Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar untuk Global inflation myFT Digest – dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Premium pada biaya pinjaman pemerintah Inggris atas AS naik ke level tertinggi dalam hampir setahun ini minggu sebagai investor bertaruh bahwa prospek inflasi yang lebih rumit dan pemulihan ekonomi akan membuat tingkat suku bunga Inggris tetap tinggi lebih lama.
Imbal hasil pada gilts 10 tahun naik menjadi lebih dari 4 persen minggu ini, mendorong kesenjangan antara biaya pinjaman Inggris dan AS menjadi 0,18 poin persentase.
Sebelum penarikan kecil Jumat, itu menandai level tertinggi sejak September tahun lalu. Hingga awal Agustus imbal hasil obligasi Treasury AS benchmark lebih tinggi dari rekan-rekan Inggris mereka sepanjang 2024.
Kenaikan biaya pinjaman Inggris sebagian mencerminkan kekhawatiran tentang inflasi layanan domestik yang masih berlanjut dan perekonomian yang tangguh menjaga tingkat suku bunga tetap tinggi.
Harga utang pemerintah Inggris juga tertinggal dari rekan-rekan Eropa mereka bulan ini karena investor bertaruh bahwa data inflasi yang lebih lembut di sekitar zona euro akan meningkatkan peluang pemotongan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa tahun ini.
“Masuk ke tahun ini ada konsensus bahwa Inggris akan terkena resesi dan gilts menjadi konsensus [beli]. Tahun ini kita telah terbukti salah,” kata Shamil Gohil, manajer portofolio di Fidelity International.
“Inflasi layanan yang stabil, upah yang tinggi, dan PDB yang direvisi semuanya menunjukkan data yang kuat di Inggris dan siklus pemotongan Bank of England yang akan berlangsung secara bertahap,” tambahnya.
Trader di pasar swap mengharapkan BoE akan memberikan satu atau dua pemotongan suku bunga seperempat poin lagi tahun ini, dibandingkan dengan dua atau tiga untuk ECB dan satu persen pemotongan oleh Federal Reserve.
Kinerja baik obligasi Treasury AS datang setelah ketua Fed Jay Powell mengatakan dalam sebuah pertemuan minggu lalu bahwa “waktunya sudah tiba” untuk pemotongan suku bunga AS sementara Andrew Bailey, gubernur BoE, memperingatkan bahwa “masih terlalu dini untuk menyatakan kemenangan atas inflasi” di Britania Raya.
Inflasi layanan Inggris tetap tinggi, meskipun ada peningkatan baru-baru ini. Inflasi layanan Inggris untuk tahun hingga Juli adalah 5,2 persen, dibandingkan dengan 4,9 persen di AS. Inflasi layanan zona euro pada Agustus adalah 4,2 persen.
Para ekonom juga waspada bahwa suku bunga Inggris akan tetap tinggi selama ekonomi tetap tangguh. Setelah tergelincir ke dalam resesi tahun lalu, ekonomi telah tumbuh selama beberapa kuartal berturut-turut. Analis sekarang memperkirakan ekonomi Inggris akan tumbuh sebesar 1,3 persen pada tahun 2025, naik dari perkiraan 1,1 persen sebelumnya.
“Pertumbuhan Inggris yang lebih kuat… bisa menimbulkan risiko kenaikan bagi inflasi, yang potensialnya membatasi kemampuan BoE untuk menurunkan suku bunga,” kata Jason Da Silva, direktur di Arbuthnot Latham.
Beberapa investor memperingatkan bahwa pasokan obligasi yang besar juga membebani imbal hasil gilts. Pemerintah mengeluarkan £3,1 miliar utang pada bulan Juli, jauh lebih tinggi dari perkiraan £0,1 miliar oleh Office for Budget Responsibility, badan pengawas fiskal Inggris, dan £1,5 miliar yang diprediksi oleh para ekonom yang disurvei oleh Reuters.
“Ada sedikit kelalaian fiskal dalam defisit… kemungkinan memberi beban pada gilts,” kata Peder Beck-Friis, seorang ekonom di Pimco.
Pemerintah juga mungkin mengumumkan lebih banyak pinjaman dalam anggaran yang akan datang. “Pemerintah Baru Buruh telah mengalami awal yang sulit dalam masa jabatannya, menyoroti keadaan keuangan publik yang buruk sambil pada saat yang sama memperburuk keadaan dengan meningkatkan gaji sektor publik,” kata Craig Inches, kepala suku bunga dan kas di Royal London Asset Management.
Ia menambahkan bahwa ini “dapat mengakibatkan peningkatan pinjaman, yang pada dasarnya meningkatkan pasokan gilts Inggris yang sudah melimpah.”