Selama tahun terakhir, penyedia teknologi antariksa Rocket Lab (RKLB) telah melonjak melebihi ekspektasi, dengan saham melonjak 357% menjadi kapitalisasi pasar di atas $9,8 miliar. Saat sektor ini terus menyaksikan antusiasme dan kesuksesan untuk kemampuan peluncuran privat, pemeriksaan menyeluruh tentang apa yang akan terjadi selanjutnya bagi para investor calon sangat penting. Saya telah lama optimis terhadap Rocket Lab, tetapi dengan keuangan sekarang mulai masuk akal, tidak seperti tahun-tahun sebelumnya, saya curiga bahwa reli ini mungkin baru saja dimulai.
Bagi saya, fundamental-fundamental ini menggambarkan gambaran kekuatan yang berkembang, yang merupakan alasan mengapa saya optimis. Rocket Lab mempertahankan margin kotor yang kuat sebesar 26,7% di Q3, menunjukkan kekuatan harga yang kuat dan efisiensi operasional bahkan saat perusahaan melakukan investasi besar dalam inisiatif baru. Ini bisa menjadi waktu yang mahal dalam kisah pertumbuhan sebuah perusahaan, tetapi untungnya, beberapa margin yang sehat menandakan proses manufaktur yang semakin matang dan peningkatan ekonomi skala yang mulai berjalan.
Saat frekuensi peluncuran dari perusahaan antariksa publik dan privat terus meningkat, laporan laba terbaru mengungkapkan bisnis yang berjalan dengan lancar. Pendapatan Q3 mencapai $104,81 juta, lonjakan solid sebesar 55% dari tahun sebelumnya. Lebih penting dari angka utama adalah evolusi sukses perusahaan dari penyedia peluncuran murni menjadi kekuatan teknologi antariksa komprehensif.
Sistem antariksa sekarang menghasilkan sebagian besar pendapatan sebesar $83,9 juta, sementara layanan peluncuran menyumbang $21 juta dalam kuartal tersebut. Pergeseran ini ke arah sistem antariksa bisa terbukti sangat signifikan bagi para investor, karena menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengurangi ketergantungannya pada frekuensi peluncuran, sembari menangkap peluang dengan margin yang lebih tinggi dengan mengembangkan wahana antariksa dan komponen khusus.
Hal yang paling menarik bagi saya adalah posisi kas substantial perusahaan sebesar $442,39 juta, memberikan fleksibilitas dan sumber daya yang cukup untuk melanjutkan penelitian dan pengembangan, semuanya sambil melindungi diri dari ketidakpastian pasar yang tak terelakkan. Dengan 12 peluncuran yang sudah selesai pada tahun 2024, mengirimkan hampir 200 satelit ke orbit, manajemen terus menarik minat baik dari klien komersial maupun pemerintah.
Hanya dalam Q3, perusahaan telah mengamankan $55 juta kontrak baru. Manajemen memproyeksikan pendapatan Q4 antara $125-135 juta. Lebih penting lagi, backlog total Rocket Lab telah membengkak menjadi $1,05 miliar, memberikan visibilitas yang luar biasa ke aliran pendapatan masa depan sambil menunjukkan kepercayaan pasar yang semakin meningkat pada kemampuan perusahaan.
Cerita Berlanjut
Seperti banyak perusahaan yang berkembang di sektor ini, seperti SpaceX, membangun pendekatan terpadu secara vertikal adalah penting. Dengan menggabungkan layanan peluncuran dengan pengembangan sistem antariksa, perusahaan telah memperoleh wawasan berharga di bidang kontrol kualitas dan intelijen pasar. Struktur ini memungkinkan manajemen untuk mengidentifikasi kebutuhan pelanggan yang muncul lebih awal, meningkatkan kemitraan, dan menangkap nilai di seluruh rantai pasokan.
Meskipun lonjakan besar selama setahun terakhir, para analis juga tampaknya membagi pandangan positif saya, memberikan rating konsensus Beli Sedang berdasarkan tujuh Beli dan tiga Tahan. Selain itu, target harga rata-rata RKLB sebesar $20,56 per saham menyiratkan potensi kenaikan sebesar 3,6%.
