Perusahaan jasa keuangan besar Morgan Stanley telah yakin untuk mengganti pilihan utama mereka dari pemimpin memori Micron (MU) dengan Nvidia (NVDA). Seorang analis di perusahaan itu, John Moore, menyatakan keraguan tentang keberlanjutan permintaan kuat saat ini. Dia berkata, “Ada pandangan umum bahwa saham memori memperhitungkan siklus yang lebih panjang dan tahan lama dibanding saham prosesor; kami agak tidak setuju dengan itu. Pembicaraan kami dengan klien tentang memori sangat mirip dengan pembicaraan tentang NVIDIA – pengakuan jelas bahwa kondisi saat ini luar biasa untuk keduanya. Tapi tahun puncak yang sangat kuat dengan valuasi saat ini dipandang lebih bisa diinvestasikan untuk memori, karena revisi ke atas lebih dinamis. Tidak ada keyakinan besar untuk tahun 2027 untuk kedua saham itu.”
Perlu dicatat bahwa meskipun Nvidia jadi pilihan utama, itu bukan dengan antusiasme besar. Untuk permintaan memori, tetap tinggi seperti biasa. Meski mungkin mengalami siklusnya sendiri, gambaran keseluruhan tetap sama: AI akan tumbuh cepat, permintaan pusat data akan tumbuh cepat, dan akibatnya, permintaan untuk memori juga akan tumbuh cepat.
Didirikan tahun 1978, Micron (MU) merancang dan memproduksi semikonduktor memori dan penyimpanan, terutama DRAM, HBM, dan memori flash NAND. DRAM digunakan di server, PC, ponsel pintar, dan infrastruktur AI. NAND digunakan untuk SSD, penyimpanan mobile, dan sistem penyimpanan perusahaan. HBM adalah memori khusus digunakan dalam akselerator AI dan GPU.
Teknologi ini kritis untuk kinerja komputasi karena menentukan seberapa cepat data bisa diakses dan diproses. Micron menjual produknya ke penyedia cloud hyperscale, pabrikan perangkat, perusahaan otomotif, dan perusahaan semikonduktor yang mengintegrasikan memori ke sistem komputasi.
Dengan kapitalisasi pasar $464,5 miliar, saham MU telah melonjak dalam setahun terakhir, naik 338%.
Jadi, haruskah investor yang percaya pada perdagangan AI tetap optimis tentang Micron? Jawaban singkatnya: Ya, dan ini alasannya.
Micron mungkin telah menangkap imajinasi pasar belakangan ini. Tapi, perusahaan telah tumbuh dengan stabil selama bertahun-tahun. Dalam 10 tahun terakhir, pendapatan dan laba menunjukkan pertumbuhan tahunan rata-rata 10,95% dan 18,93%. Selain itu, laba telah melampaui perkiraan selama sembilan kuartal berturut-turut.
Hasil untuk kuartal terakhir juga sangat bagus, dengan pendapatan dan laba melampaui perkiraan. Pendapatan naik 56,6% dari tahun sebelumnya jadi $13,64 miliar, lebih tinggi dari perkiraan konsensus. Semua segmen pendapatan tumbuh, dipimpin oleh bisnis memori cloud dan mobile. Unit memori cloud laporkan pendapatan $5,3 miliar di kuartal fiskal pertama 2026, bisnis mobile $4,3 miliar di periode yang sama, artinya pertumbuhan 103,8% dan 65,4% dari tahun sebelumnya. Namun, pertumbuhan untuk bisnis pusat data mengecewakan, cuma 4,3% jadi $2,4 miliar.
Pertumbuhan laba tidak mengecewakan, tumbuh cepat 167% dari tahun sebelumnya jadi $4,78 per saham, jauh di atas perkiraan konsensus $3,96 per saham. Ini adalah kuartal kedelapan berturut-turut di mana Micron melaporkan laba dua kali lipat dari tahun sebelumnya.
Sementara itu, aktivitas arus kas juga tetap kuat. Arus kas bersih dari aktivitas operasi untuk kuartal itu sebesar $8,4 miliar dibandingkan dengan hanya $3,2 miliar di periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, Micron tutup kuartal dengan saldo kas $9,7 miliar, jauh lebih tinggi daripada tingkat utang jangka pendeknya yang hanya $569 juta.
