Halo dan selamat datang di Eye on AI. Di edisi ini: Mengapa AI belum jadi gelembung… ChatGPT jadi lebih cerewet… Microsoft menghubungkan pusat data AS jadi “pabrik super AI” pertama… dan sistem AI “bayangan” bikin masalah untuk organisasi.
Halo, Beatrice Nolan di sini, menggantikan Sharon Goldman yang lagi liburan minggu ini. Akhir-akhir ini, ada satu pertanyaan yang terus ditanya investor: Apah boomb AI sudah masuk tahap gelembung?
Satu analis berpikir dia punya jawabannya, dan cara untuk melacak apakah industri AI sedang booming atau tidak melalui mekanisme khusus yang mengukur tekanan industri dengan skala aman, hati-hati, atau bahaya.
Kerangkanya dibuat oleh Azeem Azhar, analis dan penulis terkenal, yang bilang data menunjukkan industri AI tidak dalam gelembung—setidaknya belum.
Apa bedanya boom sehat dan gelembung berbahaya? Menurut Azhar, keduanya mirip, tapi gelembung adalah “fase dimana harga dan investasi naik cepat, dan nilai jadi jauh dari prospek dan kekuatan penghasilan aset yang sebenarnya.” Sedangkan boom, fundamentalnya akhirnya menyusul.
“Boom bisa saja berlebihan, tapi mereka konsolidasi jadi industri yang tahan lama dan nilai ekonomi yang bertahan,” tulis Azhar.
Kerangka Azhar untuk menentukan situasi kita bergantung pada lima indikator—tekanan ekonomi, tekanan industri, momentum pendapatan, panas valuasi, dan kualitas pendanaan—yang sudah diuji terhadap siklus boom-dan-bust masa lalu dan diubah jadi dashboard langsung.
Menurut dashboard ini, jika tidak ada atau satu indikator di zona bahaya atau “merah,” artinya industri AI masih booming; dua merah artinya hati-hati; dan tiga atau lebih artinya masalah dekat dan pasti tahap gelembung. Sejak Azhar luncurkan ini di September, hanya satu indikator yang masuk zona merah.
Mungkin tidak mengejutkan, indikator itu adalah “tekanan industri,” yang melacak apakah pendapatan industri AI bisa mengikuti investasi modal besar ke infrastruktur dan pengembangan model. Pengeluaran modal dari Big Tech dan hyperscaler dialirkan ke pusat data, GPU, dan chip lebih cepat daripada pendapatan dari produk dan layanan AI. Meski pendapatan AI naik, itu masih hanya nutupi seperenam dari total investasi industri.
(Perlu dicatat bahwa indikator yang jadi merah juga sebagian karena pembaruan metodologi. Perkiraan sebelumnya termasuk proyeksi pendapatan 2025. Model baru sekarang ukur pendapatan dan investasi berdasarkan data aktual 12 bulan terakhir, bukan peramalan.)
Kondisi pendanaan dan panas valuasi juga masuk ke area hati-hati dan memburuk. Ini terutama karena pertanyaan tentang stabilitas pembiayaan, seperti kesepakatan lebih berisiko seperti utang Oracle $38 miliar untuk pusat data baru dan dukungan Nvidia ke putaran $20 miliar xAI. Dapat pembiayaan untuk pembangunan pusat data besar mulai jadi lebih rumit dan sedikit lebih berisiko, meski perusahaan terus tunjukkan keuangan solid dan arus kas stabil.
Kesenjangan antara optimisme investor dan “realitas penghasilan” juga melebar, dengan kelipatan harga-penghasilan industri meningkat meski masih jauh di bawah puncak era dot-com. Momentum pendapatan, serta tekanan ekonomi, masih di zona “aman” hijau, tapi keduanya memburuk.
Secara sekilas, semua ini artinya kita sedang dalam boomb AI, setidaknya untuk sekarang. Dan analis lain setuju, termasuk Goldman Sachs, yang bilang dalam catatan awal minggu ini bahwa meski saham terkait AI sangat bernilai, pasar AS belum tunjukkan distorsi makroekonomi luas yang khas dari gelembung aset masa lalu seperti boomb tech akhir 1990-an.
Meski ada alasan untuk tetap hati-hati—dan banyak sekali “busa”—mungkin masih terlalu awal untuk sebut ini gelembung.
Dan dengan itu, ini sisa berita AI lainnya.
Beatrice Nolan
[email protected]
@beafreyanolan
FORTUNE TENTANG AI
Naiknya Yann LeCun, profesor NYU 65 tahun yang rencana tinggalkan tim bergaji tinggi Mark Zuckerberg di Meta untuk luncurkan startup AI sendiri — oleh Dave Smith
Eksklusif: Beside, startup suara AI, kumpulkan $32 juta untuk bangun resepsionis AI untuk usaha kecil — Beatrice Nolan
Mengapa Land O’Lakes uji coba alat AI baru disebut ‘Oz’ untuk bantu tingkatkan keuntungan di pertanian Amerika yang tekan biaya — John Kell
OpenAI bilang mereka rencana laporkan kerugian tahunan mengejutkan sampai 2028—lalu jadi sangat menguntungkan hanya dua tahun kemudian — Dave Smith
Laporan pendapatan CoreWeave soroti $56 miliar pendapatan terkontrak, tapi panduan dan harga sahamnya turun di tengah ketakutan gelembung infrastruktur AI — Amanda Gerut
AI DI BERITA
ChatGPT jadi lebih cerewet dengan GPT-5.1. OpenAI telah luncurkan GPT-5.1, yang perusahaan sebut sebagai upgrade lebih pintar dan lebih conversational untuk chatbot populer mereka. Versi baru ini bertujuan buat chatbot terasa lebih hangat, plus lebih cepat dan lebih baik dalam ikuti arahan. Pengguna sekarang bisa ubah nada dan gaya dengan preset seperti Professional, Quirky, dan Candid—atau bahkan atur seberapa “hangat” atau berisi emoji responsnya. GPT-5.1 datang dalam dua mode, Instant dan Thinking, yang perusahaan bilang menyeimbangkan kecepatan dengan penalaran lebih dalam. Pembaruan ini mulai diluncurkan ke pengguna berbayar minggu ini.
