Grup Unitedhealth Inc – Telepon & Situs (oleh T_Schneider via Shutterstock)
UnitedHealth (UNH) tidak mengalami masa baik selama 12 bulan terakhir. Perusahaan ini terguncang oleh pembunuhan CEO-nya, Brian Thompson, pada Desember 2024, serta pertanyaan tentang praktik kebijakannya, gugatan pemegang saham, dan penyelidikan Departemen Kehakiman. Saham UNH turun 44% sejak awal tahun.
www.barchart.com
Masalah tambahan, analis memotong target harga sebelum laporan laba Q2. Morgan Stanley’s Erin Wright menurunkan target dari $374 jadi $342 karena tantangan di unit layanan kesehatan Optum. Wolfe Research juga memotong target dari $363 ke $330, memperingatkan volatilitas laba jangka pendek. Barclays menurunkan target ke $337 dari $350, menekan tekanan laba. Meski begitu, semua tetap memberi rating "Buy" atau "Outperform".
Dalam 20 tahun terakhir, saham UNH menciptakan kekayaan bagi pemegang saham dengan kenaikan harga saham 450%. Perusahaan kini beroperasi melalui dua segmen: UnitedHealthcare dan Optum.
UnitedHealthcare menawarkan asuransi kesehatan, termasuk Medicare Advantage dan produk komersial. Optum adalah unit layanan yang berkembang pesat, menyediakan manfaat farmasi, layanan perawatan, analitik, dan IT. Selain itu, UNH adalah perusahaan asuransi kesehatan terbesar di AS dan nomor satu global berdasarkan pendapatan di industri kesehatan.
Jadi, bisakah UNH bangkit lagi? Saya pikir bisa, dan ini alasannya.
Seperti disebutkan, UnitedHealth mendominasi sebagai perusahaan asuransi kesehatan terbesar di AS. Skala besar memberinya pengaruh pasar. Yang lebih penting, perusahaan ini menggabungkan dua lini bisnis yang biasanya terpisah. UnitedHealth memiliki koordinasi yang tidak dapat ditandingi oleh pesaing murni, menciptakan sinergi operasional yang efisien dan fleksibel.
Di Q1 2025, pertumbuhan pelanggan UnitedHealthcare meningkat 780.000 dari kuartal sebelumnya, total menjadi 3,2 juta. Kenaikan ini terkait dengan produk kesehatan yang lebih spesifik. Manfaatnya terlihat di pendapatan semua segmen bisnis utama, termasuk Optum Insight dan Optum Rx.
Cerita Berlanjut
Optum menarik karena pendapatannya stabil dan berbasis kontrak. Berbeda dengan asuransi yang rentan terhadap fluktuasi biaya medis jangka pendek, Optum memberikan stabilitas. Sekitar 43% pendapatan operasional UnitedHealth berasal dari divisi layanan kesehatan ini. Manajemen berencana memperluas bisnis ini dengan menambah 650.000 pasien dalam perjanjian berbasis nilai di 2025.
Faktor demografi masih mendukung UnitedHealth. Seiring penuaan populasi AS, permintaan solusi kesehatan terintegrasi terus naik. Model holistik perusahaan cocok untuk memenuhi permintaan tersebut.
Namun, ada kekhawatiran. UnitedHealth dikritik karena tingkat penolakan klaim yang tinggi, yang bisa merusak citra merek dan membuat pelanggan pindah. Rasio keuangan juga menunjukkan tekanan. Rasio gabungannya 97,2%, menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan. Di Q1, rasio perawatan medis naik sedikit jadi 84,8% dari 84,3% tahun sebelumnya, yang berdampak negatif pada profitabilitas karena biaya perawatan tumbuh lebih cepat daripada premi.
UnitedHealth meleset dari perkiraan pendapatan dan laba di kuartal terakhir. Namun, pendapatan Q1 2025 mencapai $109,6 miliar, naik $9,8 miliar dari tahun sebelumnya. Pendapatan Optum naik dari $61,1 miliar jadi $63,9 miliar, dengan margin operasional naik jadi 6,1% dari 5,8%.
Laba per saham $7,20 tumbuh 4,2% dari tahun lalu, tapi sedikit di bawah perkiraan konsensus.
Di Q1 2025, arus kas operasi UNH melonjak jadi $5,5 miliar dari $1,1 miliar tahun sebelumnya. Saldo kas akhir kuartal $34,3 miliar, jauh lebih tinggi dari utang jangka pendek $9,9 miliar.
Namun, proyeksi laba bersih per saham 2025 dipangkas jadi $24,65-$25,15 per saham. Perkiraan pendapatan tetap di $450-$455 miliar, dengan pertumbuhan tahunan 6,8%.
Saham UNH juga dinilai wajar. Rasio P/E maju 14,1x, hampir 40% lebih rendah dari rata-rata sektor.
Laba Q2 2025 akan dilaporkan pada 29 Juli.
Secara keseluruhan, analis memberi rating "Moderate Buy" untuk saham UNH, dengan target harga rata-rata $358,70—potensi kenaikan 27% dari level saat ini. Dari 24 analis, 15 memberi "Strong Buy", 2 "Moderate Buy", dan 7 "Hold".
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memegang posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi hanya untuk tujuan edukasi. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com.