Sebagian besar investor yang tertarik pada Energy Transfer (NYSE: ET) tertarik pada tingkat imbal hasil tingginya, yang saat ini berada di sekitar 7,9%. Perusahaan saat ini membayar dividen sebesar $0,32 per kuartal dan berencana untuk meningkatkannya antara 3% hingga 5% setiap tahun ke depan.
Itu sudah menarik, tetapi saya juga berpikir bahwa saham operator pipa ini bisa hampir melipatgandakan nilainya dalam lima tahun ke depan.
Hal ini dapat terjadi melalui kombinasi dari proyek-proyek pertumbuhan, serta ekspansi multiple yang moderat, di mana investor memberikan metrik penilaian yang lebih tinggi pada suatu saham.
Mari kita lihat mengapa saya berpikir saham Energy Transfer bisa hampir melipatgandakan nilainya dalam lima tahun mendatang.
Peluang Pertumbuhan
Energy Transfer adalah salah satu perusahaan midstream terbesar di AS, dengan sistem terintegrasi yang luas yang melintasi negara. Perusahaan ini terlibat dalam hampir semua aspek sektor midstream, mengangkut, menyimpan, dan memproses berbagai hidrokarbon di seluruh sistemnya. Ukuran dan cakupan sistemnya memberikan banyak kesempatan proyek ekspansi.
Tahun ini, perusahaan berencana untuk menghabiskan antara $3 miliar hingga $3,2 miliar dalam belanja modal pertumbuhan (capex) untuk proyek-proyek baru. Ke depan, pengeluaran antara $2,5 miliar hingga $3,5 miliar per tahun dalam capex pertumbuhan akan memungkinkan perusahaan untuk membayar distribusinya sambil memiliki uang tersisa dari arus kasnya untuk membayar utang dan/atau membeli kembali saham.
Dengan demikian, dan dengan peluang awal yang dilihat Energy Transfer dalam generasi listrik karena peningkatan kebutuhan daya dari pusat data yang berasal dari peningkatan kecerdasan buatan (AI), mungkin aman untuk mengatakan bahwa perusahaan dapat menghabiskan sekitar $3 miliar dalam capex pertumbuhan per tahun selama lima tahun ke depan.
Sebagian besar perusahaan di ruang midstream mencari setidaknya 8x multiple bangunan pada proyek-proyek baru. Ini berarti bahwa proyek-projek tersebut akan membayar sendiri dalam sekitar delapan tahun. Sebagai contoh, proyek senilai $100 juta dengan multiple 8x akan menghasilkan pengembalian rata-rata $12,5 juta dalam EBITDA (labar sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) setiap tahun.
Berdasarkan jenis pengembalian pada proyek-projek pertumbuhan tersebut, Energy Transfer seharusnya mampu melihat EBITDA disesuaikan naik dari $15,5 miliar pada 2024 menjadi sekitar $17,4 miliar pada 2029 jika terus menghabiskan $3 miliar per tahun untuk proyek-proyek pertumbuhan.
Sumber gambar: Getty Images.
Peluang Ekspansi Multiple
Dari perspektif valuasi, Energy Transfer adalah saham termurah di antara rekan-rekan mitra terbatas (MLP) midstream, diperdagangkan dengan multiple EV-to-EBITDA disesuaikan ke depan sebesar 8x. Metrik ini mempertimbangkan utang bersih perusahaan sambil menghilangkan item non-kas dan merupakan cara paling banyak digunakan untuk menilai perusahaan midstream. Pada saat yang sama, saham ini diperdagangkan dengan valuasi yang jauh lebih rendah daripada yang pernah ada sebelumnya.
ET EV to EBITDA (Forward) Chart
ET EV to EBITDA Chart
Saham midstream MLP rata-rata memiliki multiple EV/EBITDA sebesar 13,7x antara 2011 dan 2016, sehingga industri secara keseluruhan telah melihat multiple-nya turun. Namun, dengan permintaan akan gas alam yang meningkat karena AI dan permintaan kendaraan listrik yang merosot, transisi ke energi terbarukan nampaknya akan membutuhkan waktu lebih lama dari yang diharapkan. Jika hal ini terjadi, saham-saham ini seharusnya dapat meminta multiple yang lebih tinggi daripada yang mereka miliki saat ini, karena hal ini mengurangi kekhawatiran bahwa permintaan hidrokarbon akan mulai menurun secara materiil dalam beberapa tahun mendatang.
Bagaimana saham Energy Transfer hampir melipatgandakan nilai
Jika Energy Transfer mengembangkan EBITDA-nya seperti yang diharapkan, saham ini bisa mencapai $30 pada tahun 2029 jika dapat meminta multiple EV/EBITDA sebesar 10x. Ini naik dari multiple forward 8x dan multiple trailing 8,7x yang saat ini dimiliki, tetapi tetap jauh di bawah dari tempat di mana ruang midstream MLP telah diperdagangkan di masa lalu.
2024
2025
2026
2027
2028
2029
EBITDA Disesuaikan
$15,5 miliar
$15,88 miliar
$16,25 miliar
$16,63 miliar
$17,0 miliar
$17,38 miliar
Harga pada multiple 8x
$17
$18
$19
$20
$21
Harga pada multiple 9x
$21,50
$22,50
$23,50
$24,50
$25,50
Harga pada multiple 10x
$26
$27
$28
$29
$30
* Nilai perusahaan didasarkan pada 3,42 miliar saham yang beredar, $57,6 miliar utang, $3,9 miliar ekuitas preferen, $3,9 miliar investasi di mitra yang tidak dikonsolidasikan dan kas, dan $11,6 miliar kepentingan minoritas.
Namun, Energy Transfer dan beberapa perusahaan midstream lainnya tampaknya sangat baik posisinya untuk menjadi pemenang AI tersembunyi karena peningkatan permintaan listrik dari gas alam. Perusahaan listrik dan pusat data telah mendekati Energy Transfer tentang proyek transmisi gas alam, dan mungkin akan ada peningkatan volume gas alam yang akan datang. Dengan peluang pertumbuhan ini, bersama dengan peningkatan neraca perusahaan dan pertumbuhan distribusi yang konsisten, saya bisa melihat multiple Energy Transfer sedikit berkembang dalam lima tahun ke depan dan saham hampir melipatgandakan nilainya.
Namun, bahkan jika multiple-nya tidak berkembang, investor masih dapat mendapatkan pengembalian investasi yang sangat solid melalui kombinasi distribusi (saat ini $0,32 per unit per kuartal) dan peningkatan harga yang lebih moderat. Tanpa ekspansi multiple dan lebih dari $7 dalam distribusi antara sekarang dan akhir 2029 (dengan asumsi kenaikan 4% setiap tahun), saham ini masih akan menghasilkan pengembalian lebih dari 75% selama periode tersebut.
Apakah Anda harus berinvestasi $1,000 dalam Energy Transfer sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Energy Transfer, pertimbangkan hal berikut:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Energy Transfer bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan pengembalian besar dalam beberapa tahun mendatang.
Bayangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1,000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $792,725!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk panduan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor per tanggal 22 Agustus 2024
Geoffrey Seiler memiliki posisi dalam Energy Transfer, Enterprise Products Partners, dan Western Midstream Partners. Motley Fool merekomendasikan Enterprise Products Partners. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Prakiraan: Saham Energy Transfer Akan Hampir Melipatgandakan Nilainya dalam 5 Tahun pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool