Tetap informasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke UK interest rates myFT Digest — dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Bank of England mungkin perlu memangkas suku bunga sebanyak lima atau enam kali dalam setahun mendatang karena ekonomi yang terhenti, demikian peringatan seorang pembuat kebijakan Inggris, saat ia mendorong bank sentral untuk mengambil tindakan untuk memastikan “landasan yang lembut”.
Alan Taylor, anggota eksternal Komite Kebijakan Moneter, mengatakan pada hari Rabu bahwa pendekatan “bertahap” BoE terhadap penurunan suku bunga menyiratkan empat pemotongan seperempat poin pada akhir 2025, mengambil biaya pinjaman menjadi 3,75 persen.
Namun dalam sebuah pidato ia memperingatkan risiko yang meningkat bahwa ekonomi yang melemah akan memerlukan “kecepatan pemangkasan suku bunga yang lebih cepat” yang akan membuat suku bunga acuan BoE turun 1,25 atau 1,5 poin persentase dalam 12 bulan berikutnya.
“Data terbaru dan indikator aktivitas yang progresif memberikan pandangan yang semakin suram untuk tahun 2025,” kata Taylor kepada khalayak di Leeds University Business School, mengutip angka tentang PDB dan sentimen bisnis.
“Kami berada di separuh terakhir pada inflasi, tetapi dengan ekonomi melemah, saatnya untuk membawa suku bunga kembali ke kondisi normal untuk menjaga landasan yang lembut,” tambahnya, menggambarkan sebuah skenario di mana pertumbuhan harga kembali ke target 2 persen BoE tanpa resesi.
Penilaian Taylor yang pesimis datang setelah ia bergabung dalam suara minoritas untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut bulan lalu, selain dua pemotongan yang dilakukan bank sentral pada tahun 2024.
BoE, yang telah memprediksi ekonomi Inggris tidak akan tumbuh pada kuartal terakhir tahun lalu, diperkirakan akan melakukan pemangkasan seperempat poin lebih lanjut dalam pertemuan berikutnya pada bulan Februari.
Pemotongan itu akan menurunkan suku bunga menjadi 4,5 persen, dan di luar itu pasar mengharapkan pemotongan suku bunga seperempat poin tambahan pada tahun 2025.
Pandangan setelah bulan Februari kurang jelas karena sinyal yang bercampur tentang inflasi dan dampak yang tidak pasti dari anggaran Oktober menteri keuangan Rachel Reeves terhadap biaya tenaga kerja dan harga.
Harga gilt melonjak pada hari Rabu setelah data resmi memberikan sedikit kelonggaran pada inflasi, dengan tingkat utama turun kembali ke 2,5 persen dan pertumbuhan harga jasa turun tajam pada bulan Desember.
Enam atau 12 bulan yang lalu, kata Taylor, masih ada alasan untuk khawatir bahwa inflasi telah tertanam dalam ekonomi Inggris, karena perubahan yang berlangsung dalam cara bisnis menetapkan harga dan upah, serta tingkat pengangguran yang konsisten dengan inflasi 2 persen.
Ini adalah salah satu dari tiga skenario, atau “kasus”, yang sedang dipertimbangkan MPC. Jika terbukti oleh bukti, ini adalah salah satu yang akan memerlukan para pembuat kebijakan untuk menjaga suku bunga tetap tinggi lebih lama untuk menekan tekanan inflasi keluar dari sistem.
“Saat ini sangat berbeda,” kata Taylor, mencatat bahwa lebih mungkin tampaknya kasus MPC yang lebih baik sedang berlangsung. Dalam skenario tersebut, ekonomi telah kembali ke keadaan normalnya, dengan hanya pemotongan suku bunga bertahap yang diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke target dengan tepat waktu.
Tetapi jika situasi saat ini memburuk, itu bisa memerlukan pemotongan suku bunga yang lebih cepat dan lebih dalam daripada yang dipikirkan MPC, katanya, meminta rekan-rekannya untuk “mengawasi dengan cermat tanda-tanda kepercayaan yang berkurang”.
Sebagian besar ekspansi, kata Taylor, yang bergabung dengan MPC tahun lalu, adalah “pendakian bertahap ke atas tangga; tetapi resesi dapat terjadi dengan cepat, sentimen bisa meredup dan penurunan lebih mirip seperti menaiki lift.”
Katalis untuk skenario yang merugikan ini bisa termasuk perang perdagangan baru, katanya, tetapi kekhawatiran domestik terbesar adalah tentang tekanan arus kas baru yang “sudah dirasakan oleh bisnis dan rumah tangga di berbagai front.”
“Jika beberapa biaya penting tiba-tiba naik, seperti pajak atau layanan utang, maka sesuatu yang lain harus dikorbankan,” tambah Taylor, merujuk pada kenaikan kontribusi asuransi nasional majikan yang akan datang, dan efek kenaikan suku bunga pada pembayaran hipotek.
Data terbaru menunjukkan “pandangan yang semakin suram untuk 2025,” katanya, menambahkan: “Pasar tenaga kerja berada di dekat keseimbangan, tetapi masih mengendur dengan cepat, pertumbuhan PDB tampaknya telah terhenti pada paruh kedua tahun 2024, dan dengan … ekspektasi bisnis beralih ke pesimis, menurut pandangan saya risiko sekarang lebih condong ke sisi negatif.”
Taylor bergabung dengan anggota MPC eksternal lainnya Swati Dhingra dan Wakil Gubernur BoE Dave Ramsden dalam memberikan suara untuk pemotongan suku bunga seperempat poin langsung pada pertemuan bulan Desember.
Sebagian besar dari sembilan anggota komite memberikan suara untuk menahan suku bunga pada 4,75 persen, dengan Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan “pendekatan bertahap untuk pemotongan suku bunga masa depan tetap tepat”.