Lihat lebih banyak peringkat analis RKLB
Namun, pertumbuhan cepat dalam harga saham secara alami menimbulkan beberapa pertanyaan tentang keberlanjutan valuasi perusahaan, terutama mengingat rasio harga-ke-penjualan yang cukup tinggi sebesar 23,8 kali.
Meskipun demikian, dengan pertumbuhan pendapatan tahunan melebihi 50%, bisnis yang mendasarinya jelas menunjukkan momentum yang kuat, sementara margin kotor di atas 26% menunjukkan model yang sangat dapat diperluas. Posisi kas yang kuat memberikan fleksibilitas strategis, dan backlog yang berkembang menawarkan visibilitas ke arah aliran pendapatan masa depan. Akibatnya, perusahaan patut mendapat perhatian yang mendalam.
Bagi investor dan perusahaan sama, jelas ada banyak kegembiraan dan potensi di sini. Industri antariksa komersial menjadi semakin kompetitif dengan perusahaan manufaktur kedirgantaraan yang mapan dan startup yang didanai dengan baik berjuang terus-menerus untuk kontrak. Akibat dari pengumuman kontrak yang sering ini, pergerakan harga mingguan rata-rata perusahaan sebesar 13,6% jauh lebih tinggi dari banyak perusahaan di industri kedirgantaraan dan pertahanan, dengan pergerakan mingguan rata-rata sebesar 6,7%.
Struktur pemegang saham juga potensial memerlukan perhatian. Pembagian kepemilikan menunjukkan investor institusional memegang 21,4% saham, sementara 46,4% berada di tangan perusahaan publik dan investor individual.
Kepemilikan yang relatif terkonsentrasi ini dengan mudah bisa mempengaruhi stabilitas harga saham. Jika seorang pemilik besar tiba-tiba memutuskan untuk meningkatkan investasinya atau sebaliknya, itu bisa dengan cepat memicu perlombaan menuju pintu keluar. Aktivitas penjualan insider terbaru selama tiga bulan terakhir juga menimbulkan beberapa kekhawatiran, meskipun konteks umum tetap penting. Setelah reli yang sehat, banyak yang akan menyarankan bahwa para insider tidak dapat disalahkan karena mengambil keuntungan, meskipun ada pertumbuhan lebih lanjut di depan.
Meskipun sikap optimis saya, masih ada risiko operasional yang perlu dipertimbangkan. Meskipun $442,39 juta kas memberikan landasan yang substansial, total utang sebesar $125,62 juta dan laba negatif jelas menimbulkan tantangan yang berkelanjutan. Proyeksi kerugian EBITDA disesuaikan antara $27-29 juta untuk Q4 menunjukkan bahwa, untuk saat ini, profitabilitas masih merupakan ambisi daripada kenyataan.
Selain itu, banyak risiko operasional ada meskipun telah ada catatan peluncuran yang kuat. Penundaan cuaca, tantangan teknis, atau kegagalan peluncuran tunggal bisa berdampak signifikan baik pada pendapatan maupun kepercayaan investor. Pergeseran menuju kontribusi pendapatan yang lebih besar dari sistem antariksa, meskipun positif untuk margin, jelas meningkatkan eksposur terhadap risiko pelaksanaan program dan potensi keterlambatan biaya pada proyek-proyek yang lebih kompleks.
Selain itu, kontrak pemerintah, meskipun menguntungkan, memperkenalkan risiko-risiko unik. Perubahan dalam prioritas administratif, alokasi anggaran, atau kebijakan pengadaan bisa dengan mudah membatasi peluang di masa depan. Ketergantungan perusahaan yang semakin besar pada kemitraan pemerintah, terutama melalui kolaborasi dengan NASA, membuatnya semakin sensitif terhadap siklus politik dan anggaran, dengan tujuan-tujuan pemerintahan Trump yang baru masih muncul.
Rocket Lab jelas telah berhasil memposisikan diri sebagai salah satu pemain kunci dalam sektor ekonomi antariksa yang berkembang. Diversifikasi sukses ke dalam sistem antariksa, dikombinasikan dengan eksekusi operasional yang konsisten dan keuangan yang kokoh, menciptakan fondasi yang kuat untuk pertumbuhan berkelanjutan. Saat industri antariksa terus melakukan ekspansi sekuler, saya menganggap Rocket Lab sangat siap untuk memanfaatkan peluang yang muncul, dengan masa depan yang cerah bagi perusahaan dan investor.
Pengungkapan
\”