“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Arm memberikan bantuan pada pendiri SoftBank, Masayoshi Son, dalam beberapa hal. Nilai pasar chip designer yang terdaftar di AS ini telah meningkatkan pendapatan kelompok teknologi Jepang tersebut. Ini membantu Son, yang telah lama menderita reputasi buruk akibat serangkaian investasi gagal, mendapatkan kembali sedikit kredibilitas di mata publik. Sekarang, hal itu juga mungkin memberinya cara untuk melawan aktivis.
Elliott Management telah membangun posisi saham yang signifikan di SoftBank dan mendorongnya untuk meluncurkan buyback saham senilai $15 miliar. Aktivis berbasis AS ini, dengan posisi senilai lebih dari $2 miliar, telah terlibat langsung dengan manajemen senior SoftBank dalam beberapa bulan terakhir. Ini adalah kali kedua Elliott menargetkan SoftBank. Sebelumnya, Elliott mengumpulkan posisi senilai sekitar $3 miliar dan mendorong untuk buyback senilai $20 miliar pada tahun 2020.
Saat itu, Son tidak memiliki banyak pertahanan terhadap investor yang kecewa. Pendiri tersebut masih terobsesi dengan penyedia ruang kerja bersama yang bermasalah, WeWork. SoftBank berurusan dengan penurunan valuasi investasi yang cepat di tengah penjualan teknologi. Nilai pasar perusahaan portofolio yang baru terdaftar seperti Uber dan Slack turun. Perlu mencari cara untuk menghindari kerugian mark-to-market.
Buyback masuk akal mengingat kinerja lemah investasi SoftBank yang tidak terfokus di berbagai sektor mulai dari barang konsumen hingga start-up hotel. Bahkan investasinya di Arm, yang berada di balik keuntungan di Vision Fund-nya pada tahun fiskal hingga Maret ini, tidak dianggap sebagai taruhan yang sangat menjanjikan saat itu. Pendapatan Arm saat itu sangat bergantung pada permintaan smartphone baru — yang telah dianggap sebagai pasar yang terus menurun. Pada bulan Juli tahun itu, saham SoftBank diperdagangkan pada level terendah 7 kali forward earnings, bahkan setelah buyback.
Tapi hal-hal telah berubah. Tahun ini saham SoftBank naik 56 persen dan diperdagangkan dengan forward earnings lebih dari 50 kali lipat. Nilai aset bersih meningkat menjadi rekor tertinggi Y27,8 triliun pada akhir Maret, melonjak dua kali lipat dari tahun sebelumnya karena peningkatan signifikan nilai pasar Arm.
Perbedaan lainnya adalah bahwa empat tahun lalu, Alibaba menyumbang hampir separuh dari kepemilikan aset SoftBank berdasarkan nilai ekuitas, mengungkapkan perusahaan tersebut pada pertumbuhan yang melambat di sektor e-commerce China. Saat ini, Arm menyumbang sekitar separuh dari total. Fokus SoftBank juga semakin menyempit pada investasi dalam tema AI dan chip.
Semua ini berarti bahwa Elliott menghadapi tugas yang lebih sulit agar permintaan buyback-nya terealisasi. Selama Son tidak kembali ke kebiasaan lama membayar terlalu mahal untuk investasi ad hoc, mungkin ada cara yang lebih baik untuk menghabiskan $15 miliar itu.
“