Perusahaan Oracle (ORCL) menerbitkan obligasi senilai $18 miliar dan dapat pinjaman $38 miliar untuk biayai ekspansi AI. Sekarang, pembayaran bunga makan sekitar 20% dari pendapatan bersih mereka tiap tiga bulan.
Saham Oracle sudah turun 42% dari harga tertinggi September di $386 menjadi $200. Ini karena kekhawatiran utang yang naik dan pertumbuhan pendapatan cloud yang lambat.
Pengeluaran modal untuk AI akan makan 94% dari arus kas operasi Oracle (setelah bagi hasil dan beli saham) di tahun 2025 dan 2026.
Kalau kamu lagi mikirin pensiun atau tau seseorang yang mau pensiun, ada tiga pertanyaan singkat yang bikin banyak orang Amerika sadar mereka bisa pensiun lebih cepat. Luangin 5 menit untuk pelajari lebih lanjut disini.
Saham Oracle (ORCL) bikin semangat investor sejak akhir April, karena dinaikkan peringkatnya dan ada optimisme soal fokus ke AI. Momentumnya meledak pas Juni saat umumkan proyek Stargate – usaha patungan $500 miliar dengan OpenAI dan lainya untuk bangun pusat data AI. Analis ramalkan pertumbuhan cloud yang sangat cepat.
Sahamnya naik 85% dari titik terendah April, capai rekor tertinggi di sekitar $346 per saham tanggal 10 September. Tapi, kenaikan ini berhenti cepat. Sejak itu, Oracle sudah turun 42% – sekarang dagang di $200 – ketinggalan dari pesaing dan pasar secara umum.
Walaupun Oracle makin dalam di AI dengan layanan cloud hyperscale, mereka nggak dapatin keuntungan seperti perusahaan lain yang juga bertaruh besar di AI. Heboh soal chip AI dan permintaan komputasi telah naikkan saham Nvidia (NVDA) 32% tahun ini, sementara Oracle masih hadapi skeptisme. Ada alasan jelas kenapa Oracle nggak akan jadi Nvidia berikutnya.
Taruhan AI agresif Oracle telah tingkatkan resiko di neraca keuanganya, ubah semangat awal jadi kekhawatiran investor. Untuk danai Stargate dan hadapi Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), dan Alphabet (GOOG), Oracle terbitkan $18 miliar obligasi dan dapat pinjaman $38 miliar, sehingga total utangnya membengkak jadi hampir $104 miliar. Ini naik tajam dari $90 miliar tahun lalu. Pembayaran bunganya sekarang habiskan sekitar 20% dari pendapatan bersih triwulan mereka yang $3 miliar – hampir dua kali lipat dari 10% sebelum AI naik.
Bank of America baru-baru ini sebut ini sebagai bagian dari "krisis kas" AI, dimana perusahaan teknologi pinjam $75 miliar hanya dari September sampai Oktober saja, dua kali rata-rata tahunan dalam sepuluh tahun terakhir.
Buat Oracle, pengeluaran modal AI akan habiskan 94% dari arus kas operasi (setelah bagi hasil dan beli saham) di 2025 dan 2026, dibanding 76% tahun lalu. Jika adopsi AI tersendat, biaya tetap ini bisa hancurkan margin, yang sudah tipis di 20% untuk operasi cloud.
Cerita Berlanjut
Tumpukan utang ini mirip dengan tekanan di sektor secara luas. Rencana pengeluaran modal Amazon $100 miliar+ untuk 2025 – kebanyakan untuk pusat data AI – sudah bikin arus kas bebas mereka negatif di beberapa titik, turun 66% ke $18.2 miliar di kuartal kedua. Oracle hadapi tekanan serupa: mereka keluarkan uang miliaran dolar di awal untuk fasilitas yang belum dibangun, untuk pelanggan yang mungkin belum datang. Arus kas bebas berubah dari $11.2 miliar tahun lalu menjadi penggunaan $5.9 miliar di kuartal pertama tahun fiskal 2026.
