Kabar matinya industri software sebenarnya sangat dilebih-lebihkan.
“Jika AI akan membunuh sebuah bisnis, tandanya sudah akan terlihat,” kata analis D.A. Davidson Gil Luria dalam catatan riset, mengamati industri ini sekarang masuk tahun ketiga pergeseran ke AI.
Dampak terbesar ke industri software sejauh ini adalah “narasi dan pelanggan yang takut untuk berkomitmen,” tambahnya. Yang terakhir mungkin mulai berubah, karena perusahaan-perusahaan sadar bahwa “mereka maupun vendor software mereka belum tergilas” oleh AI.
Saat uang “yang takut” ini kembali ke pasar, analis dari DA Davidson, Piper Sandler, dan Truist Securities mengidentifikasi nama-nama yang kemungkinan memimpin pemulihan. Ada benang merah dari pilihan ketiganya: Perusahaan-perusahaan ini menyediakan infrastruktur tempat AI dibangun.
Pilihan utama D.A. Davidson fokus pada pertumbuhan spesialis dan ketahanan infrastruktur. Pilihan Luria untuk 2026 adalah Commvault (CVLT), dimana dia melihat kenaikan potensial besar lebih dari 50% dan target harga $220 didorong momentum berkelanjutan dan margin yang pulih.
Saham lain yang perlu diperhatikan termasuk Manhattan Associates (MANH), perusahaan software rantai pasok dan ritel. Bisnisnya punya “cerita akselerasi langganan” dengan ROIC di atas 100% dan target harga $250. Berikutnya platform pemasaran Zeta Global (ZETA), yang diuntungkan dari “penggantian teknologi pemasaran lawas” dan punya target $29.
Melengkapi daftar adalah Box (BOX), yang mendapat kemajuan lewat upgrade “Enterprise Advanced” dengan target $45, dan Datadog (DDOG), disebut platform “Observabilitas lengkap” untuk lingkungan kompleks berbasis AI dengan target harga $225.
Sejalan dengan daftar Luria, analis Piper Sandler James Fish melihat ke pemenang “Gen Z” dan permainan infrastruktur. Fish menyoroti Rubrik (RBRK) dengan target $75 untuk transisi SaaS-nya yang selesai; Nutanix (NTNX), berharga $50, karena mengambil pangsa dari VMware; dan Axon (AXON), dengan target $563, untuk model berlangganannya di keamanan publik dan integrasi drone.
Sementara itu, analis Truist Securities Terry Tillman menulis bahwa skeptisisme terhadap software sering berpusat pada “harga berdasarkan kursi dan lisensi” — ide bahwa jika AI membuat manusia lebih efisien, perusahaan akan beli lebih sedikit lisensi software. Tapi, dia berargumen industri ini hanya berevolusi, karena bangkitnya AI agen — bot otonom yang bekerja 24/7 — mendorong pergeseran ke harga berbasis konsumsi.
“Saat alur kerja berpindah dari tugas yang dimulai manusia ke agen otonom yang berjalan dalam skala besar, penagihan berdasarkan pemakaian menjadi cara paling logis untuk menangkap nilai,” tulis Tillman, memberi contoh seperti komputasi, pemrosesan data, dan transaksi. Tidak seperti manusia, agen AI tidak tidur, artinya peristiwa yang bisa ditagih bisa berlipat sepanjang hari.
Pergeseran itu menguntungkan vendor yang bisa tunjukkan ROI harian, investasi besar di R&D untuk perluas kasus penggunaan, dan bangun alat pengukuran serta tata kelola yang transparan, menurut Tillman.
Dia menyoroti ServiceNow (NOW), dengan target harga $781, sebagai raksasa di tahap awal transisi ini; JFrog (FROG), dalam transisi tengah, dengan target $65; dan Snowflake (SNOW) sebagai standar emas untuk model sepenuhnya berbasis konsumsi, dengan target $220.
Perusahaan-perusahaan ini bertaruh bahwa saat adopsi AI meningkat, volume data yang diproses dan transaksi yang dijalankan akan lebih dari mengimbangi penurunan kursi untuk manusia.
Di tahun 2026, Wall Street beli software bukan karena hype-nya kembali populer; mereka beli karena valuasinya akhirnya rasional, pelanggan kurang lumpuh, dan “pembunuh bisnis” belum muncul di pintu.
Francisco Velasquez adalah Reporter di Yahoo Finance. Ikuti dia di LinkedIn, X, dan Instagram. Tips cerita? Email dia di [email protected].
Klik di sini untuk berita teknologi terbaru yang akan berdampak ke pasar saham