Volume pinjaman amend-and-extend naik ke $25,4 milyar di bulan Mei, ini angka tertinggi sejak Juni 2024, menurut data LCD.
Ada 19 transaksi amend-and-extend di Mei, naik dari 18 transaksi ($13,6 milyar) di bulan April. Total volume tahun ini sekitar $79 milyar, naik dari $68 milyar di lima bulan pertama tahun 2025.
Peminjam masi terus cari amendemen, bukan refinancing, untuk mengambil fasilitas kredit. Rata-rata yield to maturity untuk refinancing institutional term loan lewat sindikasi saat ini di 6,7% untuk 2026, lebih rendah dari 7,4% di 2025 dan 8,6% di 2024, tapi masih tinggi dibandingkan tahun 2011-2022.
Secara year-to-date, distribusi antara A-and-E institutional ($36,2 milyar) dan pro rata ($42,7 milyar) cukup seimbang. Aktivitas A-and-E di bulan Mei lebih banyak di deal institutional ($15,7 milyar) dibanding pro rata ($9,7 milyar).
Catatan, utang pro rata biasanya termasuk TLAs dan/atau fasilitas revolving credit, dan biasanya disindikasi ke perusahaan pembiayaan dan bank. Utang institutional terdiri dari term loan yang didesain khusus untuk investor institusional, termasuk CLO.
Sektor Oil & Gas jadi yang terbesar dalam volume A-and-E YTD, yaitu 16%, diikuti Retail dan Services & Leasing masing-masing 9%. Teknologi (tidak termasuk software) serta Manufacturing & Machinery masing-masing 8%, sementara Chemicals dan Food and Beverage masing-masing 6%. Building Materials, Healthcare, dan Software and Data jadi sepuluh besar dengan masing-masing 5%.
Meskipun ada urgensi untuk mengatasi jatuh tempo jangka pendek, data LCD menunjukkan bahwa perusahaan yang dikasih ruang bernafas itu sebagian besar bukan calon gagal bayar langsung. Sekitar 71% amendemen yang selesai di 2026 punya peringkat B-minus atau lebih tinggi di level penerbit. Tapi ini turun dari 77% di 2025 dan 84% di 2024.
Di 2026, transaksi yang disponsori mencakup 40% sementara non-sponsored 60% dari total A-and-E. Porsi sponsored naik lagi dari 38% di 2025, mendekati tingkat tinggi saat lonjakan penerbitan sponsored di 2023-2024, dan di atas rata-rata dekade sekitar 38%.
Di 2025, perusahaan sponsored dan non-sponsored dengan pinjaman pro rata fokus memperpanjang jatuh tempo 2026 dan 2027—memperpanjang $37,6 milyar utang jatuh tempo di 2027 dan $36,7 milyar di 2026, serta $13,8 milyar di 2028. Tahun ini, peminjam sudah memperpanjang $20,2 milyar fasilitas pro rata jatuh tempo 2027, $11,1 milyar di 2029, dan $5,3 milyar di 2028.
Di sisi institutional, aktivitas 2025 terpusat pada jatuh tempo 2028, dengan peminjam memperpanjang $53,8 milyar yang jatuh tempo tahun itu, serta $12,7 milyar pinjaman institutional jatuh tempo 2027. Tahun ini, peminjam telah perpanjang $17,2 milyar fasilitas institutional jatuh tempo 2028 dan $12,6 milyar jatuh tempo 2029.
Di segmen institutional, sektor Software telah liat aktivitas A-and-E yang lumayan YTD, dengan transaksi seperti Conga, Gen Digital, Yahoo/Verizon Media, Optiv Security, dan Athenahealth.
Beralih ke tembok jatuh tempo, jumlah pinjaman leveraged yang beredar berdasarkan Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index adalah $1,55 triliun di akhir Mei. Volume pinjaman yang jatuh tempo sampai akhir 2027 menurun ke $36,5 milyar di akhir Mei, dari $61,9 milyar di akhir 2025. Tapi jumlah pinjaman yang jatuh tempo di 2029 dan seterusnya naik sebesar $89,5 milyar dari akhir 2025 hingga akhir Mei.
Daftar di The Credit Pitch
Cover mingguan tentang pinjaman US dan Eropa, obligasi, kredit swasta, dan lainnya.
[Subscribe]
General_4530/Getty Images
Artikel ini asalnya dari [PitchBook News]