Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Silo adalah tempat yang berbahaya di Wall Street saat ini. Bos baru Morgan Stanley, Ted Pick, adalah pemimpin terbaru dalam industri yang mempromosikan pikiran untuk merusak silo agar karyawannya sekitar 80.000 orang dapat bekerja lebih baik bersama.
Pick berharap banker investasi akan merujuk klien jutawan ke penasihat keuangan, sementara karyawan yang bekerja pada rencana saham perusahaan dapat memberikan rekomendasi baik untuk Morgan Stanley dalam memenangkan suatu kesepakatan M&A.
Pick menggunakan slogan “The Integrated Firm” berulang kali dalam surat pertamanya kepada pemegang saham tahun ini dan orang dalam Morgan Stanley berbicara tentang ini sebagai langkah pertumbuhan selanjutnya.
Ide tersebut bukanlah ide yang baru, dengan Pick mengatakan dalam konferensi industri bulan ini bahwa dia “sangat sadar bahwa fraseologi seperti itu ada di setiap perusahaan seperti kami”.
“Pada suatu tingkat, itu adalah hal yang umum, bukan? Mari kita semua bekerja sama,” bercanda Pick. Dan dia bahkan tidak perlu melihat ke luar Morgan Stanley untuk inspirasi – John Mack, salah satu pendahulunya, fokus pada membangun “perusahaan satu perusahaan” sejak tahun 1990-an.
Dalam memoarnya tahun 2022, Mack menggambarkan bagaimana Morgan Stanley begitu terpisah sehingga divisi-divisinya memiliki tim softball musim panas dan pesta liburan mereka sendiri. “Orang-orang bisa sekompetitif di dalam Morgan Stanley seperti yang mereka lakukan terhadap saingan kami di Wall Street,” tulis Mack.
Larry Fink memperkenalkan prinsip “satu BlackRock” pada tahun 2012 untuk perusahaan manajemen aset, sementara pesaing abadi Goldman Sachs telah memiliki inisiatif “OneGS” selama hampir enam tahun di bawah pimpinan eksekutif David Solomon.
Bahkan ada sindiran ke hal itu dalam musim terbaru Industry, acara HBO/BBC yang liar tentang bank investasi fiksi bernama Pierpoint, ketika salah satu karakter merujuk pada mantra “One Pierpoint”.
Presiden Goldman, John Waldron, mengatakan bulan lalu bahwa OneGS “benar-benar berkaitan dengan mencari cara untuk memecah silo perusahaan, menciptakan insentif di perusahaan bagi semua orang di perusahaan untuk melayani klien secara holistik”.
Bagi CEO baru seperti Pick, yang mewarisi bisnis yang menghasilkan keuntungan $9 miliar tahun lalu dan strategi yang disukai investor, “The Integrated Firm” masuk akal – mengapa tidak mencoba menyetel mesin penghasil uang bank?
Ini juga berbicara tentang dua tantangan bagi Morgan Stanley. Pertama, lebih sulit untuk mengembangkan bisnis matang seperti perbankan investasi dan perdagangan di mana pangsa pasar telah menjadi semakin terkonsentrasi dan angin ekonomi lebih sulit ditemukan.
Goldman telah mengatakan berkali-kali bahwa inisiatif OneGS-nya telah membantunya mendapatkan pangsa pasar, melampaui Morgan Stanley dalam perdagangan ekuitas dan memperkuat posisinya sebagai penasehat M&A terkemuka di Wall Street. (Penarikan diri oleh beberapa pesaing Eropa juga telah membantu.)
Kedua, perusahaan seperti Morgan Stanley telah berkembang begitu jauh di luar bisnis inti perbankan investasi dan perdagangan dan masuk ke dalam pengelolaan uang sehingga mereka berisiko kehilangan uang dengan tidak memastikan bahwa mereka disinkronkan dengan benar. Tetapi meskipun masuk akal dalam teori, sebenarnya membuat divisi-divisi yang berbeda ini bekerja sama bisa jauh lebih sulit dalam praktiknya.
Bonus untuk bekerja dengan divisi lain biasanya sangat discretionary. Hal ini dapat menjadi hal yang mengecewakan bagi beberapa karyawan, meskipun Goldman telah menjelajahi pembayaran bonus yang lebih berbasis formulasi untuk bisnis yang dirujuk ke bank swasta mereka.
Perbedaan budaya juga sangat dalam di Wall Street, di mana perusahaan sering dijalin bersama dari akuisisi selama bertahun-tahun. (Goldman adalah outlier dalam hal ini karena sebagian besar tumbuh tanpa M&A).
Perusahaan yang Pick jalankan saat ini adalah perpaduan dari bisnis perbankan investasi dan perdagangan Morgan Stanley, perusahaan pialang Smith Barney dan Dean Witter, platform perdagangan elektronik ETrade, dan manajer aset Eaton Vance.
Direkomendasikan
Untuk seorang banker merujuk klien ke rekan kerjanya, mereka perlu percaya bahwa bagian lain dari perusahaan tersebut memiliki standar yang sama dan tidak akan membuat mereka terlihat buruk.
“Jika Anda seorang banker investasi, Anda tidak ingin seorang banker swasta melakukan sesuatu yang dapat membahayakan hubungan [dengan klien], seperti menempatkan mereka dalam investasi buruk,” kata seorang banker di perusahaan AS besar.
Pick mengatakan pemimpin bisnis berbeda di Morgan Stanley sudah berteman, menunjuk pada proses suksesi yang luar biasa tenang yang membuatnya menjadi CEO dan dua kandidat lainnya tetap tinggal sebagai co-presiden.
“Kami telah bersatu untuk waktu yang lama,” kata Pick bulan ini. “Anda tidak bisa hanya bangun suatu hari dan mengatakan, mari kita berbaikan.”
Tidak sulit untuk bertanya-tanya seberapa dalam persahabatan seperti itu berlangsung di Morgan Stanley atau bank Wall Street mana pun. Perbankan investasi tidak terkenal karena dunia yang ramah dan lembut. Tetapi tidak diragukan lagi, ketika bank berikutnya menunjuk CEO baru, harapkan buku panduan “satu” itu diambil kembali.