Dish DBS, anak perusahaan TV satelit dan nirkabel milik EchoStar, telah mengajukan kebangkrutan Chapter 11 pada 30 Juni di pengadilan federal Houston.
Proses pengajuan ini mengakhiri berbulan-bulan spekulasi tentang masa depan operator nirkabel keempat di industri tersebut.
Lebih dari 88% pemegang obligasi Dish mendukung pengajuan ini. Langkah ini terjadi karena perusahaan tidak bisa membayar utang senior sebesar $2 miliar dengan bunga 7,75% yang jatuh tempo pada 1 Juli.
Ada satu hal menarik dari cerita ini, dan itu menguntungkan AT&T.
Kesepakatan spektrum AT&T menjadi pusat perhatian
EchoStar memiliki utang sekitar $25 miliar setelah merger dengan Dish pada tahun 2024. Perusahaan ini mengandalkan suntikan dana dari AT&T untuk menjembatani kesenjangan antara pembayaran utang dan uang tunai yang tersedia.
Pada Agustus 2025, AT&T setuju membeli sekitar 50 megahertz spektrum nasional dari EchoStar seharga $23 miliar. Termasuk di dalamnya sekitar 30 MHz spektrum 3.45 GHz dan 20 MHz spektrum 600 MHz, yang tersebar di lebih dari 400 pasar.
Kesepakatan itu seharusnya selesai pada pertengahan 2026, tetapi keterlambatan regulasi membuat jadwal mundur. Ini menyebabkan EchoStar kekurangan uang tunai untuk pembayaran 1 Juli.
Singkatnya, keterlambatan kesepakatan pembelian spektrum AT&T sendiri yang membantu mendorong Dish DBS ke pengadilan kebangkrutan.
Jaringan AT&T sudah menggunakan strategi ini
CFO AT&T, Pascal Desroches, sering mengatakan bahwa pendekatan perusahaan adalah bermain untuk jangka panjang, bukan mengejar kemenangan cepat. Dalam sebuah konferensi pada 9 Juni, Desroches berkata: "Kami membangun jaringan tidak hanya untuk hari ini, tapi untuk masa depan. Jaringan itu akan siap AI untuk pekerjaan apa pun yang dihasilkannya."
CFO itu juga menyebut meningkatnya permintaan bandwidth dari AI, kendaraan otonom, dan perangkat pintar.
Setelah penjualan selesai, AT&T akan mendapatkan banyak kapasitas spektrum rendah dan menengah. Ini merupakan jenis spektrum yang selama ini ia tertinggal dari Verizon dan T-Mobile.
Dalam perjanjian pendamping, EchoStar juga akan menghentikan sebagian jaringan radio Boost Mobile dan beralih ke model hybrid di mana jaringan AT&T yang membawa lalu lintas Boost.
Boost, yang memiliki sekitar 7,6 juta pelanggan sekarang (turun dari lebih 9 juta saat dibeli EchoStar), tidak termasuk dalam pengajuan kebangkrutan. Begitu juga merek saudaranya, Gen Mobile.
Saham telekomunikasi turun karena berita kebangkrutan Dish
Reaksi pasar pertama tidak sepenuhnya positif bagi AT&T. Sahamnya turun lebih dari 5% pada 1 Juli setelah berita kebangkrutan Dish diketahui. Nilai pasar AT&T berkurang sekitar $8 miliar dalam beberapa jam, karena investor mempertimbangkan pengeluaran $23 miliar dengan risiko berurusan dengan mitra yang bangkrut.
Saham Verizon dan T-Mobile juga ikut turun. Ini menunjukkan bahwa kesepakatan spektrum sebesar ini membawa risiko pelaksanaan bagi semua pihak.
T-Mobile juga punya alasan untuk menyambut berita ini. Karena Dish keluar dari perlombaan nirkabel sebagai pesaing independen yang suka memotong harga, tekanan untuk menurunkan harga pun berkurang di pasar. T-Mobile juga telah memperluas keunggulan spektrum menengahnya dengan menggabungkan spektrum dan pelanggan UScellular.
Walaupun begitu, AT&T yang akhirnya mendapatkan spektrum, lalu lintas Boost, dan satu pesaing potensial yang disingkirkan untuk selamanya. Meski sahamnya masih mencerna biaya jangka pendek.
Bisnis inti tetap tumbuh
Operasi utama AT&T tidak terganggu sama sekali. Pada kuartal pertama 2026, AT&T menambahkan 294.000 pelanggan ponsel pascabayar. Mereka juga mencatat rekor penambahan 584.000 pelanggan serat dan nirkabel tetap. Ini adalah kuartal keenam berturut-turut di atas setengah juta.
Ketua dan CEO AT&T John Stankey mengatakan kepada investor pada 19 Mei bahwa pembangunan serat dan nirkabel perusahaan memberikan keuntungan struktural dari waktu ke waktu dalam cara menangani jaringan dan beban jaringan.
Dish memperkirakan akan keluar dari Chapter 11 pada akhir kuartal ketiga. EchoStar mengatakan pelanggan Dish TV dan Sling TV seharusnya tidak mengalami gangguan layanan.
Tapi ambisi nirkabel yang dulu membuat Dish DBS menjadi ancaman operator keempat sejati sepertinya sudah berakhir. Apa yang dimulai sebagai tantangan bagi pemain terbesar industri kini telah bergabung ke dalam perusahaan yang dulu ingin ia lawan.