Kinerja tujuh saham yang mendorong sebagian besar reli pasar saham selama setahun terakhir tampaknya telah berakhir. Kepala strategi ekuitas AS dari UBS Investment Bank, Jonathan Golub, menurunkan peringkat enam dari tujuh saham yang dikenal sebagai “Magnificent 7” – Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META), dan Nvidia (NVDA) – dari Overweight menjadi Neutral dalam catatan riset baru yang dirilis pada hari Senin. Panggilannya datang ketika Magnificent 7, yang juga mencakup Tesla (TSLA), mengalami penurunan kapitalisasi pasar mingguan terbesar dalam sejarahnya. Ketujuh pemimpin teknologi besar tersebut turun dari level tertinggi baru-baru ini, seperti yang ditunjukkan oleh penurunan harga satu hari sebesar 10% untuk Nvidia, kinerja harga satu hari terburuk sejak Maret 2020.
Golub, yang memberikan peringkat sektor di dalam S&P 500 (^GSPC) bukan saham individual, tetap Overweight pada teknologi di luar enam saham yang ia sebutkan dalam catatannya. Namun, bagi perusahaan-perusahaan besar yang telah meningkatkan pendapatan secara signifikan selama setahun terakhir, Golub percaya bahwa arus sudah mulai berubah, dan area lain siap untuk mengungguli saham-saham terbesar di S&P 500.
“Para investor mengaitkan kenaikan saham mega cap ini dengan semangat binatang dan dampak AI,” tulis Golub. “Namun, penelitian kami menunjukkan bahwa momen pendapatan yang meningkat (perubahan proyeksi pertumbuhan ke depan) mendorong kenaikan ini. Sayangnya, momen ini mulai menurun.”
Tesla, Meta, Microsoft, dan Alphabet diharapkan melaporkan hasil kuartalan mereka lebih lanjut minggu ini.
Pendapatan untuk S&P 500 sebagian besar didorong oleh pertumbuhan pendapatan di saham-saham teknologi besar. Hal ini diperkirakan akan terjadi lagi selama laporan kuartal pertama, dengan FactSet memproyeksikan bahwa Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, dan Nvidia akan mencatat pertumbuhan pendapatan sekitar 64%. Sementara itu, 495 perusahaan lain di S&P 500 diperkirakan akan melaporkan penurunan pendapatan sebesar 6%.
Namun, selama tahun ini, hal ini diperkirakan akan berubah. Perkiraan konsensus dari FactSet menunjukkan bahwa pendapatan untuk lima perusahaan tersebut akan berakhir tahun ini dengan pertumbuhan pendapatan hampir 20% dibandingkan tahun sebelumnya pada kuartal keempat, mencerminkan pertumbuhan yang jauh lebih lambat dari sebelumnya. Pada saat itu, konsensus memperkirakan 495 perusahaan lainnya akan mengalami pertumbuhan pendapatan sekitar 17% dibandingkan tahun sebelumnya, peningkatan signifikan dari tingkat pertumbuhan saat ini.
“Pemunduran kami terhadap Big 6 – dari Overweight menjadi Neutral – tidak didasarkan pada valuasi yang melebar, atau keraguan mengenai AI,” tulis Golub. “Melainkan, ini adalah pengakuan atas kompensasi yang sulit dan tekanan siklikal yang membebani saham-saham ini. Tekanan ini tidak berlaku untuk perusahaan TECH+ lainnya atau sisa pasar dengan cara yang sama.”
Pergeseran ini dalam di mana pendapatan tumbuh paling banyak dapat menjadi “mengganggu dalam jangka pendek,” kata Golub. Namun, dengan tanda-tanda semakin meningkatnya bahwa ekonomi AS tumbuh lebih cepat dari yang diharapkan tahun ini, Golub percaya bahwa perluasan kinerja pendapatan dalam setahun mendatang menjaga panggilannya untuk S&P 500 berakhir di level 5.400 pada akhir 2024 tetap relevan.
“Target ini tetap didukung oleh fundamental yang secara umum positif dan ekonomi yang kokoh,” tulis Golub.