Memasuki pasar Jepang saat ini seperti menangkap \”pisau terjatuh,\” Kelvin Tay, kepala investment officer wilayah di UBS Global Wealth Management, mengatakan kepada \”Squawk Box Asia\” CNBC.
Komentarnya datang ketika Nikkei 225 dan Topix melanjutkan penurunannya, jatuh lebih dari 12% dan masuk ke wilayah pasar beruang. Kerugian Nikkei sebesar 12,4% adalah hari terburuknya sejak \”Black Monday\” tahun 1987.
Stock Chart IconStock chart icon
\”Satu-satunya alasan mengapa pasar Jepang naik begitu kuat dalam dua tahun terakhir adalah karena yen Jepang sangat lemah. Begitu berbalik, Anda harus keluar tepat dan saya pikir mereka semua keluar sekarang sebagai hasilnya,\” kata Tay.
Yen, yang melemah hingga ke level terendah 161,99 terhadap dolar AS pada bulan Juni, berbalik arah selama masa menuju pertemuan kebijakan Bank of Japan.
Yen menguat tajam setelah BOJ menaikkan suku bunga acuan terakhir minggu lalu menjadi sekitar 0,25% dan memutuskan untuk memangkas pembelian obligasi pemerintah Jepang.
Saat ini, yen terakhir diperdagangkan pada 144,82, level terendahnya terhadap dolar hijau sejak Januari. Yen yang lebih kuat membuat tekanan pada pasar saham Jepang, yang sangat didominasi oleh perusahaan perdagangan dan perusahaan berorientasi ekspor dengan mengikis daya saing mereka.
Stock Chart IconStock chart icon
Gubernur BOJ Kazuo Ueda telah menunjukkan nada hawkish selama konferensi pers setelah pertemuan bank pada 31 Juli, mengatakan bahwa \”jika ekonomi dan harga bergerak sesuai dengan proyeksi kami, kami akan terus menaikkan suku bunga,\” menurut Reuters.
Beliau juga mengatakan masih \”ada jarak yang cukup jauh\” sebelum tingkat suku bunga kebijakannya mencapai level netral yang tidak mendinginkan atau memanasakan ekonomi.
Ueda juga mengatakan tingkat suku bunga 0,5% — Jepang belum melihat hal itu sejak 2008 — bukanlah penghalang, dan suku bunga bisa naik lebih tinggi.
Barometer yen
Tay mengatakan yen dapat mengindikasikan apakah pasar Jepang akan berkinerja baik. Seiring yen menguat, saham turun, \”masih ada tekanan lebih banyak pada pasar saham Jepang, sayangnya,\” katanya.
Walaupun Tay mengakui bahwa beberapa keuntungan yang diperoleh pasar adalah karena upaya restrukturisasi korporat oleh Bursa Efek Tokyo, \”penggerak utamanya adalah yen Jepang.\”
Salah satu faktor mengapa yen begitu dominan dalam pasar Jepang adalah apa yang dikenal sebagai pembongkaran \”carry trade\” yen.
Saat yen lemah dan suku bunga dari BOJ berada pada nol atau negatif, investor akan meminjam dalam yen, dan menginvestasikan hasilnya dalam aset yang memberikan hasil lebih tinggi.
Mengambil tingkat suku bunga bank sentral sebagai panduan, seorang investor bisa meminjam yen pada tingkat suku bunga 0% awal tahun ini, dan menginvestasikan uangnya di AS, mendapatkan bunga sebesar 5,25%.
Sekarang, dengan Federal Reserve AS menunjukkan kemungkinan pemangkasan suku bunga dan Bank of Japan menaikkan suku bunga, selisih bunga antara kedua bank sentral akan menyempit, membuat \”carry trade\” kurang menarik, yang berpotensi membuat yen menguat lebih lanjut.
Tay memperkirakan yen akan mencapai sekitar 143 terhadap dolar, tetapi jika perusahaan asuransi jiwa Jepang dan dana pensiun mulai mengembalikan lebih banyak yen ke Jepang, mata uang bisa mencapai 135 terhadap dolar AS.
\”Jadi, ya, mungkin akan menemukan level, tetapi pada saat ini, pasar saham Jepang masih belum cukup menarik bagi saya untuk benar-benar ingin masuk ke dalamnya.\”
\”