By Naomi Rovnick
LONDON (Reuters) – Saat saham teknologi merosot dan fluktuasi dolar AS yang dipicu oleh ancaman tarif Presiden Donald Trump mengirim pasar ke dalam kekacauan, investor berbondong-bondong ke aset dari yen Jepang hingga kredit Eropa yang dapat bertindak sebagai penahan terhadap gejolak.
Pasar yang memberi selamat atas agenda pro-pertumbuhan Trump telah berubah menjadi berliku, dengan harga minyak dan mata uang Kanada dan Meksiko bergerak-gerak, proyeksi inflasi yang kacau mengguncang Surat Utang Negara (Treasuries) dan investor mulai melihat Gedung Putih yang baru sebagai sumber risiko.
“Kemungkinan akan ada lebih banyak volatilitas dalam dolar AS dan di banyak aset lain,” kata Amelie Derambure, manajer multi-aset senior di investor terbesar Eropa Amundi.
Dia mengatakan bahwa dia telah membatasi paparan dana-dananya terhadap pergeseran tiba-tiba dalam prospek AS dengan berinvestasi dalam obligasi terkait inflasi yang akan terlindungi dari kenaikan harga konsumen yang disebabkan oleh tarif dan utang korporat Eropa yang mungkin mendapat keuntungan dari pemotongan suku bunga zona euro lebih lanjut.
Selasa, penurunan dalam perusahaan chip kecerdasan buatan Nvidia, yang dipicu oleh panik atas persaingan China yang murah dalam AI, juga telah melemparkan bola kurva baru di pasar AS yang gelisah dengan investor yang mengharapkan lebih banyak kekacauan di depan.
PERDAGANGAN PENAHAN
Trump memulai masa kepresidenannya dengan membuat pasar bertanya-tanya kapan dia mungkin memberlakukan tarif impor yang telah lama ditunggu-tunggu, mengapungkan kesepakatan perdagangan dengan China, meminta harga minyak lebih rendah, dan pemotongan suku bunga serta mendorong perusahaan multinasional untuk memproduksi di Amerika Serikat.
Hal itu telah mendorong lonjakan ke aset yang dianggap investor kurang sensitif terhadap ketidakpastian kebijakan AS dan kecemasan AI.
Sejak pemilihan AS pada 5 November, obligasi indeks inflasi AS telah menghasilkan sekitar 1,5%, sementara indeks Surat Utang Negara AS turun sekitar 0,4%.
Yen Jepang mencapai level tertinggi dalam lebih dari lima minggu terhadap dolar pada hari Senin, setelah Bank of Japan pada Jumat lalu menaikkan suku bunga ke level tertinggi sejak krisis keuangan global 2008 dan merevisi proyeksi inflasinya ke atas.
Nilai yen telah menguat lebih dari 2% menjadi sekitar 155 per dolar sejak mencapai level terendah dalam enam bulan pada 10 Januari.
Kepala strategi solusi mata uang dan Surat Utang Investasi Russell Investments, Van Luu mengatakan yen bisa menjadi penahan yang kuat terhadap guncangan tarif karena sementara semua mata uang negara-negara pengekspor akan menderita akibat perang dagang, euro dan franc Swiss melemah akibat pemotongan suku bunga
“Yen jelas telah berkinerja buruk sejak 2022 jadi saya pikir saatnya untuk pembalikan mungkin cukup dekat,” katanya.
Kepala alokasi aset Societe Generale, Alain Bokobza mengatakan bahwa dia merekomendasikan klien untuk membeli yen, yang telah menjadi sasaran penguatan dolar namun sekarang didukung oleh kenaikan suku bunga Bank of Japan.
Cerita Berlanjut
Dia menambahkan bahwa yen juga dapat menguat jika kerusuhan di Wall Street mendorong investor Jepang untuk memindahkan uang kembali ke dalam negeri.
PENCAKUPAN PERBURUAN
Kredit Eropa juga menonjol, kata para investor.
Menurut Bank of America, investor telah memindahkan uang ke dana yang diinvestasikan dalam kredit korporat Eropa berkualitas tinggi selama 23 minggu berturut-turut.
Aset yang kurang populer mungkin juga mendapat perhatian karena mereka dapat lebih terlindungi terhadap perubahan kebijakan yang cepat dan goncangan pasar.
Strategi ekuitas global Legal & General Robert Griffiths mengatakan bahwa dalam kasus resesi teknologi AS yang berkepanjangan, aset yang telah “tidak disukai dan kurang dimiliki” selama reli Wall Street yang panjang, seperti saham Eropa dan FTSE 100 Inggris, akan berkinerja baik. Manajer aset Inggris tersebut, yang mengelola sekitar $2 triliun aset klien, juga dalam beberapa minggu terakhir meningkatkan kepemilikan euro-nya jika dolar turun lebih jauh.
Gordon Shannon, co-head manajemen aset obligasi investasi grade TwentyFour mengatakan bahwa mustahil untuk memprediksi kebijakan Trump telah mendorongnya untuk lebih memilih obligasi yang diterbitkan oleh bank-bank Eropa yang berorientasi domestik, penyedia utilitas, dan grup telekomunikasi yang pembayarannya dapat diandalkan.
Meskipun kembalinya Trump ke Gedung Putih belum mengarah pada kenaikan tarif, seperti yang telah diantisipasi, ketidakpastian tetap tinggi.
“Ada skenario di mana Trump hanya melakukan apa yang dia inginkan dan saya tidak dapat memodelkan efek dari itu,” kata Shannon, menambahkan bahwa sama mungkinnya presiden AS yang baru menunda tarif atau menggunakan mereka sebagai alat negosiasi.
“Anda ingin berada di nama-nama yang memiliki perlindungan yang baik (dengan arus kas) dan dipahami dengan baik,” katanya. “Telekomunikasi dan utilitas Eropa adalah tempat yang baik untuk berlindung.”
Derambure dari Amundi menambahkan bahwa dia tetap berinvestasi di saham Wall Street namun melindungi paparannya dengan derivatif yang akan membayar jika harga turun.
“Penting untuk membangun beberapa ketahanan ke dalam portofolio Anda, karena kami tahu bahwa akan ada pasang surut tergantung pada apa yang pasar (memutuskan) paling mungkin (skenario tarif) itu,” katanya.
“Tetapi pada akhirnya segalanya terkena dampak sampai tingkat tertentu dan tidak ada satu aset pun yang benar-benar aman.”
(Pelaporan oleh Naomi Rovnick; Penyuntingan oleh Dhara Ranasinghe dan Alison Williams)