Tujuh saham “Magnificent Seven” telah memikat investor selama setahun terakhir berkat kontribusi kolektif mereka terhadap revolusi kecerdasan buatan (AI). Salah satu yang paling diperhatikan adalah Nvidia, yang mengkhususkan diri dalam unit pemrosesan grafis (GPU) dan layanan pusat data. Kedua aplikasi jaringan komputer ini merupakan pilar penting untuk AI generatif.
Salah satu sekutu terdekat Nvidia adalah perusahaan infrastruktur TI Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) – yang sering dikenal sebagai Supermicro. Bisnisnya sedang mengalami semacam kebangkitan saat ini, dan itu berkat bisnis yang masuk dari Nvidia. Dengan sahamnya yang melonjak 780% selama setahun terakhir, beberapa investor mungkin berpikir kereta Supermicro sudah berangkat.
Mari kita teliti bisnis Supermicro secara keseluruhan dan menilai apakah sekarang adalah kesempatan yang baik untuk membeli saham perusahaan inovator kecerdasan buatan ini.
Grafik di bawah ini menggambarkan dinamika menarik. Saham Nvidia dan Supermicro umumnya diperdagangkan seiring selama beberapa tahun terakhir.
Bisnis Supermicro mengalami booming besar tahun lalu. Selama kuartal fiskal kedua perusahaan, yang berakhir pada 31 Desember, pendapatan meningkat 103% dibanding tahun sebelumnya menjadi $3,66 miliar. Selain itu, perusahaan meningkatkan panduan pendapatan tahun penuhnya dari titik tengah $10,5 miliar menjadi $14,5 miliar.
Sebagian besar pertumbuhan ini dapat dikaitkan dengan hubungan Supermicro dengan Nvidia. Mengingat bahwa Nvidia adalah salah satu mesin inti yang mendorong gambaran AI secara keseluruhan saat ini dan juga beroperasi pada level pendapatan dan profit rekor, tidak mengherankan melihat investor memberi dukungan pada kedua perusahaan ini.
Namun, meskipun godaan untuk mengikuti momentum ini, investor cerdas sebaiknya melihat lebih dalam ke laporan laba rugi.
Ada satu kata peringatan mengenai Supermicro yaitu bahwa ini adalah bisnis yang sangat berbeda dengan Nvidia. Nvidia mendesain chip semikonduktor yang digunakan untuk aplikasi superkomputasi seperti machine learning atau membantu melatih large language models (LLMs).
Sebaliknya, Supermicro mendesain sistem arsitektur TI, termasuk cluster penyimpanan dan rak server. Ini adalah usaha yang mahal, yang dapat dilihat dalam grafik yang mengilustrasikan tren belanja modal (capex) Supermicro.
Investor dapat melihat bahwa capex kuartal terakhir sebesar $14,7 juta adalah yang tertinggi untuk Supermicro dalam tiga tahun terakhir. Memang, permintaan untuk solusi TI terpadu akan bervariasi dari kuartal ke kuartal, yang akan menyebabkan beberapa pasang surut yang nyata.
Namun, saat narasi AI terus berlanjut, saya penasaran bagaimana tingkat capex akan memengaruhi Supermicro dalam jangka panjang. Lebih spesifik lagi, meningkatnya pengeluaran untuk bagian-bagian rak server bisa secara signifikan mengubah profil margin Supermicro dari waktu ke waktu. Bahkan, ini sudah terjadi sampai batas tertentu.
Untuk periode yang berakhir pada 31 Desember, margin kotor Supermicro adalah 15,4% – turun secara signifikan dari 18,7% satu tahun sebelumnya.
Ketidakpastian mengenai profil margin Supermicro memberi saya dua kesimpulan.
Pertama, berbeda dengan Nvidia, Supermicro tidak memiliki tingkat kekuatan harga yang tinggi. Dengan banyak pesaing, termasuk Dell Technologies, International Business Machines, Hewlett Packard Enterprise, dan Lenovo Group, Supermicro tidak berada dalam posisi tawar-menawar.
Kekhawatiran kedua saya tentang profil margin adalah apa artinya bagi arus kas dan likuiditas jangka panjang. Ketika kita menambahkan fakta bahwa bisnis non-chip tradisional mulai menjelajahi pengembangan solusi mereka sendiri, hubungan Supermicro dengan Nvidia tampak kurang menguntungkan. Dengan demikian, jika permintaan untuk chip Nvidia mulai melandai, ini akan berdampak pada Supermicro.
Selain itu, dengan rasio harga-ke-penjualan (P/S) sebesar 5,9, saham Supermicro diperdagangkan dengan premi yang signifikan dibandingkan dengan pesaingnya.
Mengingat kekhawatiran di atas, saya akan mengatakan bahwa belum terlambat untuk membeli saham Supermicro. Bahkan, saya pikir mungkin terlalu dini. Tentu, perusahaan beroperasi di area menarik di dalam ranah AI dan bisa menjadi lindung nilai terhadap peluang lain dalam portofolio Anda. Namun, mengingat beberapa risiko yang diuraikan di atas, saya mempertanyakan seberapa menarik prospek investasi Supermicro saat ini.
Sebelum Anda membeli saham Super Micro Computer, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Super Micro Computer bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar dapat menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Nvidia masuk daftar pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $518.784!
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk panduan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian dari S&P 500 sejak 2002.
Lihat 10 saham »