Logo Intel Corp di ponsel – oleh Piotr Swat via Shutterstock
Intel (INTC) dikabarkan rencananya akan mem-PHK 15% sampai 20% pekerja di pabriknya, yang bisa pengaruhi ribuan karyawan. PHK ini terjadi setelah tahun 2024 yang sulit, di mana perusahaan chip terkenal ini sudah memecat 15.000 orang di PHK terbesar sepanjang sejarah mereka.
Walau belum ada konfirmasi resmi, PHK ini tidak terlalu mengejutkan karena perusahaan sedang fokus hemat biaya di tengah kerugian yang terus membesar, terutama di bisnis pabrik chip yang belum sukses meski sudah habisin miliaran dollar. Di artikel ini, kita akan bahas masa depan Intel terkait pengurangan biaya dan usaha perbaikan mereka.
Intel saat ini berada di tahap kedua perbaikannya di bawah CEO baru Lip-Bu Tan, yang mulai kerja awal tahun ini. Sebelumnya, Pat Gelsinger yang jadi CEO di 2021 juga coba “mentransformasi” Intel dengan strategi IDM 2.0, yang ternyata tidak berjalan sesuai rencana.
Intel terus kehilangan pasar dan kalah bersaing dari Nvidia (NVDA) di pasar chip AI. Bisnis pabrik chip mereka, di mana Intel buat chip untuk perusahaan lain, juga gagal berkembang sementara kerugian di bagian itu makin besar.
Tan bicara soal membangun “Intel baru” dan tekankan bahwa tidak ada solusi instan untuk masalah perusahaan. Dia akui Intel kehilangan banyak talenta dan perlu ubah budaya perusahaan dengan pola pikir seperti startup.
Analis masih mengambil sikap “tunggu dan lihat” terhadap Intel, yang terlihat dari rating sahamnya. Dari 38 analis yang pantau Intel, 32 kasih rating “Hold”. Hanya satu yang kasih “Strong Buy”, sementara lima lainnya kasih “Strong Sell”. Harga target rata-rata saham Intel adalah $22.42, 7.8% lebih tinggi dari harga penutupan 17 Juni. Harga terendah yang diprediksi adalah $14, artinya potensi turun 32.7%.
Walau saham Intel sudah turun lebih dari 70% sejak puncaknya di 2021, belum tentu saham ini murah karena harganya masih sesuai dengan kinerja keuangannya. Contohnya, tahun lalu pendapatan Intel $54.2 miliar dengan margin kotor 36% dan rugi bersih $600 juta.
Sebagai perbandingan, di tahun 2021, pendapatannya $79 miliar dengan margin kotor 57.7% dan laba bersih $22.4 miliar. Arus kas perusahaan juga terkena dampak kerugian dan pengeluaran besar di bisnis pabrik, dan arus kas bebasnya negatif selama tiga tahun berturut-turut.
Rasio utang Intel juga naik tajam, dengan utang jangka panjang mencapai $46.2 miliar di akhir 2024, naik hampir $13 miliar sejak akhir 2021. Lembaga rating kredit sudah perhatikan kondisi keuangan yang lemah ini, dan tahun lalu Moody’s serta S&P Global turunkan rating kredit Intel.
Intel masih dianggap sebagai proyek perbaikan dan bisa dapat rating lebih baik jika Tan berhasil memimpin transformasi yang ditunggu-tunggu. Dari segi valuasi, karena labanya sedang rendah, lebih baik lihat rasio valuasi berbasis penjualan. Saham Intel saat ini diperdagangkan di 2.53x EV/Sales, sedikit lebih tinggi dari rata-rata tiga tahun terakhir. Sementara itu, harga sahamnya hanya 0.83x nilai bukunya, yang mungkin terlihat menarik karena rasio di bawah 1x biasanya menandakan saham undervalued.
Sebelumnya, ada kabar beberapa perusahaan tertarik beli bisnis pabrik Intel, tapi belum ada yang jadi. Saya percaya ada potensi nilai yang bisa dibuka untuk pemegang saham Intel saat perusahaan eksplorasi opsi di bawah CEO baru, yang pernah sebut kemungkinan memisahkan bisnis non-inti.
Untuk sekarang, PHK ini bisa bantu Intel kurangi biaya dan tingkatkan margin yang sudah turun drastis dalam beberapa tahun terakhir. Tapi, Intel perlu cepat kembalikan pertumbuhan pendapatan, yang lebih mudah dikatakan daripada dilakukan karena persaingan ketat dari AMD di pasar chip PC dan Nvidia di pasar GPU AI.
Bisnis pabrik Intel bisa bantu hidupkan pertumbuhan karena perusahaan besar sedang kembangkan chip khusus sendiri dan butuh mitra pabrik untuk produksi. Namun, Intel harus bersaing dengan TSMC yang sangat kuat, yang sedang bangun pabrik baru di AS.
Secara keseluruhan, Intel masih jadi saham yang perlu dibuktikan, diperdagangkan di valuasi yang wajar, dan sekarang tinggal bagaimana perusahaan ini bertindak. Mereka harus tunjukkan eksekusi dan strategi yang solid untuk tingkatkan nilai pemegang saham.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memegang posisi di: INTC, NVDA. Semua informasi di artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com.