Saat CEO Nvidia Jensen Huang tampil di suatu acara di Taiwan asalnya pada tahun 2024 untuk membahas masa depan AI dan superkomputer bersama CEO dan pendiri Supermicro Charles Liang, kedekatan di antara mereka berdua sangat terlihat.
“Kalau kami bersama, kadang kami pakai bahasa Taiwan, kadang pakai bahasa Mandarin, terus kalau kami tidak setuju, kami pakai bahasa Inggris,” canda Huang dalam bahasa Inggris.
Huang hadir untuk memberikan pidato kunci bersama Liang, dan mereka berdua terkagum-kagum melihat rak server yang ditumpuk sambil sesekali bercanda dan saling memuji teknologi masing-masing dalam bahasa Inggris.
“Cantik sekali,” ujar Huang sambil memandang sebuah server. “Charles bilang semua di sini adalah produk Nvidia, untuk semua warga negara Amerika.”
Pada saat itu, perusahaan mereka—yang berlokasi di San Jose dan Santa Clara hanya berjarak 15 menit berkendara di Silicon Valley—tampak kompak, dan mereka berdua terlihat riang di depan penonton yang penuh. Tapi skandal besar yang melibatkan Supermicro telah mengacaukan hubungan erat kedua perusahaan ini, mengancam kemitraan puluhan tahun yang telah menghasilkan miliaran dolar bagi setiap pihak dan membantu mendorong ledakan AI.
Pada Maret, salah satu pendiri Supermicro Yih-Shyan “Wally” Liaw ditangkap oleh agen federal di California atas tuduhan menyelundupkan server bertenaga Nvidia senilai $2,5 miliar ke China pada 2024 dan 2025. Liaw telah menyatakan tidak bersalah dan bebas dengan jaminan $5 juta. Supermicro, Liang, dan pendiri ketiga perusahaan Sara Liu tidak dituntut, dan Nvidia juga tidak terlibat. Dalam surat kepada investor, Liang menyatakan Supermicro adalah korban dalam skema penyelundupan ini.
“Saya sangat sedih dan terkejut bahwa tindakan individu-individu ini ditempatkan di atas misi kami dan tanggung jawab kami terhadap keamanan nasional,” tulis surat Liang. Dia kemudian menulis dengan huruf tebal: “Tampaknya Supermicro telah menjadi korban dari skema rumit yang diatur oleh individu-individu ini, yang menipu baik pihak berwajih federal maupun tim kepatuhan internal kami.”
Sementara Liang berusaha menjauhkan perusahaan dari unsur-unsur bermasalah, nasib Supermicro jangka panjang mungkin tergantung pada apakah Nvidia tetap dekat atau memilih untuk menjaga jarak. Nvidia lebih dari sekadar mitra lama bagi Supermicro, itu adalah bagian penting dari bisnisnya. Supermicro menghasilkan sekitar 71% pendapatannya dari produk yang sebagian besar dibangun di sekitar GPU Nvidia—chip kuat yang digunakan untuk melatih dan menjalankan model AI. Tapi terlepas dari ketergantungan ini, Supermicro tidak memiliki kontrak pasokan jangka panjang dengan Nvidia.
Penangkapan Liaw menimbulkan “masalah kredibilitas serius” bagi Supermicro, tulis analis Bernstein baru-baru ini dalam catatan kepada investor. Jika Nvidia memilih untuk menjauh dari Supermicro, kehilangan akses ke GPU bisa berdampak “sangat buruk” pada bisnis Supermicro.
Sebuah catatan dari analis teknologi senior Mehdi Hosseini dari firma investasi Susquehanna menyerukan penggantian Liang dan seluruh dewan Supermicro. Liang telah menjadi CEO selama hampir 32 tahun.
“Menurut kami, dakwaan ini justru menekankan urgensi untuk mengganti Chairman/CEO saat ini dengan kandidat dari luar dan memperbarui seluruh dewan dengan direktur yang benar-benar independen,” tulis catatan Susquehanna.
Ikatan yang sudah ada ‘hampir sejak awal’
Nvidia dan Supermicro sama-sama didirikan di Silicon Valley pada tahun 1993, masing-masing menempati ceruk berbeda di industri teknologi yang sedang tumbuh. Sementara Nvidia membuat prosesor khusus yang awalnya untuk grafis komputer dan sekarang untuk AI, Supermicro membangun rak server dan sistem pendingin yang memasukkan chip-chip tersebut. Ini adalah satu dari banyak perusahaan, termasuk Dell dan HPE, yang membangun sistem seperti itu dan bersaing ketat.