Dorongan infrastruktur AI AS $50 miliar Anthropic. Startup AI Anthropic rencana habiskan $50 miliar untuk bangun pusat data di seluruh AS, mulai dari Texas dan New York, bekerja sama dengan penyedia cloud GPU Fluidstack. Pembangunan ini bertujuan dukung pertumbuhan enterprise dan ambisi riset Anthropic, menciptakan 800 pekerjaan permanen dan 2.000 peran konstruksi, dengan situs pertama hidup tahun 2026. Langkah ini posisikan Anthropic sebagai pemain infrastruktur AS kunci di tengah fokus politik pada kapasitas AI domestik—dan sebagai rival rencana infrastruktur $1,4 triliun OpenAI. CEO Dario Amodei bilang usaha ini akan bantu tenagai “sistem AI yang bisa dorong terobosan ilmiah.”
Microsoft hubungkan pusat data AS jadi ‘pabrik super AI’ pertama. Microsoft telah aktifkan pusat data AI baru di Atlanta, menghubungkannya ke fasilitas Wisconsin yang baru diumumkan untuk bentuk apa yang perusahaan sebut “pabrik super AI” pertama mereka. Situs terhubung ini, bagian dari proyek Fairwater Microsoft, gunakan jaringan fiber-optic khusus untuk bertindak sebagai sistem terdistribusi tunggal untuk latih model AI canggih dengan kecepatan belum pernah terjadi. Desain Fairwater menampilkan GPU Blackwell baru NVIDIA, tata letak dua lantai untuk kepadatan lebih tinggi, dan pendingin cair hampir tanpa air. Eksekutif bilang pusat data yang terhubung akan tenagai OpenAI, Tim Superinteligensi AI Microsoft, dan alat Copilot — memungkinkan terobosan dalam riset AI dan aplikasi dunia nyata.
Michael Burry bilang raksasa AI menggembungkan keuntungan. Investor “The Big Short” Michael Burry—dikenal karena memprediksi krisis 2008—tuduh penyedia AI dan cloud utama gunakan akuntansi agresif untuk tingkatkan laba yang dilaporkan. Dalam posting di X, Burry tuduh hyperscaler seperti Oracle dan Meta kurang nyatakan biaya penyusutan dengan perpanjang perkiraan umur chip dan server Nvidia yang mahal, langkah yang dia bilang bisa gembungkan keuntungan industri sebesar $176 miliar antara 2026 dan 2028. Dia klaim keuntungan Oracle dan Meta bisa dilebih-lebihkan masing-masing sampai 27% dan 21%.
KALENDER AI
26-27 Nov: World AI Congress, London.
2-7 Des: NeurIPS, San Diego.
8-9 Des: Fortune Brainstorm AI San Francisco. Daftar untuk hadir di sini.
ANGKA EYE ON AI
76%
Itu jumlah organisasi yang sudah hadapi masalah keamanan dengan sistem AI mereka. Menurut laporan baru dari Harness, perusahaan platform AI DevOps, perusahaan kesulitan lacak dimana dan bagaimana AI digunakan, dan itu buat risiko keamanan baru. Menurut penelitian, 62% tim keamanan tidak bisa identifikasi dimana model bahasa besar (LLM) dipasang di dalam perusahaan, sementara 65% organisasi bilang mereka punya “AI bayangan”—dimana karyawan gunakan alat AI untuk kerja tanpa persetujuan perusahaan—sistem yang jalan tanpa pengawasan resmi. Alhasil, 76% organisasi ini sudah alami insiden suntikan-prompt, dan 65% alami percobaan jailbreaking. Laporan peringatkan bahwa alat keamanan tradisional tidak bisa ikuti sifat alat AI yang berkembang cepat dan penggunaan alat tersebut oleh karyawan. Laporan juga catat bahwa pengembang dan tim keamanan sering tidak sejalan, dengan hanya sepertiga yang beri tahu keamanan sebelum mulai proyek AI.
“AI bayangan telah jadi titik buta perusahaan baru,” kata Adam Arellano, Field CTO Harness. “Keamanan harus ada di seluruh siklus perangkat lunak — sebelum, selama, dan setelah kode.”
Fortune Brainstorm AI kembali ke San Francisco 8–9 Des untuk kumpulkan orang paling pintar yang kami kenal—teknolog, pengusaha, eksekutif Fortune Global 500, investor, pembuat kebijakan, dan pikiran brilian di antaranya—untuk eksplorasi dan tanya jawab pertanyaan paling mendesak tentang AI di momen penting lain. Daftar di sini.