(Bloomberg) — Salah satu ETF teknologi terkemuka di dunia nampaknya siap untuk mengalami rebalancing besar yang akan meningkatkan eksposur terhadap Nvidia Corp. dengan mengorbankan Apple Inc. – memicu miliaran dolar volume perdagangan dalam satu kali loncatan.
Sebagian besar dibaca dari Bloomberg
Kecuali terjadi penyimpangan pada menit terakhir dari metodologi yang ditetapkan oleh penyedia indeks S&P Dow Jones Indices, State Street Global Advisors berada di jalur untuk mengubah komposisi dari $71 miliar Technology Select Sector SPDR Fund (ticker XLK) setelah kapitalisasi pasar Nvidia menutup di atas Apple pada hari Jumat.
Selama beberapa bulan terakhir, XLK memiliki jauh lebih sedikit saham Nvidia meskipun raksasa AI itu meroket 166% sepanjang tahun ini. Saat pembuat chip tersebut berada di peringkat ketiga, sahamnya menyusun sekitar 6% dari aset ETF, dibandingkan dengan 22% dalam S&P 500 Information Technology Index. Batas kepemilikan, yang diberlakukan dalam aturan diversifikasi, telah menyebabkan XLK tampil sangat buruk tahun ini.
Walaupun secara teori S&P memiliki hak untuk membuat pengecualian, partisipan industri mengatakan ETF ini berada di jalur untuk direvitalisasi saat melakukan rebalance triwulanan menjelang akhir Juni.
Berdasarkan itu, Apple dan Nvidia diprediksi akan membalik posisi mereka dalam ETF dengan bobot Apple turun menjadi 4,5% dan Nvidia naik di atas 20%, menurut perhitungan yang dikirim oleh penyedia indeks kepada tiga partisipan pasar yang akrab dengan masalah tersebut.
State Street berpotensi membeli saham Nvidia senilai $11 miliar dan menjual saham Apple sebesar $12 miliar, perkiraan menunjukkan. Itu tidak sepele – penjualan yang diprediksi dalam saham Apple setara dengan rata-rata nilai perdagangan harian dalam tiga bulan terakhir.
“Menurut perhitungan kami, pergantian posisi antara Nvidia dan Apple akan terjadi,” kata Chris Harvey, kepala strategi ekuitas di Wells Fargo Securities. “Hal ini menyelaraskan lebih dekat ETF XLK dengan perdagangan momentum dan semikonduktor. Pada margin, lebih banyak dolar yang mengikuti saham yang tidak memerlukan bantuan tambahan.”
Juru bicara S&P menolak untuk berkomentar mengenai perubahan indeks potensial dan mengarahkan Bloomberg News ke metodologi.
Matt Bartolini, kepala Riset SPDR Americas di State Street, mengatakan XLK akan melakukan rebalance sesuai dengan aturan dan metodologi. ETF ini diwajibkan untuk melacak indeks S&P yang dirancang untuk tetap mematuhi peraturan diversifikasi.
Cerita berlanjut
Aturan-aturan tersebut “sangat membantu investor,” katanya.
S&P membuka kemungkinan untuk membuat pengecualian saat mengungkapkan bobot sektor pada akhir bulan ini, berdasarkan dokumen yang dikirim pada akhir pekan lalu dan dilihat oleh Bloomberg News.
Komite indeks “menghormati hak untuk membuat pengecualian saat menerapkan metodologi jika kebutuhan mendesak muncul,” tulis S&P dalam catatan mengenai rebalance Juni. “Dalam skenario di mana perlakuan berbeda dari aturan umum yang tercantum dalam dokumen ini atau dokumen tambahan, klien akan menerima pemberitahuan, bila memungkinkan.”
S&P mengatakan akan mengirimkan dokumen proforma kepada klien terkait rebalance untuk indeks sektor setiap hari hingga Jumat.
Setiap penyimpangan terakhir dari metodologi publik tidak akan diterima dengan baik oleh para trader, yang cenderung mengambil posisi dalam antisipasi revisi mungkin dalam rebalance indeks seperti ini. Meskipun semakin ramai, membeli saham yang masuk ke dalam indeks utama dan menjual saham yang keluar dari indeks telah menjadi salah satu strategi yang paling dapat diandalkan bagi dunia hedge fund.
Dasar dari penyesuaian besar dalam pembobotan duo dalam ETF adalah aturan diversifikasi yang telah berlangsung lebih dari 80 tahun yang ditetapkan untuk melindungi investor dari taruhan yang terlalu terkonsentrasi. Di bawah aturan tersebut, representasi gabungan dari perusahaan-perusahaan terbesar – yang membentuk sekitar 5% atau lebih dari sebuah dana yang terdiversifikasi – tidak boleh melebihi 50%.
Pembatasan serupa tahun lalu mendorong pengawas Nasdaq 100 untuk melakukan rebalance khusus untuk menjaga indeks-tracking funds agar tetap mematuhi aturan tersebut. Ketika aturan ini dilanggar, indeks seperti Nasdaq 100 cenderung memotong pemegang utama secara proporsional. Metodologi XLK bekerja secara berbeda. Ketika sejumlah saham tidak mematuhi, yang paling kecil di antaranya akan dipangkas.
Aturan unik ini adalah alasan mengapa Nvidia telah dimiliki secara massif oleh XLK, menyebabkan dana tersebut tertinggal dari sub-indeks teknologi S&P 500 tradisional lebih dari 5 poin persentase di kuartal ini – perbedaan terbesar sejak 2001.
Dengan pionir semikonduktor mengejar Apple dan Microsoft Corp. dalam ukuran selama beberapa minggu terakhir, rebalancing mendatang XLK telah menarik minat Wall Street mengingat prospek penambahan dan pengurangan bobot yang dapat menimbulkan volatilitas bagi beberapa perusahaan teknologi paling terpantau di dunia.
“Saya tertarik untuk melihat apakah mereka tetap mempertahankan aturan yang sama melalui rebalance berikutnya pada September,” kata James Seyffart, analis ETF di Bloomberg Intelligence. “Jika Apple berhasil melampaui Nvidia atau Microsoft pada tanggal referensi rebalance berikutnya – yang jatuh pada 13 September – kita bisa memiliki rebalance massif gambaran cermin di mana Apple dibeli hingga miliaran dan Nvidia atau Apple dijual hingga miliaran.”
Sebagian besar dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”