Pasar-pasar Prancis menghapus kerugian awal karena investor berspekulasi bahwa kurangnya mayoritas yang jelas dalam pemilihan berarti pemerintah berikutnya harus berkompromi, yang akan menjaga kebijakan paling ekstrem dari meja.
Indeks CAC 40 menambah 0,2% setelah turun sebanyak 0,6% dalam perdagangan awal. Obligasi Prancis sedikit berubah, dengan imbal hasil 10 tahun pada 3,2%, dan euro stabil.
“Bagi pasar ini adalah pedang bermata dua,” tulis analis RBC termasuk Peter Schaffrik. “Aliansi sayap kiri tidak dianggap ramah bisnis dan seharusnya memiliki kepercayaan yang lebih sedikit dalam pengelolaan anggaran yang hati-hati. Namun, kurangnya mayoritas yang jelas di Majelis harus membatasi rencana belanja untuk sementara waktu dan bertindak sebagai bantal untuk pelebaran spread.”
Para manajer keuangan telah menghabiskan sepekan terakhir atau lebih untuk khawatir tentang pemerintahan yang didominasi oleh Le Pen, keberhasilan sayap kiri masih menjadi kekhawatiran bagi investor karena merupakan dosis ketidakpastian baru dalam ekonomi terbesar kedua di kawasan euro dan menjadi pertanda adanya perdebatan politik lebih lanjut ke depan.
Namun, aliansi kiri tidak memiliki mayoritas mutlak — membatasi seberapa banyak yang bisa dilakukan — dan beberapa ahli strategi menyarankan bahwa parlemen yang tergantung akan menjadi hasil positif bagi investor.
Perbedaan antara imbal hasil Prancis dan Jerman 10 tahun, suatu ukuran risiko kredit, berada di sekitar 70 basis poin, di bawah level yang terlihat pada puncak kerusuhan pasar bulan lalu.
“Politik Prancis kembali membingungkan,” kata Geoffrey Yu, strategist senior di Bank of New York Mellon. “Berdasarkan hasil, risiko kebijakan fiskal ekspansioner tetap ada, dan mungkin di margin telah meningkat.”
Front Populer Baru — yang mencakup Sosialis dan sayap kiri jauh Prancis Unbowed — memenangkan 178 kursi di Majelis Nasional, menurut data yang dikompilasi oleh Kementerian Dalam Negeri. National Rally Marine Le Pen, yang oleh para peneliti jajak pendapat minggu lalu diperkirakan akan memenangkan pemilihan, menduduki posisi ketiga dengan 143 kursi, sementara aliansi sentris Presiden Emmanuel Macron mengumpulkan 156 kursi.
Pasar-pasar Prancis terjun ke dalam kekacauan pada bulan Juni, menghapus miliaran euro dari saham dan obligasi karena pemungutan suara cepat Macron memicu kekhawatiran bahwa sayap kanan jauh akan berkuasa. Namun selama seminggu terakhir, para pedagang memangkas sebagian besar kerugian tersebut karena jajak pendapat menunjukkan bahwa National Rally akan gagal mencapai mayoritas mutlak. Indeks CAC 40 Prancis minggu lalu menghapus sekitar separuh kerugian yang diderita setelah pengumuman Macron.
Hasilnya sangat berbeda: partai sentris Macron — yang disukai oleh investor — menduduki posisi kedua, meskipun tampil buruk dalam putaran pertama pemungutan suara. Hal itu bisa membuat presiden dalam posisi untuk merangkai koalisi sentris.
Apa yang Dikatakan Strategis Kami…
“Sudah pemimpin sayap kiri Prancis mengatakan dia akan menerapkan seluruh programnya dan bahwa dia tidak bersedia untuk melakukan kesepakatan dengan Macron. Sikap penolakan itu hampir tidak akan diterima oleh para investor obligasi Prancis.”
— Ven Ram, strategis aset silang
Mayoritas mutlak untuk kiri diidentifikasi oleh investor sebagai skenario yang paling mereka khawatirkan dalam beberapa hari sebelum putaran pertama pemungutan suara. Tetapi kemungkinan itu diabaikan setelah National Rally Le Pen dengan jelas memenangkan putaran pertama. Di antara janjinya, koalisi kiri ingin membalik tujuh tahun reformasi pro-bisnis dan menaikkan upah minimum.
Institut Montaigne memperkirakan bahwa janji kampanye Front Populer Baru akan memerlukan hampir €179 miliar ($194 miliar) dana tambahan per tahun.
Prancis sudah berjuang dengan defisit anggaran yang pada 5,5% jauh melebihi 3% dari output ekonomi yang diizinkan menurut aturan Uni Eropa. Dana Moneter Internasional memperkirakan bahwa — tanpa langkah-langkah lebih lanjut — utang akan naik menjadi 112% dari output ekonomi pada tahun 2024, dan meningkat sekitar 1,5 poin persentase setiap tahun dalam jangka menengah.
S&P Global Ratings menurunkan peringkat Prancis pada akhir Mei, menyoroti tujuan yang terlewatkan oleh pemerintah Prancis dalam rencana untuk menahan defisit anggaran setelah pengeluaran besar selama pandemi Covid dan krisis energi.
Vincent Juvyns, strategis pasar global di J.P. Morgan Asset Management, mengatakan ketegangan kemungkinan akan muncul dengan reformasi yang dipimpin oleh Macron sekarang diragukan, yang berpotensi merugikan nilai obligasi Prancis dibandingkan dengan rekan-rekannya.
“Pasar mungkin menuntut selisih yang lebih tinggi selama pemerintah baru belum menjelaskan posisi fiskalnya,” katanya. “Komisi Eropa dan lembaga pemeringkat mengharapkan pemotongan sebesar 20 hingga 30 miliar tetapi pemerintah sebenarnya akan berurusan dengan partai yang ingin meningkatkan belanja sebesar 120 miliar.”
\”