C.H. Robinson telah melakukan perubahan besar yang hasilnya terlihat jelas dari harga sahamnya–naik sekitar 168% dalam dua tahun, termasuk lonjakan setelah laporan keuangan Rabu malam hingga Kamis pagi yang hampir menyentuh $200–pertanyaannya sekarang bagi beberapa analis adalah apa berikutnya?
Bagaimana performa seperti itu bisa dipertahankan dan ditingkatkan?
Dalam panggilan hasil keuangan C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW) dengan analis Rabu malam, setelah rilis angka kuartal empat, Thomas Wadewitz dari UBS melihat jangka panjang. Dia bertanya apa yang menurut manajemen perusahaan pialang besar ini bisa dicapai menuju 2027, yang masih lebih dari 11 bulan lagi.
Khususnya, Wadewitz menanyakan margin operasi seperti apa yang bisa dicapai di North American Surface Transport (NAST), yang merupakan kegiatan inti perusahaan.
Margin operasi yang disesuaikan di NAST, yang merupakan ukuran non-GAAP yang tidak memasukkan faktor seperti biaya restrukturisasi, adalah 36,4% di kuartal empat. Di kuartal empat 2024, angkanya 33,3%.
CFO Damon Lee berkata untuk tahun 2027, “kami tidak akan memberikan panduan spesifik.” Tapi dia menambahkan bahwa C.H. Robinson sering bicara tentang “fleksibilitas terkait margin kami ke depan, dan kami akan membuat keputusan terbaik untuk *Robinhson* dan investor kami.”
Lee mengatakan grup NAST masih “di jalur yang sangat baik untuk mencapai target 40% itu.” Jika target itu tercapai, Lee berkata, “kami akan membuat keputusan tentang pertumbuhan laba dan kualitasnya, apakah kami terus memperluas margin saat itu, atau menginvestasikannya kembali untuk pertumbuhan yang nyata.”
Apa yang terjadi di angka 40%?
Lee mengulangi poin itu saat menjawab pertanyaan analis lain tentang mencapai target margin 40% untuk NAST (dan 30% di Global Forwarding, di mana angkanya 25,6% di kuartal empat). Jika level 40% tercapai, Lee berkata, “kami percaya setelah titik itu kami tidak perlu membuktikan apa pun dari sisi kualitas laba. Jadi keputusan setelah itu akan berdasarkan apa yang terbaik untuk pertumbuhan laba.”
Pertumbuhan perusahaan terjadi sementara jumlah pekerja terus menurun, tren yang terlihat di kuartal empat. Fokus C.H. Robinson adalah Lean AI, gabungan dari praktik manajemen Lean dan adopsi AI yang tumbuh yang mengurangi jumlah karyawan yang dibutuhkan.
Itu memicu pertanyaan analis dengan tema umum: sampai kapan ini bisa berlanjut?
Reed Seay dari Stephens bertanya bagaimana C.H. Robinson bisa “menyeimbangkan pengurangan karyawan ini tanpa mengurangi sentuhan manusia yang kita tahu diinginkan oleh pengirim dan pengangkut dari pialang mereka, dan menghindari kehilangan volume saat pengurangan itu dilakukan?”
Cerita Berlanjut
CEO Dave Bozeman berkata “tidak ada indikator kinerja utama (KPI) untuk jumlah karyawan di Robinson. Bukan begitu cara kami beroperasi.”
Mungkin ada “pergeseran” dalam jumlah karyawan, kata Bozeman, “karena kami beralih ke fokus pelanggan yang lebih besar” dan mengotomatisasi “proses yang memiliki banyak gesekan dan banyak karyawan tingkat awal melalui AI. Dan untuk sebagian, kami tidak mengisi kembali posisinya.”
C.H. Robinson melihat pengiriman per orang per hari sebagai tolak ukur produktivitas utama. Tapi di media sosial yang membahas pialang angkutan, ada yang bertanya: apakah profitabilitas C.H. Robinson naik sementara pekerjaan turun hanya dengan membuat semua orang kerja lebih keras?
Lee menjawab: “Ini bukan meminta orang kerja lebih keras,” katanya. “Ini bukan berharap kita bisa melakukan sesuatu saat volume kembali.”
Berpegang pada pesan yang terus disampaikan C.H. Robinson, Lee berkata proses di perusahaan “yang dulu sangat mengandalkan sentuhan manusia, sekarang hanya membutuhkan sentuhan manusia ringan. Prosesnya sendiri sudah berubah fundamental. Teknologi memungkinkan kami berkembang dalam skala sangat besar.”
Produktivitas terus naik
Di lain waktu selama panggilan, Bozeman berkata produktivitas NAST naik dua digit untuk seluruh 2025, dengan kenaikan satu digit tinggi untuk Global Forwarding.
Dalam laporannya, Bascome Majors dari Susquehanna Financial Group mengatakan tentang hubungan tingkat pekerjaan dan profitabilitas, bahwa manajemen dalam panggilan “menyampaikan proses mereka sepenuhnya memisahkan jumlah karyawan dari volume saat pertumbuhan meningkat. Kami merasa lebih baik, bukan lebih buruk, tentang kekuatan laba CHRW menuju pemulihan yang lebih curam.”
Majors menaikkan target harga Susquehanna untuk C.H. Robinson menjadi $220 dari $210.
Meski beberapa metrik keuangan kunci untuk kuartal empat C.H. Robinson membaik dibanding kuartal empat 2024, ada pelemahan dalam perbandingan berurutan dengan kuartal tiga.
Bozeman membahas kondisi pasar yang dihadapi C.H. Robinson dalam pembukaannya.
“Kuartal empat memberikan lingkungan makro yang menantang dengan permintaan angkutan global yang lemah, biaya spot truk yang naik, dan tarif laut yang turun, semua menjadi tantangan bagi bisnis kami,” katanya. Perusahaan 3PL ini sering mengutip Cass Freight Shipment Index untuk membandingkan performa C.H. Robinson dengan pasar angkutan yang lebih luas. Seperti dikatakan Bozeman, Indeks Cass “turun year-over-year untuk kuartal ke-13 berturut-turut dan merupakan angka Q4 terendah sejak krisis keuangan 2009.”
Margin dipuji dibandingkan pesaing
Tim transportasi Deutsche Bank pimpinan Richa Harnain dalam laporan mereka mengatakan margin kotor NAST yang naik 20 bps year-on-year “terpuji” dan “mengesankan.” Ini sangat kontras dengan performa divisi pialang di J.B. Hunt dan Knight Swift, yang melaporkan penurunan tajam margin kotor.
“Dan perusahaan tidak mengorbankan volume untuk margin kotor yang lebih baik itu,” tulis Deutsch. “Sebaliknya, CHRW menunjukkan pertumbuhan pangsa pasar yang ‘nyata’ di kuartal ini.” Mereka mencatat volume C.H. Robinson naik 1% year-on-year, berbanding penurunan 7,6% volume Cass.
Bozeman merangkum tantangan yang dihadapi perusahaan termasuk lima minggu terakhir tahun ini yang melihat kenaikan tarif spot, bersama “penurunan kapasitas musiman, tiga badai musim dingin, dan tekanan tambahan dari penegakan kumulatif berbagai regulasi pengemudi komersial.”
Lee berkata selama panggilan bahwa rata-rata laba kotor perusahaan turun 5% dari tahun sebelumnya di Oktober, 6% di November, dan 12% di Desember. Dia mengatakan sebagian besar karena penurunan tarif laut, yang menyebabkan penurunan laba kotor rata-rata laut 15,2% di kuartal empat yang “paling terasa” di Desember.
Lebih banyak artikel oleh John Kingston
Administrasi Trump dukung C.H. Robinson soal tanggung jawab pialang di depan MA
FedEx Freight akan mulai sebagai kredit peringkat investasi
Kuartal empat Marten lebih baik dari kuartal tiga
Posting Saham melonjak, jumlah pekerja turun: apa berikutnya untuk C.H. Robinson? muncul pertama kali di FreightWaves.