Pendapatan juga mengecewakan, walaupun pendapatan cloud naik 28% ke $7.2 miliar, karena Oracle gagal capai perkiraan akibat transaksi perusahaan yang lebih lambat. Investor takut kelebihan kapasitas, dengan pengeluaran global untuk pusat data mungkin capai $3 triliun pada 2028, tapi banyak yang dibiayai utang. Meta Platforms (META) kumpulkan $30 miliar pada Oktober untuk danai ekspansi AI agresif mereka.
Analis KeyBanc prediksi Oracle harus pinjam $100 miliar dalam empat tahun ke depan untuk penuhi kontrak OpenAI-nya. Ini perbesar resiko leverage pada valuasi yang masih 25 kali pendapatan perkiraan.
Selain utang, strategi AI Oracle terasa terlalu sempit, bergantung pada beberapa proyek besar daripada permainan ekosistem yang luas. Stargate memperkuat ikatan dengan OpenAI, dengan pasar cloud AI global diproyeksikan capai $350 miliar pada 2030, dan Microsoft menargetkan pangsa 35%. Tapi keuangan OpenAI sendiri beri sinyal bahaya: kerugian kronis lebih dari $5 miliar per tahun, disokong subsidi Microsoft dan uang ventura yang tidak stabil.
Ini tanamkan "premi OpenAI" dalam saham Oracle – pedagang bertaruh pada kesuksesan satu kemitraan, sementara pesaing menang dengan cara yang beragam. Nvidia, contohnya, suplai chip ke semua orang, dari hyperscaler sampai mobil, menyebar resiko di banyak industri.
Eksekusi Oracle juga tertinggal. Walaupun mereka janji pendapatan cloud $144 miliar pada 2030, kecepatan penyebaran tertinggal dari pemimpin. Amazon dan Microsoft sudah host 70% dari beban kerja AI; pangsa Oracle 5% artinya mereka harus mengejar dengan infrastruktur yang lebih mahal dan kurang terbukti.
Kuartal terakhir juga tunjukkan keraguan perusahaan – perusahaan takut terkunci vendor atau waktu pengembalian investasi AI yang memakan tahunan. Ditambah tantangan ekonomi makro, seperti keengganan Federal Reserve untuk turunkan suku bunga, bisa naikkan tagihan bunga tahunan Oracle yang $4 miliar, sementara ekonomi yang melemah tekan anggaran IT.
Retakan ini jelaskan kenapa sahamnya anjlok 42%: yang dulu dipuji Wall Street sebagai "Nvidia untuk data" sekarang terlihat seperti taruhan berlever pada permintaan yang belum terbukti. Fokus Oracle pada AI nyata – pesanan Q3 capai $2.4 miliar – tapi tanpa keunggulan atau tumpukan kas seperti Nvidia, mereka rentan terhadap gelembung.
Ada potensi naik: jika permintaan bertahan dan Oracle sebarkan kapasitas lebih cepat dari Amazon, Microsoft, atau Alphabet, dominasi cloud bisa dorong pertumbuhan 50%+. Tapi tekanan pada neraca dan fokus pada sedikit eksekusi bikin resiko turunnya lebih besar. Ini seperti poker taruhan tinggi, bukan kenaikan pasti seperti yang dialami Nvidia.
Kamu mungkin pikir pensiun itu tentang milih saham atau ETF terbaik, tapi itu salah. Lihat, bahkan investasi bagus bisa jadi beban saat pensiun. Bedanya ada pada hal sederhana: akumulasi vs distribusi. Perbedaan ini bikin jutaan orang pikir ulang rencana mereka.
Kabar baiknya? Setelah jawab tiga pertanyaan singkat, banyak orang Amerika nemu mereka bisa pensiun lebih cepat dari yang dikira. Kalau kamu lagi mikirin pensiun atau tau seseorang yang mau pensiun, luangin 5 menit untuk pelajari lebih lanjut disini.