Seorang pedagang mengembangkan permen karet selama bel tanda pembukaan di Bursa Efek New York (NYSE) pada 1 Agustus 2019, di Kota New York. Johannes Eisele/AFP melalui Getty Images
Strategis UBS mengatakan enam dari delapan tanda-tanda gelembung pasar saham sudah menyala.
Hip generative AI telah mendorong harga saham mencapai rekor tertinggi, meningkatkan ketakutan akan gelembung.
Kondisi saat ini mirip dengan tahun 1997, bukan 1999, menunjukkan bahwa sebuah gelembung bisa segera terbentuk.
Telah banyak pembicaraan tentang pasar saham berada dalam gelembung selama setahun terakhir karena hip generative artificial intelligence mendorong harga saham mencapai rekor tertinggi.
Dalam catatan terbaru dari UBS, strategis Andrew Garthwaite menguraikan delapan tanda peringatan gelembung pasar saham — dan menurut Garthwaite, enam dari mereka sudah menyala.
Ini berarti pasar saham belum berada dalam gelembung, tapi bisa segera terjadi.
“Resiko naik adalah kita berakhir dalam gelembung. Jika kita berada dalam situasi seperti itu, maka kami percaya itu mirip dengan tahun 1997 bukan 1999,” kata Garthwaite.
Ini penting karena gelembung pasar saham seringkali mengarah pada penurunan 80% yang menyakitkan setelah meledak, tapi Garthwaite mengatakan kita belum sampai di sana.
“Kami hanya berinvestasi untuk teori gelembung jika kita berada di tahun 1997 bukan 1999 (yang menurut kami saat ini),” kata Garthwaite.
Inilah delapan tanda peringatan gelembung pasar saham, menurut Garthwaite.
1. Akhir dari pasar bullish struktural – Menyala
UBS
“Gelembung cenderung terjadi ketika imbal hasil ekuitas historis sangat tinggi dibandingkan dengan imbal hasil obligasi dan karena itu investor mengekstrapolasikan imbal hasil historis untuk menjadi prediktor imbal hasil masa depan – padahal imbal hasil masa depan, seperti yang ditunjukkan oleh ERP, jauh di bawah normanya,” kata Garthwaite.
2. Ketika laba tertekan – Menyala
UBS
Meskipun laba S&P 500 telah melonjak selama setahun terakhir, ada ukuran lain dari laba perusahaan yang harus dipantau oleh investor.
Laba NIPA mengukur profitabilitas semua perusahaan, termasuk perusahaan swasta, dan ketika itu berbeda dengan laba perusahaan yang go public, investor harus memperhatikannya.
“Kita bisa melihat ini jika kita melihat periode TMT ketika laba NIPA turun sementara laba pasar saham naik. Hal yang sama terjadi di Jepang pada akhir 1980-an,” kata Garthwaite.
3. Kehilangan besar dalam sektor – Menyala
UBS
Ketika pasar saham sangat terkonsentrasi pada beberapa perusahaan yang mendorong sebagian besar kenaikan, itu merupakan tanda bahwa sektor tersebut lemah.
Dengan konsentrasi rekor dalam saham teknologi mega-cap, itulah yang terjadi karena saham median gagal memberikan kenaikan yang kuat.
“Kita bisa melihat ini khususnya jika kita melihat garis maju versus garis mundur dibandingkan dengan S&P 500 selama periode TMT,” kata Garthwaite.
4. Memerlukan jeda 25 tahun dari gelembung sebelumnya – Menyala
“Ini memungkinkan sekelompok investor untuk percaya ‘kali ini berbeda’ dan mengembangkan teori bahwa ekuitas seharusnya memiliki ERP yang lebih rendah secara struktural,” kata Garthwaite.
5. Memiliki jeda 25 tahun dari gelembung sebelumnya – Menyala
UBS
“Narratif ini entah berkaitan dengan dominasi atau lebih umumnya teknologi. Pada abad ke-19 ada gelembung yang berkaitan dengan kereta api dan pada abad ke-20 ada gelembung sebelum 1929 yang berkaitan dengan produksi massal mobil, elektrifikasi kota, dan radio,” kata Garthwaite.
6. Partisipasi ritel meningkat secara agresif – Menyala
Ketika investor ritel secara agresif membeli saham di pasar saham, itu memungkinkan premi risiko ekuitas untuk turun ke level yang sangat rendah, mengarah pada valuasi sangat tinggi.
“Ada beberapa bukti ini seperti rasio bull/bear investor individual yang sangat tinggi dibandingkan dengan normanya,” kata Garthwaite.
7. Kebijakan moneter terlalu longgar – Belum menyala
Gelembung sebelumnya terjadi ketika tingkat suku bunga riil dibiarkan turun secara signifikan. Itu belum terjadi, karena Federal Reserve belum memangkas suku bunga.
“Kondisi moneter saat ini terlihat abnormal ketatnya versus kesenjangan output,” kata Garthwaite.
8. Periode panjang penurunan terbatas – Belum menyala
Gelembung pasar saham sebelumnya melihat periode multi-tahun penurunan yang terbatas kurang dari 20%.
Dengan S&P 500 mengalami pasar bear yang menyakitkan pada tahun 2022 dan turun lebih dari 25% pada titik terendahnya, mungkin masih ada jalan panjang sebelum kondisi ini terpenuhi.
Baca artikel asli di Business Insider