Salah satu kebenaran di pasar yang saya pelajari selama 30 tahun di Wall Street adalah permintaan semikonduktor itu siklis. Saat kondisi baik, pesanan dan harga melonjak, membuat pemasok meningkatkan kapasitas terlalu cepat. Ini menyebabkan kelebihan pasokan saat permintaan turun. Terus berulang.
Kalau bisa tepat waktu memprediksi siklus itu, investor bisa dapat untung besar, terutama di perusahaan memori seperti Micron, yang historis rentan terhadap siklus naik-turun.
Walau tidak ada tanda pasti awal dan akhir siklus super, mereka yang perhatikan harga pasar spot semakin yakin kita di titik balik penting untuk Micron (MU), termasuk firma riset Wall Street Stifel.
Minggu ini, analis Stifel Brian Chin menyatakan situasi Micron dengan jelas dalam laporannya:
Chin mencatat, lonjakan pengeluaran untuk pusat data guna mendukung perangkat keras AI telah jadi titik kritis untuk pasar memori. Ini menyebabkan harga membengkak, dan membuatnya menaikkan target harga saham Micron hingga 54% sebelum laporan laba minggu depan.
Target tingginya adalah yang terbaru di antara banyak analis Wall Street, menunjukan banyak yang terlambat dan buru-buru mengejar.
Harga memori melonjak di 2025 karena permintaan server AI yang tumbuh.Shutterstock.
Ratusan miliar telah dikeluarkan dalam tiga tahun terakhir untuk upgrade server pusat data agar bisa menangani beban berat model bahasa besar seperti ChatGPT, dan aplikasi AI yang meningkatkan produktivitas.
Hanya di 2025, I/OFund mengatakan belanja modal hyperscaler akan mencapai $405 miliar.
Gelombang aktivitas ini menguntungkan Nvidia, perusahaan di balik chip AI paling efektif, dan perusahaan server seperti Dell, yang membangun komputer lebih kuat dengan GPU Nvidia.
“Pelatihan AI sangat intensif komputasi. Kebutuhan komputasi kini berakselerasi cepat, terutama saat lebih banyak model digunakan produksi,” tulis strategis JP Morgan Stephanie Aliaga di Oktober.
Kebutuhan daya komputasi untuk AI kini menyebar melampaui Nvidia dan Dell, ke produk interkoneksi dan memori yang membuat server AI lebih efisien.
Dalam panggilan laba terbarunya, Dell mengakui dampak kenaikan permintaan pada memori, menyebut pasar memori sebagai titik tekanan.
“Kami di masa yang sangat unik. Belum pernah lihat biaya bergerak secepat ini. Dan ini bukan cuma di DRAM, tapi juga NAND,” kata Wakil Ketua Dell Jeffrey Clark.
Harga pasar spot memori telah naik sejak musim panas. Saat harga ini tercermin dalam negosiasi kontrak, itu akan berikan keuntungan besar untuk Micron.
Chin dari Stifel memperbarui proyeksi margin laba kotor dan keuntungan kedepan. Besarnya peningkatan, yang diperkirakan terus naik dua kuartal ke depan, cukup untuk membenarkan kenaikan target harga saham Micron ke $300 dari $195.
“Harga memori menguat menuju akhir tahun. Minggu depan, kami perkirakan Micron akan laporkan hasil dan panduan yang jauh lebih baik,” tulis Chin. “Dalam jangka pendek, dengan utilisasi tinggi dan inventaris rendah, output lebih tetap. Kekhawatiran untuk Micron bukan kelebihan pasokan, tapi kekurangan.”
Itu masalah yang baik untuk Micron. Stifel percaya Micron akan lampaui hasil kuartalnya saat lapor pada 17 Desember.
Mereka perkirakan pendapatan dan laba per saham non-GAAP masing-masing $13.1 miliar dan $4.12. Itu lebih baik dari konsensus Wall Street $12.8 miliar dan $3.91, dan jauh di atas panduan Micron sendiri.
Laba lebih baik ini didorong margin kotor yang naik 7.8% dari kuartal sebelumnya ke 53.5%. Pertumbuhan penjualan didorong terutama harga, bukan volume unit.
Pentingnya, Chin percaya Micron akan akui bahwa “harga kontrak menguat menuju akhir tahun,” memberikan prospek lebih baik untuk kuartal ini.
Untuk kuartal fiskal kedua mendatang, Stifel pikir perusahaan bisa capai penjualan $14.9 miliar dan EPS $5.09. Sekali lagi, lebih baik dari konsensus Wall Street.
Margin kotor bisa membaik lagi 4% ke 57.5%. Ke depannya, analis Stifel menulis, “kami percaya margin kotor Memori Awan Micron bisa berkembang ke pertengahan 60-an.”
Prospek ini menunjukan pertumbuhan pendapatan dan laba yang menarik, resep sempurna untuk keuntungan investor, karena saham cenderung mengikuti revenue dan profit.
Stifel bukan satu-satunya yang naikkan target dan bersikap bullish. Analis Goldman Sachs perkirakan Micron capai pendapatan $13.2 miliar dan laba $4.15 per saham di kuartal ketiga, karena kekuatan harga akan dorong hasil lebih baik, memposisikan perusahaan dengan baik untuk 2026.