lelang dan pengaruh lobi di Gedung Putih — ditambah kemampuan Zaslav untuk menunjukkan kepada pemegang saham bahwa dia telah mendapatkan setiap sen terakhir dari para penawar — memenangkan pertarungan.
David Ellison sedang dalam perjalanan untuk menjadi mogul Hollywood sepenuhnya.
——-
Keputusan untuk mundur dari kesepakatan itu tidak sulit bagi Netflix, kata orang-orang yang tahu pemikirannya. CEO bersama Netflix, Sarandos dan Greg Peters, selalu menyatakan bahwa studio WBD tidak penting bagi bisnis mereka, menyebutnya “bagus untuk dimiliki” tapi bukan “harus dimiliki”.
Dewan Netflix memutuskan pada Senin bahwa mereka tidak akan menaikkan tawaran jika dewan WBD pindah pihak.
“Mereka tidak ingin membayar terlalu mahal untuk aset yang mereka inginkan tapi tidak butuh,” kata seorang sumber dekat kesepakatan. “Jangan biarkan ego menghalangi keputusan bisnis yang baik.”
Eksekutif Netflix “kecewa” dengan hasilnya, tapi itu agak terimbangi oleh biaya putus $2,7 miliar yang harus dibayar Paramount. “Ini menyakitkan tapi perusahaan jauh lebih kaya daripada 24 jam yang lalu mengingat kenaikan harga saham,” kata seorang eksekutif.
Saham Netflix — yang telah kehilangan lebih dari $60 miliar nilainya selama pembicaraan kesepakatan — naik hampir sepersepuluh setelah pengumuman.
Kekhawatiran regulasi membayangi kesepakatan Netflix, terutama setelah Trump berkata pada Desember bahwa perusahaan akan “memiliki pangsa pasar yang sangat besar” di streaming jika mengakuisisi WBD, dan menambahkan: “Itu bisa menjadi masalah.”
Larry Ellison sudah lama pendukung Trump, dan hubungan keluarga di Washington sudah mapan. Sarandos telah bertemu presiden di Mar-a-Lago sebelum pelantikan keduanya.
Tapi Sarandos menghadapi pemeriksaan ketat oleh sekelompok senator AS mengenai kesepakatan itu, dan menjadwalkan beberapa pertemuan di Washington untuk pekan ini.
Dia sedang menghadiri Bafta Film Awards akhir pekan lalu di Inggris ketika terungkap bahwa anggota dewan Netflix Susan Rice mengkritik pemerintahan, yang menarik kecaman dari Trump.
Sarandos mengabaikan komentar itu, terbang kembali ke LA Senin malam, lalu ke Washington untuk pertemuan yang sudah diatur sebelumnya dengan pejabat di DoJ dan Gedung Putih. Perjalannya “bukan upaya nekat untuk menopang tawaran”, kata seorang sumber dekat perusahaan.
Pembicaraan dengan pejabat DoJ, termasuk jaksa agung Pam Bondi, berlangsung sopan, kata dua sumber yang tahu situasinya. Setelah pertemuan itu, Sarandos pergi ke Gedung Putih untuk pertemuan berikutnya, tapi sementara itu WBD mengumumkan bahwa Paramount telah memberikan tawaran “lebih unggul”.
“Pada saat dia sampai di Gedung Putih, semuanya sudah selesai,” kata seorang sumber yang tahu situasi. DoJ dan Gedung Putih tidak segera menanggapi permintaan komentar.
————
Harga $110 miliar yang disepakati Paramount akan menjadi kemenangan luar biasa bagi Zaslav, seorang eksekutif yang pemotongan biayanya membuatnya menjadi penjahat di beberapa kalangan Hollywood.
Dia berhasil memainkan Paramount melawan Netflix, mengambil tawaran pembukaannya dari $19 ke $31, dan menambah daftar panjang insentif termasuk jaminan keuangan dari keluarga Ellison. Zaslav bisa mengklaim kredit karena memberikan harga yang sedikit orang percaya mungkin musim panas lalu, ketika saham sekitar sepertiga dari apa yang akhirnya dibayar Paramount.
Satu investor Paramount memperkirakan Zaslav mungkin muncul sebagai pemenang jelas dari perang penawaran, secara pribadi menerima pembayaran lebih dari $700 juta.
Kesepakatan itu juga akan meninggalkan Paramount/WBD gabungan terbebani oleh hutang signifikan setelah salah satu leveraged buyout terbesar dalam sejarah M&A. Itu membuatnya bergantung pada kekuatan keuangan keluarga Ellison, serta RedBird Capital milik Cardinale dan campuran dana kekayaan negara Timur Tengah yang ditakuti banyak orang di industri dapat membelenggu kemampuannya untuk berinvestasi.
Paramount mengatakan mengharapkan $6 miliar sinergi; Netflix mengklaim angkanya bisa setinggi $16 miliar.
Kesepakatan masih menghadapi pengawasan regulator yang cukup besar di seluruh dunia, dengan WBD memiliki saluran TV dan fasilitas produksi di Inggris dan Eropa bahkan taman tema dengan Warner Bros Studio Tour dekat London.
Tapi Paramount mendapatkan hadiahnya. Studio film Warner Bros memiliki tahun yang sukses di box office dan menuju musim Oscar dengan dua calon Film Terbaik, *One Battle After Another* dan *Sinners*. Jika kesepakatan ditutup, mereka akan bisa memasangkan CBS dengan rival CNN dan aset olahraga seperti hak baru yang dimenangkan untuk menayangkan sepak bola Liga Champions di bagian Eropa dengan kepemilikan TNT Sports.
Sekarang investor mulai memikirkan pekerjaan besar Ellison dalam menggabungkan dua studio berusia seabad dengan aset TV yang besar dan menurun. Banyak orang di Hollywood sudah bersiap untuk pemotongan pekerjaan yang luas.
“Sudah selesai dan sekarang Paramount akan mendapatkan persetujuan kesepakatan ini,” kata seorang investor. “Hidup terus berjalan dan kita akan lihat apakah Paramount akan benar-benar berhasil.”
Pelaporan tambahan oleh Amelia Pollard di New York. Untuk membuat kue ini, pertama-tama kumpulkan semua bahan-bahan yang diperlukan. Kemudian, campurkan bahan kering seperti tepung dan gula dalam satu wadah besar. Selanjutnya, tambahkan telur dan mentega lalu aduk sampai rata. Setelah adonan tercampur baik, tuang ke dalam loyang yang sudah dioles margarin. Terakhir, panggang dalam oven yang sudah dipanaskan selama kira-kira 30 menit. Kue siap dinikmati setelah dingin. Selamat mencoba!