Proyek kripto World Liberty Financial keluarga Trump menuai kritik tajam setelah treasuri mereka menggunakan miliaran token pemerintahan WLFI miliknya sendiri sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin di platform pinjaman DeFi afiliasi. Struktur ini memicu perbandingan dengan praktik pinjaman sirkuler yang berkontribusi pada runtuhnya bursa kripto FTX pada 2022.
Menurut CoinDesk, dompet treasuri World Liberty Financial telah mengalirkan sekitar lima miliar token WLFI ke protokol peminjaman kripto, Dolomite. Proyek tersebut meminjam sekitar $75 juta dalam stablecoin, termasuk $65,4 juta dari stablecoin USD1 miliknya sendiri dan $10,3 juta dalam USDC. Lebih dari $40 juta dari dana yang dipinjam kemudian dipindahkan ke Coinbase Prime. Aktivitas ini mendorong utilisasi pool USD1 di Dolomite menjadi sekitar 93%, menyulitkan penarikan dana bagi depositor lain. Patut dicatat, rekan pendiri Dolomite, Corey Caplan, juga menjabat sebagai kepala petinggi teknologi di World Liberty Financial.
Jaminan dari treasuri World Liberty Financial kini mencakup kurang lebih 55% dari total nilai terkunci (TVL) di Dolomite. Menurut CryptoSlate, konsentrasi ini berarti penurunan harga WLFI dapat memicu likuidasi besar-besaran yang menciptakan utang macet dan merugikan depositor lain di platform tersebut. Token WLFI juga memiliki kedalaman pasar yang terbatas di bursa dan pasar terdesentralisasi, sehingga penjualan terpaksa akibat likuidasi dapat menyebabkan kejatuhan harga drastis yang memperburuk kekurangan jaminan.
Meski tidak pada skala yang sama, situasi ini mencerminkan cara firma perdagangan yang terhubung dengan FTX, Alameda Research, meminjam miliaran dolar dengan jaminan token FTT di FTX itu sendiri beberapa bulan sebelum bursa itu kolaps. FTT adalah token proprietary yang terkait dengan bursa FTX. Jaminan yang saling merujuk itu menciptakan leverage tersembunyi yang masif. Tentu saja, pengaturan FTX itu disembunyikan dari publik hingga neraca yang bocor memicu rush di bursa tersebut. Selain itu, situasi WLFI ini terjadi secara transparan di blockchain, artinya siapa pun dapat melacak posisinya secara real-time. Transparansi tersebut tidak menghilangkan risikonya, tetapi mengubah sifat risikonya. Sementara depositor FTX tidak tahu apa yang dilakukan Alameda dengan dana mereka, semua orang dapat melihat apa yang dilakukan World Liberty Financial.
World Liberty Financial telah menanggapi kritik terkait aktivitas terbaru mereka di X dengan menepis kekhawatiran tersebut sebagai “FUD.” Tim mereka menggambarkan diri sebagai “peminjam andalan” yang menghasilkan imbal hasil lebih tinggi bagi pemberi pinjaman di pasar mereka dan menyatakan posisi mereka “jauh dari likuidasi.” Pejabat menambahkan bahwa mereka tinggal menyediakan lebih banyak token WLFI sebagai jaminan jika harga bergerak melawan mereka. Meski telah merespons, token WLFI telah turun hampir 20% sejak Rabu.
Secara terpisah, World Liberty Financial dan stablecoin USD1 yang terkait telah berada di pusat dugaan korupsi seputar pemerintahan Trump. Baru minggu lalu, SEC menyelesaikan kasus melawan Justin Sun dan perusahaannya dengan denda $10 juta atas dugaan termasuk penjualan sekuritas tidak terdaftar, wash trading, dan dukungan selebriti yang tidak diungkapkan. Sun memegang posisi besar dalam WLFI dan juga memecoin TRUMP.
Anggota Partai Demokrat di Komite Layanan Keuangan DPR telah menduga adanya pengaruh praktik bayar-untuk-bermain dalam penanganan kasus tersebut dan lainnya. Selain itu, perusahaan yang terkait dengan UAE yang dipimpin oleh Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan sebelumnya menandatangani kesepakatan $500 juta untuk 49% saham di World Liberty Financial, dengan $187 juta dibayar di muka kepada entitas keluarga Trump. Eric Trump yang menandatangani perjanjian tersebut. Para pengkritik, termasuk Senator Chris Murphy, menyebut pengaturan ini sebagai korupsi, terutama setelah pemerintahan Trump membalikkan blokade keamanan nasional sebelumnya terhadap akses UAE ke chip AI Nvidia.
Gedung Putih juga sebelumnya memberikan grasi kepada pendiri Binance, Changpeng Zhao, setelah dihukum karena melanggar Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan, sebuah langkah yang oleh mantan kepala pemberi grasi DOJ, Elizabeth Oyer, disebut sebagai “korupsi yang tak pernah terjadi sebelumnya” mengingat posisi Binance senilai $2 miliar di USD1 setelahnya. Tidak ada keringanan serupa yang diberikan kepada pengembang Samourai Wallet, yang menerima hukuman penjara lebih panjang untuk tuduhan yang agak mirip terkait pengoperasian Bitcoin mixer non-kustodial.
Partai Demokrat berulang kali menyoroti inkonsistensi ini dan menyerukan penguatan proteksi etika dalam RUU CLARITY yang masih tertunda, yang dimaksudkan untuk memberikan kejelasan regulasi bagi industri kripto AS, guna mencegah pejabat pemerintahan atau anggota keluarga mencari untung dari usaha kripto sembari membentuk regulasi. Status undang-undang tersebut masih belum pasti saat ini karena perbedaan prioritas dan preferensi yang dikaitkan dengan RUU tersebut dari lobi kripto dan perbankan.