Peserta mencicipi onigiri dalam pertemuan produk untuk 7-Eleven Jepang di Tokyo pada 23 Januari 2024. Staf dan pemasok berkumpul untuk mendiskusikan rasa, tekstur, dan isian dari bola nasi Jepang, salah satu produk paling penting dari 7-Eleven, dengan lebih dari 2 miliar terjual setiap tahun.
Noriko Hayashi | Bloomberg | Getty Images
Proposal Alimentation Couche-Tard untuk mengakuisisi pemilik 7-Eleven kemungkinan didorong oleh keterjangkauannya sebagai saham, dibandingkan dengan pesaing global, karena tidak banyak yang bisa diperbaiki ketika datang ke bisnis inti Seven & i Holdings Co., kata Richard Kaye, manajer portofolio dari grup manajemen aset independen Comgest, pada hari Senin.
Operator Circle K menawarkan untuk mengakuisisi saingan Jepangnya bulan lalu. Jumlahnya tidak diungkapkan, tetapi jika kesepakatan tercapai, itu bisa menjadi akuisisi asing terbesar yang pernah dilakukan terhadap perusahaan Jepang.
Pada hari Jumat, perusahaan temuan AS Artisan Partners Asset Management mendesak Seven & i Holdings untuk “serius mempertimbangkan” tawaran akuisisi, dan meminta tawaran untuk anak perusahaan Jepang perusahaan tersebut “secepat mungkin.”
Tawaran tersebut dilakukan di tengah restrukturisasi dalam perusahaan, yang bertujuan untuk memperluas kehadiran global 7-Eleven serta melepaskan bisnis supermarket yang kurang menguntungkan.
“ACT berada dalam posisi unik untuk meningkatkan nilai perusahaan (Seven & i),” tulis manajer portfolio Artisan N. David Samra dan Benjamin L. Herrick dalam sebuah surat, seperti dilaporkan oleh Reuters. “Mengadakan negosiasi dengan ACT adalah taktik terbaik untuk menjaga hasil pemangku kepentingan positif di Jepang.”
Kaye tidak setuju dalam sebuah wawancara di “Squawk Box Asia” CNBC, mengatakan: “Saya tidak berpikir ada alasan untuk melakukan reformasi radikal oleh pembeli asing.”
Perusahaan sedang melakukan “pekerjaan luar biasa” dalam hal logistik dan inovasi produk” dan “saya pikir sangat sulit untuk berasumsi bahwa itu bisa dilakukan dengan lebih baik,” tambahnya.
Namun, Kaye mengakui bahwa perusahaan bisa bergerak lebih cepat untuk mereformasi segmen lainnya, seperti toko barang umumnya.
Tetapi bisnis-bisnis ini tidak mewakili pengurangan dari margin keuntungan atau pengembalian modal Seven and i, tambahnya. “Apa yang [ACT] mungkin lihat adalah saham murah, jika saya boleh sangat jujur.”
Stock Chart IconStock chart icon
Seven & i saat ini diperdagangkan dengan rasio harga-keuntungan 27,96, dan memiliki rasio harga-buku 1,47, menurut data LSEG.
ACT memiliki sekitar 16.700 toko secara global, jauh lebih sedikit dari sekitar 85.800 toko Seven & i Holdings, tetapi perusahaan Kanada tersebut memiliki valuasi yang lebih tinggi sebesar 54 miliar dolar pada penutupan pasar hari Senin, dibandingkan dengan perusahaan yang terdaftar di Tokyo sebesar 5,26 triliun yen, atau 38,3 miliar dolar.
Hambatan Regulasi
Perjanjian yang diusulkan diharapkan menarik perhatian anti-trust di kedua negara, terutama di AS, seorang analis ritel baru-baru ini mengatakan kepada CNBC.
“Saya kira akan ada kekhawatiran regulasi dan beberapa divestasi yang diperlukan untuk membuat ini [kesepakatan] berhasil,” kata Bryan Gildenberg, direktur manajer di Retail Cities, di CNBC’s “Street Signs Asia” bulan lalu.
Bloomberg melaporkan pada 27 Agustus, mengutip orang-orang yang akrab dengan masalah ini, bahwa Seven & i sedang mencari penunjukan sebagai perusahaan “inti” di bawah Undang-Undang Pertukaran dan Perdagangan Luar Negeri negara itu, yang akan mengharuskan kementerian keuangan Jepang memeriksa entitas yang mencari untuk mengakuisisi lebih dari 10% saham dalam perusahaan “inti.”
Perusahaan-perusahaan tersebut termasuk yang bergerak di bidang kedirgantaraan, energi nuklir, dan logam tanah jarang, tambah laporan tersebut.
Langkah ini menandakan bahwa Seven & i khawatir akuisisi ACT dapat merusak “model bisnis konbini yang sangat hati-hati dirancang, terasah selama puluhan tahun, sangat unik, yang dikembangkan 7-Eleven di Jepang dan sekarang sedang diekspor kembali ke AS,” kata Kaye.
Namun, Kaye menyebut saham tersebut sebagai “peluang beli” dalam kumpulan saham di seluruh alam semesta yang terdaftar di Jepang, yang termasuk perusahaan global seperti Fast Retailing dan Pan Pacific International Holdings, yang mengelola jaringan Don Quijote.
Ini adalah “perusahaan yang melakukan operasi hebat bahkan secara global, tetapi lebih murah dari pesaing global,” tegasnya.
Stock Chart IconStock chart icon