Oleh Chris Kirkham dan Ross Kerber
30 Jan (Reuters) – Penggemar Elon Musk dan dia sendiri sudah lama memikirkan tentang Musk Inc, penggabungan perusahaan-perusahaan milik orang terkaya dunia itu. Tapi karena SpaceX diperkirakan bakal go public nanti tahun ini, dan Tesla menghadapi transisi yang sulit dari mobil listrik biasa ke robotaksi dan robot, bahkan beberapa pendukung ide konglomerat Musk yang besar ingin memulai dari yang lebih kecil dulu.
Reuters melaporkan pada Kamis bahwa SpaceX hampir sepakat untuk membeli xAI. Langkah ini akan membuka jalan bagi rencana Musk meluncurkan pusat data di luar angkasa, yang dia sebut tempat terbaik untuk mesin-mesin yang butuh listrik besar.
Sebagai dua entitas milik Musk yang masih privat, jalan menuju penggabungan itu bisa lebih lancar dibanding kemungkinan penggabungan SpaceX dan Tesla, yang beberapa investor percaya juga bisa terjadi pada akhirnya.
Bloomberg, mengutip sumber yang tahu masalah ini, melaporkan pada Kamis bahwa SpaceX sedang mempertimbangkan merger dengan Tesla, selain alternatif penggabungan dengan xAI.
Merger yang melibatkan perusahaan sebesar Tesla biasanya butuh persetujuan pemegang saham lewat voting. Terkadang ini bisa jadi pertarungan rumit, seperti pertarungan untuk kendali Warner Bros Discovery yang masih berlangsung. Meski begitu, Musk sudah tunjukkan kemampuannya menjaga investor Tesla tetap mendukung visinya.
Alasan logis kesepakatan seperti ini ada pada ambisi kecerdasan buatan (AI) kedua perusahaan yang melonjak. Tesla mempertaruhkan masa depannya pada kendaraan otonom dan robot humanoid berbasis AI, sementara SpaceX merencanakan pusat data di orbit yang bisa menyediakan daya komputasi besar untuk menjalankan mesin-mesin berbasis AI milik Tesla.
"Kalau kamu coba membangun robot, mobil otonom, dan roket, hal-hal ini semua saling terkait," kata Arthur Laffer Jr., presiden Laffer Tengler Investments, seorang investor Tesla. Laffer percaya penggabungan akhir antara Tesla dan SpaceX masuk akal karena "setiap perusahaan yang dia miliki dilihatnya sebagai solusi terintegrasi."
Tesla masih di tahap awal peralihan ke mobil otonom dan robot humanoid. Transisi ini jadi lebih mendesak karena penjualan mobil listrik perusahaan itu turun dalam dua tahun terakhir.
XAI DAN SPACEX: LEBIH SEDERHANA
Bagi investor perusahaan Musk, merger SpaceX-xAI lebih sederhana untuk dipahami, secara finansial.
Peluncuran IPO SpaceX belum tentu tertunda oleh akuisisi xAI, sebagian karena xAI jauh lebih kecil, dan kedua perusahaan itu privat serta dikendalikan Musk. Bulan ini, xAI mengumpulkan dana $20 miliar, melampaui target $15 miliar dengan valuasi $230 miliar. SpaceX berencana go public tahun ini dengan valuasi mungkin di atas $1 triliun, menurut Reuters dan media lain.
Kapitalisasi pasar Tesla lebih dari $1,4 triliun, setelah sahamnya naik 3,3% pada Jumat.
"Sejarah menunjukkan bahwa pada akhirnya, kebanyakan investor Tesla/SpaceX berinvestasi hanya untuk bertaruh pada Elon Musk," kata Andrew Rocco, strategis saham di Zacks Investment Research. "Satu entitas akan membantu menyelaraskan perhatian dan sumber dayanya yang besar ke satu perusahaan."
Menggabungkan Tesla, xAI, dan SpaceX tidak akan menimbulkan kekhawatiran soal persaingan karena ketiga perusahaan beroperasi di sektor berbeda dan Musk sudah mengendalikan ketiganya, kata William Kovacic, mantan ketua Federal Trade Commission. Tidak seperti merger dua pesaing di bidang sama, ada banyak kesempatan bagi rival untuk masuk pasar setiap perusahaan, katanya.
Investor Tesla mungkin lebih hati-hati dengan penggabungan dengan SpaceX karena khawatir mereka akan diminta membayar terlalu mahal untuk SpaceX, dan tingkat pengawasan keuangan yang lebih rendah pada perusahaan privat akan menyulitkan penentuan harga yang wajar.
"Menggabungkan semua atau sebagian kerajaannya (Musk) ke Tesla akan melibatkan sejumlah kerumitan," kata John Streur, mitra pengelola senior di Boston Common Asset Management dan pengamat Tesla lama yang saat ini tidak memegang saham. Itu termasuk menetapkan nilai perusahaan-perusahaan privat. "Jika valuasinya sangat tinggi, itu akan dilihat merugikan pemegang saham Tesla," ujarnya.
Tesla saat ini memiliki rasio harga terhadap laba (P/E ratio) di atas 200, jauh lebih tinggi daripada raksasa teknologi yang tumbuh cepat seperti Meta Platforms, Microsoft atau Alphabet, yang semuanya memiliki rasio P/E antara 25 dan 35, menurut data LSEG.
Edward Best, ko-ketua praktik pasar modal di firma hukum Willkie Farr & Gallagher, mengatakan jika SpaceX melanjutkan IPO dan menjadi perusahaan publik pada saat merger potensial, menilai kesepakatan antara Tesla dan SpaceX akan jadi lebih mudah.
"Kamu setidaknya punya valuasi independen," kata Best. "Berbeda dengan perusahaan privat: Apakah nilainya $700 juta, satu triliun, satu setengah triliun? Bagaimana mereka menilai perusahaannya?"
(Laporan oleh Ross Kerber di Boston dan Chris Kirkham di Los Angeles; Pelaporan tambahan oleh Courtney Rozen di Washington, .Deborah Sophia di Bengaluru dan Juby Babu di Mexico City; Disunting oleh Peter Henderson, Brian Thevenot dan Matthew Lewis)