“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Warren Buffett telah mendapat kelonggaran dalam sebuah kesepakatan yang hanya empat tahun lalu dia gambarkan sebagai “kesalahan” besar.
Berkshire Hathaway bulan lalu mengungkapkan bahwa mereka percaya nilai Precision Castparts, pembuat suku cadang pesawat ruang angkasa yang dibeli Buffett pada tahun 2016 seharga $37 miliar, telah meningkat sekitar $2 miliar dari tahun 2023 menjadi sekitar $34 miliar.
Hal ini membuat Buffett, yang juga dikenal sebagai Sage of Omaha, semakin mendekati titik impas dalam suatu kesepakatan yang membuat Berkshire harus melakukan penurunan nilai hampir $10 miliar pada tahun 2021.
Unit Berkshire telah pulih belakangan ini karena industri pesawat ruang angkasa telah pulih dari pandemi 2020, dan karena Boeing, klien besar, kembali meningkatkan produksi setelah mengalami masalah dengan dua pesawat andalannya.
Seiring dengan perubahan nasib tersebut, auditor Berkshire, Deloitte & Touche, membersihkan masalah audit kritis terkait Precision Castparts yang selama ini menggantung di laporan keuangan konglomerat tersebut.
Masalah audit kritis, yang dikenal sebagai CAMs, adalah tanda peringatan bahwa seorang auditor harus membuat penilaian kompleks terhadap sesuatu yang bisa menjadi materi dalam laporan keuangan suatu bisnis. Deloitte telah menyoroti masalah penilaian Precision Castparts selama lima tahun berturut-turut, tetapi laporan tahunan terbaru Berkshire, yang dirilis bulan lalu, tidak lagi mencantumkan hal tersebut.
Precision sangat terpukul oleh pandemi karena maskapai penerbangan menghentikan pengiriman pesawat untuk menghemat uang © Daniel Acker/Bloomberg
Pada tahun-tahun sebelumnya, Deloitte mengatakan penilaian tersebut memerlukan “tingkat penilaian auditor yang tinggi dan tingkat usaha yang lebih besar” untuk memeriksa asumsi manajemen dan memastikan bahwa penurunan nilai lebih lanjut tidak diperlukan. Penurunan nilai akan diperlukan jika nilai wajar yang diperkirakan dari suatu bisnis turun di bawah nilai tercatat, yaitu harga pengambilalihan historis yang dibayarkan oleh Berkshire dikurangi penurunan nilai dan pengurangan lainnya.
Berkshire mengungkapkan pada tahun 2022 bahwa mereka menetapkan nilai wajar bisnis tersebut hanya 4 persen di atas nilai tercatatnya.
Tetapi seiring dengan membaiknya prospek pelanggan mereka, manajemen meningkatkan perkiraannya, memberikan lebih banyak ruang gerak. Angka tersebut melonjak menjadi “hampir 20 persen” pada tahun 2024.
“Pertanyaan bagi auditor selalu, seberapa salah saya bisa? Saya bisa salah jauh lebih banyak daripada ketika ada bantal yang lebih sempit, dan itu tidak akan berdampak material pada laporan keuangan,” kata seorang mitra firma akuntansi yang akrab dengan CAMs.
CAMs bagian dari kesulitan yang dihadapi Buffett dalam pengambilalihan andalannya pada tahun 2016 di Precision, yang sangat terpukul oleh pandemi karena maskapai penerbangan menghentikan pengiriman pesawat untuk menghemat uang.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Penjualan turun drastis pada tahun 2020, turun 29 persen menjadi $7,3 miliar, level terendah sejak 2012. Laba turun hampir dua pertiga, memicu penurunan nilai $10 miliar yang terkait dengan pengambilalihan tersebut.
“Precision Castparts jauh dari kesalahan pertamaku seperti itu. Tetapi ini adalah salah satu kesalahan besar,” kata Buffett ketika Berkshire mengungkapkan penurunan nilai, mengakui bahwa ia “membayar terlalu mahal untuk perusahaan tersebut”.
Kesulitan di Precision tercermin secara lebih luas dalam industri pesawat, yang mengalami kesulitan ketika permintaan pesawat baru menghilang hampir seketika. Namun bahkan ketika permintaan tersebut kembali dengan cepat karena vaksin mulai diproduksi dan penumpang kembali ke langit, Precision menghadapi pukulan lain.
Unit ini menderita karena salah satu pelanggan terbesarnya — Boeing — mengalami hambatan produksi dan penundaan dari 737 Max, dan kemudian dengan berhenti produksi atas 787 Dreamliner, karena masalah kualitas dengan pesawat tersebut.
Precision Castparts membuat cor dan pengecoran untuk mesin jet, yang menjadi bottleneck rantai pasokan setelah mereka memangkas tenaga kerja mereka.
Warren Buffett, kanan, dengan Mark Donegan, chief executive Precision Castparts © Ryan Henriksen/Reuters
Laporan tahunan Berkshire 2024 menunjukkan pendapatan di Precision Castparts akhirnya melampaui puncak tahun 2019, naik 12 persen tahun lalu menjadi $10,4 miliar. Laba sebelum pajak juga terus pulih, naik 24 persen menjadi sekitar $1,9 miliar.
Buffett mengatakan kepada Financial Times bahwa dia percaya pertanyaan tentang CAMs dan Precision Castparts lebih baik dijawab dalam rapat tahunan perusahaan pada bulan Mei. “Saya harap pertanyaan tentang Precision Castparts diajukan dalam rapat tahunan,” katanya sebagai tanggapan terhadap FT.
Precision Castparts tetap menjadi salah satu pengambilalihan terbesar yang pernah Buffett lakukan, hanya kalah oleh pengambilalihannya atas perusahaan kereta api Burlington Northern Santa Fe, menurut data dari LSEG.
“