Oleh Anton Bridge
TOKYO (Reuters) – "Perdagangan Takaichi" yang mendorong saham Jepang ke rekor tertinggi minggu ini, melewatkan sektor perbankan. Sektor ini kinerjanya jauh lebih buruk dari pasar karena investor bersiap untuk Sanae Takaichi sebagai pemimpin baru, dan mengubah harga investasi mereka.
Tapi mungkin tidak untuk lama, kata beberapa analis. Karena lanskap ekonomi di bawah pemerintahan Takaichi kemungkinan akan membantu sektor keuangan.
Pasar fokus pada dukungan Takaichi untuk stimulus fiskal dan kebijakan moneter yang lebih longgar. Ini bagus untuk saham, tapi mungkin juga menunda rencana kenaikan suku bunga Bank Jepang (BOJ). Hal ini bisa batasi sumber keuntungan bank di masa depan.
Perhitungan awal investor itu membuat indeks perbankan Topix turun 0.12% pada Senin, sementara indeks Nikki melonjak 4.75%.
Memang, penurunan saham perbankan ini kecil dibandingkan kenaikan kuat mereka sebesar 47% sejak BOJ mengakhiri kebijakan stimulus radikalnya pada Maret tahun lalu. Kinerjanya jauh lebih baik dari kenaikan Nikkei yang 21% dalam periode itu.
Dan, menurut analis, bank mungkin akan muncul lagi sebagai penerima manfaat di bawah kebijakan ekspansif. Kebijakan seperti ini butuh pendanaan bank. Sementara itu, yen yang melemah dengan cepat bisa memaksa BOJ untuk menaikkan suku bunga, terlepas dari sikap "dove" Takaichi.
Ini bisa lanjutkan kenaikan saham bank. Keluarnya Jepang dari deflasi selama puluhan tahun dan berakhirnya suku bunga sangat rendah telah bawa keuntungan rekor dan kenaikan harga saham untuk bank-bank mereka.
BISAKAH TAKAICHI PENGARUHI BOJ?
Konferensi pers Takaichi setelah terpilih berpusat pada keamanan ekonomi, termasuk infrastruktur energi besar-besaran dan belanja pertahanan. Ini akan butuh pembiayaan proyek.
Takaichi bilang dia akan prioritaskan revitalisasi ekonomi di daerah-daerah Jepang. Ini bisa dorong permintaan untuk keahlian lokal bank daerah, kata Kuroda.
Setelah bertahun-tahun suku bunga negatif, bank telah kembangkan model bisnis yang tidak terlalu bergantung pada selisih suku bunga pinjaman domestik.
Bank terbesar di Jepang, Mitsubishi UFJ Financial Group, perkirakan kenaikan tahunan rata-rata untuk laba sebelum pajak sebesar 166 miliar yen dari kenaikan suku bunga Januari 2025 selama tiga tahun. Tapi ini akan kurang dari sepersepuluh dari laba tahunannya, yang capai rekor 1,86 triliun yen di tahun keuangan lalu.
"Dampak kenaikan suku bunga sebelumnya pun belum sepenuhnya tergambar di pendapatan. Masih ada ruang untuk panduan jangka panjang atau target ROE dinaikkan," kata Kuroda.
Analis juga bilang ruang gerak Takaichi untuk tekan bank sentral terbatas, meski dia pernah berkomentar menentang kenaikan suku bunga.
Independensi BOJ dari campur tangan pemerintah dijamin undang-undang, meski secara historis mereka sensitif terhadap perkembangan politik.
Gubernur BOJ Kazuo Ueda belum berkomentar tentang implikasi kebijakan dari pemerintahan baru. Tapi pekan lalu dia ulangi tekad bank sentral untuk terus menaikkan suku bunga yang masih rendah jika ekonomi dan harga bergerak sesuai perkiraan mereka.
"Masa jabatan Gubernur Ueda masih 2,5 tahun lagi dan dia didukung hukum – hukum yang bahkan tidak akan dipikirkan Takaichi untuk diubah," kata Nicholas Smith, strategis Jepang di CLSA Securities.
"Dia juga baru-baru ini hati-hati dengan bilang bahwa dia tidak akan coba pengaruhi BOJ," katanya.
Bagaimanapun, penurunan cepat yen – jatuh sekitar 3,5% ke level lebih dari 152 yen per dolar sejak awal minggu – mungkin memaksa bank sentral untuk bertindak.
Pengambilan keputusan BOJ sangat dipengaruhi nilai tukar. Jatuh ke sekitar 160 yen per dolar akan berarti kenaikan suku bunga untuk hentikan penurunan mata uang itu mungkin saja terjadi, kata analis SMBC Nikko Masahiko Sato.
Selain itu, sejauh mana Takaichi bisa jalankan programnya masih jadi pertanyaan. Tanpa mayoritas parlemen, dia akan bergantung pada mitra koalisi untuk loloskan undang-undang.
Dia juga harus hadapi Kementerian Keuangan untuk dapatkan anggaran fiskal yang besar.
"Kementerian Keuangan sangat kuat dan hanya perdana menteri yang kuat yang bisa mengatur mereka. Masih belum jelas apakah Takaichi adalah pemimpin seperti itu," kata Smith dari CLSA.
"Melebih-lebihkan kemampuan pemerintah untuk menaikkan belanja secara dramatis sepertinya sebuah kesalahan."
($1 = 152.9600 yen)
(Melaporkan oleh Anton Bridge, Disunting oleh Shri Navaratnam)