Kenaikan harga Bitcoin, Ethereum, dan aset kripto lainnya di perusahaan-perusahaan besar membantu mendorong keuntungan pasar yang besar musim panas lalu. Sekarang, pertumbuhan mereka yang melambat telah berperan besar dalam menurunkan harga yang sudah sensitif terhadap inflasi dan ketidakpastian makroekonomi lainnya.
Aktivitas treasuri yang melemah ini bisa terus memberatkan pasar, dengan volatilitas yang kemungkinan akan tetap tinggi dalam jangka pendek, kata tiga pengamat pasar kepada Decrypt.
“Ketika treasuri berhenti membeli, itu menghilangkan permintaan dasar yang penting dan mengurangi kepercayaan pada narasi neraca-keuangan-sebagai-strategi,” tulis Joe DiPasquale, CEO manajer dana kripto BitBull Capital, dalam pesan teks ke Decrypt. “Pada saat yang sama, likuidasi paksa di derivatif dan sentimen menghindari risiko yang lebih luas telah mempercepat penurunan, menciptakan putaran umpan balik yang menekan baik aset kripto maupun saham yang terkait dengannya.”
Bitcoin baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $109.400, turun lebih dari 5% dalam seminggu terakhir, menurut penyedia data pasar kripto CoinGecko. Pada suatu titik Jumat lalu, kripto terbesar berdasarkan nilai pasar itu jatuh di bawah $109.000 untuk pertama kalinya sejak 1 September. Ethereum dan altcoin utama lainnya juga jatuh jauh ke wilayah negatif.
Penurunan terbaru ini terjadi seiring dengan pembelian treasuri Bitcoin yang anjlok ke hanya 12.600 BTC pada bulan Agustus, dan 15.500 sejauh bulan ini—total gabungan yang kurang dari setengah jumlah yang dibeli perusahaan pada bulan Juli, menurut penyedia analitik data CryptoQuant.
“Kami melihat akumulasi treasuri mendingin dibandingkan dengan musim panas, ketika perusahaan-perusahaan membeli dengan kecepatan rekor,” kata Michael McCluskey, CEO Sologenic—yang menawarkan pertukaran terdesentralisasi dan layanan terkait—kepada Decrypt. “Perlambatan itu bertepatan dengan harga Bitcoin dan kripto utama lainnya yang lebih lemah, yang masuk akal mengingat betapa besar permintaan perusahaan yang menopang pasar.”
McCluskey menambahkan: “Dalam jangka pendek, tidak adanya pembelian yang stabil membuat pasar lebih terbuka terhadap volatilitas.”
Sejumlah harga saham perusahaan treasuri juga telah jatuh dalam perjalanannya, dengan Helius Medical Technologies (treasuri Solana) turun 38% dalam seminggu terakhir dan BitMine Immersion yang fokus pada Ethereum terbenam lebih dari 13% dalam periode yang sama.
Strategy yang berorientasi Bitcoin—pencetus gerakan akumulasi beralih-ke-kripto—dan Metaplanet masing-masing turun sekitar 9%, yang terakhir terjadi meskipun perusahaan berbasis di Jepang itu melakukan pembelian terbaru lebih dari 5.400 BTC pada hari Senin dan peringkat analis yang baik sehari kemudian. Helius dan beberapa perusahaan lain yang mengumpulkan dana melalui kesepakatan private placement in public equity (PIPE) diperdagangkan jauh di bawah harga penerbitannya.
Ke depannya, beberapa treasuri mungkin menghadapi tantangan tambahan, dengan The Wall Street Journal melaporkan pada hari Kamis bahwa regulator keuangan sekarang sedang menyelidiki volume perdagangan yang tinggi secara tidak biasa dan kenaikan harga saham yang dramatis di antara mereka.
Meski begitu, dalam pesan teks ke Decrypt, Gerry O’Shea—kepala insights pasar global di manajer aset kripto Hashdex—menulis bahwa Bitcoin bisa mencapai $140.000 atau lebih tinggi pada akhir tahun, dengan treasuri perusahaan membantu memicu kenaikan.
“Adopsi treasuri perusahaan akan tetap menjadi bagian besar dari permintaan ini, bahkan ketika banyak perusahaan publik ini menghadapi tantangan jangka pendek dari volatilitas dan pengawasan dari investor mengenai strategi spesifik mereka,” tulisnya.