Saya bangun pagi ini merasa rindu. Saya sadar sudah tiga tahun tujuh bulan sejak saya nulis komentar pertama di Barchart tentang aktivitas opsi yang tidak biasa.
Saya selalu tekankan bahwa tidak penting udah berapa lama saya nulis tentang opsi; saya masih merasa seperti pemula, dan saya berusaha untuk terus belajar.
Jadi, saya tanya ke Perplexity — jangan tanya soal chatbot AI terbaik untuk jawab pertanyaan finansial — pertanyaan ini:
“Beri nilai 10 strategi opsi teratas untuk hasilkan pendapatan, dari skala satu sampai 10, dengan satu berarti paling tidak gampang dilakukan dan 10 berarti paling gampang.”
Tiga strategi opsi paling gampang menurut Perplexity adalah Covered Calls (10), Cash-Secured Puts (9), dan Bull Put Spread (8). Buat yang sudah ahli di opsi, ini jelas, tapi mungkin kurang jelas buat yang baru kenal derivatif finansial ini.
Di kolom kemarin, saya bilang akan lebih fokus ke strategi cari untung yang kreatif. Dan, saya akan lakukan itu, tapi hari ini saya mau pilih yang sederhana daripada yang rumit. Kebanyakan investor lebih baik pakai prinsip KISS.
Nah, ini tiga opsi yang aktif banget dari hari Kamis untuk tunjukkan tiga strategi cari untung paling sederhana yang tadi disebut.
Semoga akhir pekanmu menyenangkan.
Covered call adalah strategi cari untung yang paling banyak dibahas dan dipakai, baik sama investor kecil maupun institusi. Menurut Morningstar, hampir 80 ETF covered call udah diluncurkan sejak 2022, dan narik lebih dari $65 miliar.
Covered call artinya kita punya saham sebuah perusahaan sambil jual opsi call yang kadaluarsa nanti, jadi kita dapet pemasukan premi. Kalau dilakukan dengan benar, ini bisa ningkatin return tahunan investor.
ETF pakai strategi opsi covered call untuk hasilkan pemasukan bulanan buat dana itu dan juga buat investornya. Ini bisa jadi cara bagus untuk bikin pemasukan pasif bulanan.
Tapi, ada risikonya, yang terbesar adalah saham kita bisa diambil kalau harga saham di atas harga strike saat atau sebelum kadaluarsa. Itu membatasi keuntungan kita.
Itu belum tentu buruk, tapi tergantung pandangan kamu tentang kapan harus jual saham yang udah kamu pegang lama.
Misalnya, kamu beli saham XYZ dua tahun lalu di harga $50, dan sekarang harganya $100. Kalau kamu percaya lebih baik biarkan saham yang untung terus jalan — dan tunda bayar pajak keuntungan — batasan tadi tidak menguntungkan. Tapi, kalau kamu tidak masalah ambil untung nanti, bisa jadi bagus.
Jadi, untuk lihat covered call dalam aksi, saya akan cari saham dengan aktivitas opsi tidak biasa dari hari Kamis.
Kemarin, saya nulis tentang RTX (RTX), perusahaan pertahanan dan dirgantara, yang sahamnya naik hampir 50% dari awal tahun. Kemarin ada dua opsi call yang aktif banget. Cuma satu yang menarik buat saya.
Strike $175 kadaluarsa dalam 29 hari. Kebanyakan penjual call suka DTE (hari sampai kadaluarsa) antara 30 sampai 60 hari. Itu memberikan keseimbangan antara pemasukan yang didapat dan kemungkinan lebih kecil sahamnya diambil.
Seperti bisa kamu lihat dari data di atas, harga saham RTX di penutupan kemarin adalah 1.31% OTM (out of the money). Idealnya, pada 19 Des, kamu mau harga sahamnya di $175, yang kasih untung maksimal dan return tahunan 27.2%.
Return tahunan dihitung seperti ini: $365 premi (harga bid $3.65) / $17.273 (harga 100 saham di $172.73) – $365 premi = $365 / $16.908 = 2.159% * 365 / 29 = 27.2%.
Triknya adalah melakukan ini 8-12 kali setahun tanpa saham kamu diambil. Sebaliknya, apa hasil terburuknya di sini?
Kamu terima $365 premi, kamu dipaksa jual saham kamu di $175, untuk keuntungan modal jangka pendek $592 [$365 premi + keuntungan modal ($175 strike – $172.73)], dan return setelah pajak 44.7% berdasarkan tarif pajak penghasilan federal 24% [$592 / $16.681 [$17.273 harga 100 saham – $592 (keuntungan modal dan premi)].
Catatan: Saya bukan penasihat pajak. Ada saatnya kamu jual call untuk saham yang udah dipunya lebih dari setahun, dan kamu masih harus bayar pajak penghasilan biasa untuk keuntungannya, bukan tarif jangka panjang.
Yang berikutnya ini seharunya tidak perlu waktu lama.
Cash-secured put artinya jual put ATM (at the money) atau OTM untuk dapet pemasukan premi sambil sisihkan uang tunai yang diperlukan untuk beli saham kalau putnya diberikan ke kamu. Hasilnya, strategi opsi ini umumnya bullish. Selain pemasukan yang dihasilkan, ini bisa kasih kesempatan untuk beli saham yang pengen kamu punya di harga yang lebih baik.
