Oleh Nell Mackenzie, Summer Zhen dan Carolina Mandl
LONDON (Reuters) – Hedge fund global yang ingin menavigasi ketegangan perdagangan AS-China sedang mengumpulkan taruhan saham China dengan harapan menghasilkan keuntungan besar jika Beijing membentuk pakta dengan Donald Trump, atau jika seluruh dunia dan China bersatu melawan presiden AS tersebut.
Sebagai taruhan berisiko rendah, mereka seharusnya tidak terlalu terkena dampak baik cara, demikian beberapa manajer dana dan profesional investasi mengatakan.
Hedge fund saat ini memiliki saham China paling banyak dalam 12 bulan terakhir tetapi relatif terhadap sejarah, tingkatnya tetap rendah, tulis Morgan Stanley dalam catatan prime brokerage pada hari Senin.
Komunitas hedge fund AS, yang mewakili sebagian besar industri, saat ini mengalokasikan sekitar 3% dari portofolionya ke China, kata Morgan Stanley.
Sebagai perbandingan, hedge fund global mengarahkan sekitar 60% aliran perdagangan mereka ke Amerika Serikat dalam minggu sampai 14 Februari, catatan Goldman yang terpisah menunjukkan.
Ekonomi yang relatif kuat dipadu dengan harapan deregulasi dan pemotongan pajak di bawah pemerintahan Trump terus memperkuat pasar AS.
Sementara itu, China masih berjuang dengan krisis properti yang nyata dan utang tinggi, yang berarti hedge fund tetap waspada dalam mengalokasikan uang ke ekonomi terbesar kedua di dunia.
Tetapi dana yang menjauhi China kehilangan keuntungan dalam reli tajam saham sejak September. Didorong oleh harapan stimulus ekonomi, saham-saham China ditutup tahun 2024 dengan kenaikan tahunan pertama sejak 2020.
Itulah sebabnya beberapa hedge fund AS kembali ke saham-saham China, menemukan cara-cara murah dan berisiko rendah untuk melakukannya.
David Aspell, seorang manajer portofolio di dana hedge makro Mount Lucas senilai $1,7 miliar, mengatakan dia membeli opsi panggilan, memberinya hak atas saham tetapi hanya jika menyentuh harga tertentu. Ini didapat dengan harga murah karena harga yang harus mereka capai jauh di atas harga perdagangan saat ini, katanya.
Dia juga memiliki paparan terhadap dana indeks China dan saham tunggal dan memperkirakan hambatan tarif akan mereda, berargumen bahwa Trump menginginkan kesepakatan perdagangan dengan China yang melayani kepentingan AS.
PILIHAN CHINA
Setelah berjanji 60% tarif pada impor China sebelum dia terpilih, Trump telah merevisi itu menjadi 10% sejak menjabat.
\”China sekarang memiliki pilihan. Jika tidak akan menjadi bagian dari klub, AS mungkin akan memutuskan hubungan,\” kata Aspell.
\”Pada saat itu China harus mencari pasar lain untuk menyerap kapasitas ekspornya yang besar, yang mungkin ada atau tidak ada.\”
Aspell menambahkan bahwa dia optimis kesepakatan perdagangan mungkin terjadi meskipun jalan ke depan mungkin berliku.
Boaz Weinstein, pendiri Saba Capital Management senilai $5 miliar, mencatat bagaimana beberapa saham China diperdagangkan di bawah tingkat penerimaan kas perusahaan setelah biaya, membuat mereka terlalu murah.
Jon Withaar, yang mengelola dana hedge Asia khusus di Pictet Asset Management, menambahkan beberapa saham China tetapi baru-baru ini mulai khawatir tentang komposisi reli terbaru yang didorong oleh teknologi China dan kecepatan dengan apa itu terjadi, dan membeli beberapa opsi put – lindung nilai jika nilai saham turun – pada tingkat indeks.
Pasar global terguncang bulan lalu ketika DeepSeek, model kecerdasan buatan China berbiaya rendah, menempati posisi unduhan teratas di Apple store.
\”Kekhawatiran terbesar saya adalah lebih banyak berita seputar hubungan China/AS, dan posisi bullish ekstrim dari uang cepat dan rekening ritel,\” kata Withaar.
Namun bahkan sebelum debut DeepSeek, pengembangan kecerdasan buatan China telah menjadi minat utama bagi dana lokal.
\”AI adalah tren mega. Ini akan ada tidak peduli bagaimana perkembangan perang dagang AS-China,\” kata Fang Zheng, kepala investasi di Keywise Capital yang berbasis di Hong Kong.
Dalam surat terbaru kepada investor, co-chief investment officer Bridgewater Associates sebesar $112,5 miliar Karen Karniol-Tambour mengatakan bahwa investor kemungkinan akan mendapatkan manfaat dari diversifikasi geografis, dengan sedikit preferensi untuk China.
\”Masa depan kemungkinan akan memberikan imbal hasil dari diversifikasi, karena fragmentasi global yang semakin meningkat sebagai respons terhadap kebijakan mercantilis yang meningkat akan mengurangi korelasi dan meningkatkan kemungkinan bahwa akan ada pemenang dan pecundang yang jelas,\” tulisnya.
Outlook Hedge Fund 2025 terbaru dari BNP Paribas memperkirakan bahwa investor akan membalikkan eksodus mereka dari aset China, mencatat bahwa 7% investor yang mereka survei ingin menambah eksposur China.
\”Ini bertentangan langsung dengan 2024 dan 2023, di mana 17% dan 42% investor menarik modal, masing-masing,\” kata laporan tersebut.