“
Economis bank perkirakan kenaikan tarif Trump akan menyebabkan rumah tangga AS kehilangan $700 miliar, setara dengan kenaikan pajak terbesar sejak Undang-Undang Pendapatan LBJ tahun 1968 yang membiayai perangnya di Vietnam.
Paket tarif Presiden Donald Trump yang akan dikenakan mulai minggu depan bisa membuat tidak hanya Amerika Serikat saja terjatuh ke dalam resesi tetapi seluruh dunia ikut terperosok bersamanya.
Demikian kesimpulan sederhana yang dicapai oleh para pakar ekonomi teratas di JPMorgan. Dalam laporan riset yang diterbitkan pada hari Kamis yang berjudul “There will be Blood”, bank investasi Wall Street itu berpendapat bahwa pasar global lainnya tidak akan cukup tangguh untuk terlepas dari gaya tarik gravitasi ekonomi AS yang menyusut karena tarif.
Merevisi proyeksi 2025 mereka untuk yang kedua kalinya dalam lima minggu terakhir, JPMorgan mengatakan mereka terkejut dengan agenda “ekstrem” pemerintahan Trump yang diwujudkan oleh sejumlah besar bea masuk yang diumumkan selama ‘Hari Pembebasan’ yang disebut Trump.
Akibat upaya Gedung Putih untuk mengubah defisit perdagangan menjadi masalah bagi mitra dagang Amerika, JPMorgan kini telah meningkatkan probabilitas resesi global menjadi 60% dari sebelumnya 40%.
Namun jauh dari membuat Amerika kaya lagi seperti yang dijanjikan Trump, JPMorgan menghitung bahwa tarif akan menyebabkan konsumen AS kehilangan sekitar $700 miliar—kenaikan pajak de facto yang hampir sama menyakitkan relatif terhadap ukuran ekonomi seperti Undang-Undang Pendapatan Lyndon B. Johnson yang disahkan untuk membiayai perang Amerika di Vietnam.
“Jika dipertahankan, kenaikan tarif sebesar ~22% poin tahun ini akan menjadi kenaikan pajak AS terbesar sejak 1968,” kata bank itu, memperkirakan dampaknya sebesar 2,4% dari PDB domestik.
Tindakan terbaru tersebut meningkatkan tarif rata-rata lebih tinggi daripada bahkan yang terlihat selama Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930, sebuah tindakan yang banyak ekonom berpendapat memainkan peran kunci dalam memperburuk Depresi Besar.
“Bisa dianggap bahwa tarif terbaru lebih merugikan karena bagian impor dan globalisasi lebih luas sekarang daripada pada tahun 1930-an,” lanjut JPMorgan.
$3 triliun terhapus dari pasar saham AS
Pemerintahan Trump telah berargumen bahwa basis manufaktur yang sehat penting untuk keamanan nasional, sehingga layak untuk merasakan rasa sakit jangka pendek untuk merebut kembali industri berat yang sudah terkikis selama bertahun-tahun dan dipindahkan ke luar negeri. Dan memang, pandemi telah mengungkapkan bahwa globalisasi memiliki kelemahan, seperti kurangnya semikonduktor komoditas $1 tertentu yang diproduksi di Taiwan mencegah pembuatan mobil penumpang senilai $40.000 di Amerika.
Namun, karena dimensi dan sifat sewenang-wenang dari tarif—ditentukan bukan melalui tarif timbal balik tetapi ketimpangan perdagangan—pengenaannya berisiko memicu perang dagang balasan di mana negara lain mendirikan tembok proteksionis mereka sendiri dalam eskalasi tit-for-tat.
Di sini analis JPMorgan mengakui hampir tidak mungkin untuk memprediksi hasilnya mengingat banyaknya variabel yang terlibat. Sentimen bisnis dan gangguan rantai pasokan bisa jadi dapat meredakan atau memperburuk dampak dari tarif.
Akibatnya, pada hari Kamis pasar mengalami hari terburuk sejak wabah COVID lima tahun yang lalu, dengan nilai sebesar $3 triliun yang terhapus dari ekuitas AS.
Faktor kunci bisa menjadi negosiasi yang akan datang, di mana pemerintahan Trump diperkirakan akan mencari konsesi dari mitra yang bisa mengurangi defisit perdagangan sebagai imbalan AS menurunkan tarifnya.
Keunggulan komparatif kadang-kadang bisa mengalahkan tarif
Ada beberapa realitas ekonomi mendasar yang kemungkinan besar tidak akan berubah apa pun tarif yang dibebankan.
Ambil industri semikonduktor sebagai contoh. Membuat chip adalah bisnis yang membutuhkan modal yang intensif, membutuhkan pengetahuan khusus, massa kritis, dan ekonomi skala.
Taiwan tidak hanya menjadi penemu chip terbesar di dunia—mereka secara agresif berinvestasi dalam spesialisasi ini. Pengendalian mereka terhadap produksi chip pihak ketiga menjadikannya mitra kritis bagi AS dan bertindak sebagai penangkal strategis terhadap agresi China.
Dibandingkan dengan perusahaan chip AS seperti AMD yang dulunya membuat chip mereka sendiri, mereka membagi operasi ini untuk fokus pada desain dan distribusi yang lebih menguntungkan dan kurang berisiko. Rekan-rekan “tanpa fabrik” seperti Nvidia mengalihkan produksi mereka ke fabrik chip asing dari awal.
JPMorgan menaikkan isu ini sebagai potensi hambatan dan sumber gesekan selama negosiasi, membatasi ruang untuk bergerak dan meningkatkan risiko perang dagang yang panjang.
“Pentingnya, ketimpangan perdagangan bilateral yang ada terkait dengan keunggulan komparatif yang mempromosikan efisiensi dan umumnya independen dari hambatan perdagangan,” kata mereka.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“