Risiko terbesarnya? Harga saham jatuh jauh di bawah harga strike put saat atau sebelum kadaluarsa, dan pembelinya memaksa kamu untuk beli saham di harga strike yang jauh lebih tinggi.
Sesekali, saya nulis tentang Covered Combinations, atau Covered Strangles, yang gabungin covered call dengan cash-secured put. Itu kasih kamu lebih banyak pemasukan sambil tentukan titik beli dan jual. Itu bukan topik untuk hari ini.
Untuk contoh cash-secured puts dari aktivitas opsi tidak biasa kemarin, saya fokus ke puts yang kadaluarsa sekitar 45 hari pada 26 Des. Sayangnya, cuma ada lima yang tersedia, jadi saya perluas pencarian. Kadaluarsa 19 Des (29 DTE) menyediakan banyak.
Saya adalah pelanggan Spotify (SPOT), jadi saya akan pilih put $520 untuk 19 Des.
Di perdagangan kemarin, put $520 punya volume 964, 7.59 kali rasio Vol/OI (volume-to-open-interest). Itu tidak banyak banget untuk Spotify, yang volume harian rata-ratanya 15.218.
Tapi, saya suka perusahaannya, jadi kita akan lanjut dengan itu.
Sampai saat ini, sahamnya naik 31%. Dalam lima tahun terakhir, naik 126%, yang menurutku lumayan, tapi saya pikir bisa lebih bagus lagi. Keuntungannya pasti bertambah. Di Q3 2025, semua metrik kinerja utamanya lebih tinggi, dengan arus kas bebas $800 juta, naik 13% dari tahun lalu. Dalam 12 bulan hingga 30 September, arus kas bebasnya 2,92 miliar euro ($3,36 miliar), naik 28% dari akhir 2024.
Tidak diragukan lagi model bisnisnya sudah terbukti sukses. Saya rasa itu tidak akan berubah dalam waktu dekat.
Seperti yang kamu lihat, put $520 itu OTM sebesar 11.7%. Ekspektasi pergerakan, naik atau turun, dalam 29 hari ke depan adalah 7.56%, jadi probabilitas profit dari put ini sekitar 87%. Itu cukup bagus.
Return untuk menjual put-nya adalah 0.8% [$4.15 harga bid / $520 strike price – $4.15 harga bid]. Return tahunannya adalah 10.1% [0.8% * 365 / 29].
Itu return yang cukup. Lebih penting lagi, jika kamu harus beli 100 saham saat ekspirasi, titik masuk kamu adalah $515.85, harga terendah Spotify sejak April.
Strategi opsi penghasil pendapatan yang paling tidak rumit terakhir adalah bull put spread. Caranya dengan jual opsi put pendek dan beli opsi put lain dengan harga strike lebih rendah. Keduanya punya tanggal kadaluarsa yang sama.
Strategi ini dipakai oleh orang yang bullish pada suatu saham dan ingin dapat penghasilan. Selain itu, strategi ini punya kerugian dan keuntungan terbatas, mengurangi resiko tapi juga membatasi keuntungan maksimal.
Ini ada opsi yang tidak biasa aktif dari kemarin untuk dasar bull put spread.
Put Pfizer (PFE) 26 Desember $23 punya rasio Vol/OI 85.24 kemarin, yang kedua tertinggi di antara opsi yang kadaluarsa dalam tujuh hari atau lebih. Pfizer seperti uang mati selama lima tahun terakhir. Tapi, berdasarkan grafik lima tahun di bawah, kelihatannya saham PFE mungkin sudah mencapai titik terendahnya pada April di harga $20.92 (terendah dalam 10 tahun).
Saya tidak bullish atau bearish tentang Pfizer, walaupun mungkin sedikit bullish karena kemungkinannya akan kembali ke rata-rata suatu saat nanti.
Berdasarkan strike put $23, ini lima kombinasi bull put spread yang mungkin.
Kredit bersih dari kelimanya — selisih antara premium put yang dijual dan premium put yang dibeli — berkisar dari $14 sampai $160. Kamu mungkin mikir, “$14 tidak worth it, saya mau yang besar sekitar $160.”
Pemikiran itu tidak salah. Tapi kamu harus menyeimbangkan pendapatan besar dengan kesempatan sukses yang realistis. Misalnya, walaupun put $28 dan $27 pendek punya kredit bersih sama $1.60, resiko put $28 jauh lebih tinggi. Jadi, kamu mungkin harus buang harga strike tertinggi.
Kalau saya, mungkin akan pilih put $26 pendek untuk dua alasan: Pertama, kerugian maksimal $2.00 [$26 strike price – $23 strike price – $1.00 kredit bersih] adalah 17% lebih sedikit dari put $27 pendek. Kedua, probabilitas profit kamu 49.8%, 710 basis point di atas put $27.
Kamu turunkan potensi rugi 17% sambil naikkan kesempatan sukses 12%.
Ini bukan jaminan, tapi reward-nya pasti lebih baik daripada put $24.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memegang (langsung atau tidak langsung) posisi di sekuritas manapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com.