Meta Platforms (META) sekali lagi menguji kesabaran investor. Mereka fokus bangun infrastruktur Kecerdasan Buatan (AI) sementara ada tanda-tanda masalah dalam eksekusi dan reaksi buruk di pasar saham.
Perusahaan di balik Facebook, Instagram, dan WhatsApp itu memang ingin memimpin gelombang pengalaman berbasis AI. Tapi, pengeluaran modal meledak dan model andalan tertinggal. Pasar mulai bertanya, apakah pengeluaran besar ini strategi jangka panjang atau hanya eskalasi berisiko yang mengulang kesalahan masa lalu.
Eskalasi terbaru adalah proyek besar pusat data AI di El Paso, Texas. Awalnya, Meta berkomitmen $1,5 miliar musim gugur lalu. Sekarang angka itu melonjak jadi $10 miliar, menunjukkan dorongan agresif untuk ambisi AI-nya. Fasilitas ini menekankan peningkatan pengeluaran modal di seluruh perusahaan yang dijelaskan Meta awal tahun ini — panduan untuk tahun 2026 sebesar $115 miliar hingga $135 miliar, sebagian besar untuk pusat data AI dan chip khusus.
Skala ini sejalan dengan demam industri yang lebih luas. Perusahaan teknologi besar bersama-sama berjanji menghabiskan lebih dari $630 miliar untuk infrastruktur AI tahun ini saja. Ini menunjukkan taruhannya sangat tinggi.
Pasar langsung memberikan penilaian. Saham Meta anjlok sekitar 8% pada 26 Maret, mencapai level terendah sejak April lalu dan menghapus miliaran nilai pasar dalam satu sesi. Saham META kini turun sekitar 20% sejak awal tahun, lebih buruk dari pasar luas dan banyak rekan Teknologi Besar lainnya.
Tekanan diperparah oleh kemunduran di produk AI. Peluncuran Llama 4 tahun lalu mengecewakan pengembang dan analis, kurang dalam kemampuan bernalar dan inovasi dibanding pesaing. Kini, Meta menunda debut model besar berikutnya, yang disebut Avocado, dari Maret menjadi setidaknya Mei.
Penundaan ini karena hasil yang mengecewakan dalam tolok ukur internal untuk penalaran, koding, dan penulisan — area di mana model mereka masih kalah dari penawaran terbaru OpenAI, Anthropic, dan Alphabet (GOOGL). Pihak dalam mengatakan perusahaan bahkan merencanakan untuk sementara melisensi teknologi saingan untuk menutup kesenjangan.
Cerita Berlanjut
Masalah ini membuat Meta berisiko tertinggal dalam perlombaan AI. Alih-alih mengevaluasi, perusahaan malah mengeluarkan lebih banyak modal. Di saat yang sama, gelombang baru pemutusan hubungan kerja terjadi di organisasi, dengan laporan ratusan peran terdampak. Kontrasnya mencolok. Meta menginvestasikan puluhan miliar untuk alat otomatisasi sambil mengurangi tenaga kerja untuk menyerap biaya infrastruktur yang membengkak.
Situasi ini mengingatkan pada pengeluaran besar-besaran Meta untuk metaverse dulu. Di bawah dorongan CEO Mark Zuckerberg, perusahaan menghabiskan miliaran untuk dunia virtual melalui divisi Reality Labs. Kerugian kumulatif melebihi $80 miliar dengan pendapatan atau pengguna minimal. Sekarang, visi metaverse murni itu banyak yang disimpan atau dialihkan ke perangkat wearable dan alat iklan berbasis AI yang lebih praktis. Episode ini mengingatkan apa yang terjadi ketika taruhan visioner melampaui hasil yang terukur.
Meski ada gejolak, Wall Street tetap positif. Analis yang melacak saham META mempertahankan peringkat konsensus “Strong Buy”. Target harga rata-rata 12 bulan adalah $864,23, mengisyaratkan potensi kenaikan 64% dari level saat ini. Rentang target dari $676 hingga $1,144, mencerminkan kepercayaan pada mesin iklan inti Meta meski investasi AI mendominasi cerita.
Meta Platforms menunjukkan tanda-tanda klasik kecanduan dalam jalur pengeluaran AI-nya — butuh dosis modal lebih besar untuk mengejar saingan; membiarkan pengejaran ini mengonsumsi fokus dan sumber daya strategis; dan, mengandalkan arus kas masa depan untuk membiayai kebiasaan ini. Mengabaikan tantangan sambil melanjutkan taruhan yang lebih besar sesuai dengan pola menolak mengakui keseriusan masalah.
Meski begitu, Meta masih terlihat seperti pemenang jangka panjang. Platform sosial intinya menghasilkan nilai besar, memberikan dasar stabil yang sulit ditandingi pesaing. Tapi, karena pengeluaran AI terus meningkat di seluruh industri, saat untuk “intervensi” mungkin mendekat. Meta dan rekan-rekannya perlu buktikan bahwa pengeluaran besar ini menghasilkan keunggulan berkelanjutan, bukan hasil yang semakin berkurang.
Untuk saat ini, perusahaan all-in pada AI, tetapi investor perlu lihat apakah ini memberi imbalan jangka panjang atau pelajaran mahal lainnya.
Pada tanggal publikasi, Rich Duprey tidak memiliki posisi (langsung atau tidak langsung) dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com