Untuk kuartal fiskal kedua 2026, Micron mengharapkan pendapatan antara $18,3 miliar dan $19,1 miliar, sementara perkiraan EPS adalah $8,22 hingga $8,62. Titik tengah untuk pendapatan akan mewakili pertumbuhan 132,3% dari tahun sebelumnya, titik tengah untuk EPS akan menghasilkan tingkat pertumbuhan yang lebih tajam yaitu 440%.
Valuasi Micron juga tidak aneh. Dalam hal forward P/E dan P/CF, metriknya di 12,10 dan 9,75 lebih rendah dari median sektor 21,97 dan 16,90. Forward P/S-nya 6,08 tidak jauh lebih tinggi dari median sektor 3,10. Tingkat pertumbuhan pendapatan dan EPS yang diramalkan sebesar 57,47% dan 298,22% jauh lebih tinggi dari median sektor 10,21% dan 14,85%.
Pasar chip memori global sudah besar dan diperkirakan akan tumbuh lebih besar lagi. Sekitar $300 miliar saat ini, diharapkan pasar memori akan mencapai $846,81 miliar pada 2033. Dan dengan sekitar 25% pangsa pasar, Micron pasti akan memiliki peran penting di pasar yang berkembang pesat ini.
Micron telah merancang strategi terfokus pada kepemimpinan dalam teknologi memori dan penyimpanan data, yang memposisikannya sebagai pemasok vital untuk ekosistem AI yang berkembang cepat. Perusahaan hadir secara komprehensif di seluruh spektrum memori, menyediakan solusi untuk segala hal mulai dari perangkat mobile konsumen hingga komputasi pusat data berkinerja tinggi. Penekanan utamanya, adalah melayani operator pusat data dengan produk HBM mutakhir, terutama HBM3E dan HBM4 yang akan datang. Varian HBM3E Micron menonjol karena mengonsumsi sekitar 30% lebih sedikit daya daripada pesaing, keunggulan berarti bagi operator pusat data yang fokus pada efisiensi energi dan biaya operasi.
Perusahaan juga telah memperoleh keunggulan teknis yang jelas dalam memori flash NAND melalui produksi massal dini teknologi 232-layer dan 276-layer yang menggunakan arsitektur CMOS-under-Array (CuA). Desain ini memungkinkan struktur yang lebih terintegrasi secara vertikal dan ukuran die yang jauh lebih kecil daripada pesaing, menghasilkan kepadatan areal tertinggi di industri (melebihi 14,6 Gb/mm²). Untuk SSD perusahaan yang sangat penting bagi beban kerja pelatihan AI, ini berarti drive berkapasitas lebih tinggi (64TB dan 128TB) yang memberikan layanan lebih baik dan waktu tunda lebih rendah dibandingkan alternatif V-NAND Samsung. Jadi, dengan mengutamakan efisiensi bit daripada hanya volume bit, Micron merebut segmen khusus yang lebih menguntungkan, di mana spesifikasi kinerja, bukan hanya harga, yang menentukan kemenangan desain.
Di sisi modal, Micron melakukan ekspansi yang agresif, dengan fokus khusus pada manufaktur di AS karena ketidakpastian geopolitik yang berlanjut. Manajemen telah merencanakan fasilitas baru besar di Negara Bagian New York, bersama investasi besar sekitar $200 miliar untuk dua pabrik di Idaho, empat pabrik di New York, dan peningkatan signifikan untuk fasilitas terbesarnya di Virginia ($150 miliar untuk kapasitas produksi dan $50 miliar untuk R&D). Tujuannya adalah memenuhi sekitar 40% permintaan memori AS. Sebagai bagian strategi ini, tanah sudah dibangun pada 16 Januari 2026 untuk kompleks manufaktur memori skala besar di New York, dengan total biaya konstruksi diperkirakan $100 miliar dan ditargetkan selesai tahun 2030. Ini akan menjadi fasilitas semikonduktor terbesar di Amerika Serikat setelah selesai.
Oleh karena itu, analis menilai saham MU sebagai “Strong Buy,” dengan harga target rata-rata yang sudah terlampaui. Harga target tertinggi $500 menunjukkan potensi kenaikan sekitar 25% dari level saat ini. Dari 42 analis yang melaporkan saham ini, 33 memberi peringkat “Strong Buy,” enam memberi “Moderate Buy,” dan tiga memberi “Hold.”
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.