Kemitraan antara Supermicro dan Nvidia dimulai “hampir sejak hari pertama,” kata Liang dalam sebuah wawancara dengan Barron’s tahun 2023. Tapi hubungan antara kedua perusahaan semakin kuat setelah Supermicro go public pada 2007. Nvidia meluncurkan GPU pusat data pertamanya dan memilih Supermicro sebagai mitra pemasaran pertamanya, jelas Kevin Connors, Wakil Presiden Penjualan di Nvidia selama suatu acara di Taiwan tahun 2022. Connors mengatakan Nvidia bekerja dengan Supermicro untuk mengonfigurasi dan menguji sistem tersebut di bawah beban kerja berat agar Supermicro bisa menjual produknya ke pelanggan.
“Supermicro memiliki rekam jejak terbukti dalam eksekusi waktu ke pasar—tidak ada yang bergerak lebih cepat dari Supermicro, dan Nvidia menyukai kecepatan,” kata Connors, berbicara dari panggung yang dihiasi kubus bertumpuk dengan logo masing-masing perusahaan.
Connors mengatakan tren ini akan berlanjut dengan sistem generasi berikutnya yang akan mencakup model Grace dan Hopper dari Nvidia.
“Kami telah menjalani perjalanan yang hebat bersama, tapi perjalanannya baru saja dimulai,” ujar Connors. Dan dalam tahun-tahun sejak itu, Supermicro menjadi lebih tergantung pada Nvidia, yang mendominasi pasar untuk chip GPU yang kritis bagi AI.
Kini, Supermicro mengandalkan aksesnya ke GPU Nvidia yang sangat laris untuk mendapatkan sebagian besar pendapatan miliararan dolar mereka. Antara tahun fiskal 2023 dan 2025, penjualan Supermicro melonjak tiga kali lipat dari $7,1 miliar menjadi $22 miliar menyusul peluncuran ChatGPT yang meledak. Sahamnya kemudian menembus $1.000 per lembar pada Maret 2024, dan kapitalisasi pasarnya mencapai $67 miliar. Pertumbuhan pesat itu membuat Supermicro bergabung dengan S&P 500 pada 2024 dan membuat debut yang ramai diperbincangkan di Fortune 500 pada tahun yang sama.
Satu pemasok chip tunggal—diketahui sebagai Nvidia, meski tidak disebutkan namanya dalam laporan Supermicro—menyumbang 30,7% dari yang dibelanjakan Supermicro untuk komponen pesanan pelanggan di tahun fiskal 2023. Angka itu membengkak menjadi 64,4% pada tahun fiskal 2025.
Supermicro tidak ungkap nama pemasoknya, tapi analis anggap Nvidia adalah pemasoknya dan merujuk perusahaan dalam pertanyaan kepada Liang dan direktur keuangan David Weigand.
Dalam panggilan hasil perusahaan November 2024, Liang bilang perusahaan baru saja capai pencapaian penting: menerapkan “superkluster AI DLC terbesar di dunia dengan 100.000 GPU Nvidia.” Angka 100.000 itu berarti pembelian GPU sekitar $3 miliar dari Supermicro ke Nvidia dalam satu kuartal—tidak ada pemasok lain yang bisa mendekati besarnya pesanan yang diarahkan Supermicro ke Nvidia atas nama pelanggannya.
Supermicro konfirmasi dalam laporan tahunan terbaru bahwa mereka “tidak punya kontrak pasokan jangka panjang untuk semua material kritis dan komponen inti, tapi sering beli material dan komponen ini berdasarkan pesanan-pembelian.” Supermicro terima pesanan dari pelanggan lalu andalkan Nvidia untuk memilihnya dalam alokasi chip, dan Nvidia bisa hengkang kapan saja.
**Apakah Nvidia Akan Hengkang?**
Sejauh ini, belum ada indikasi publik bahwa Nvidia ubah hubungan bisnisnya dengan Supermicro. Nvidia tidak berkomentar ketika ditanya apakah mereka mengevaluasi ulang hubungan itu.
Juru bicara Nvidia beri tahu Fortune bahwa “mitra ekosistem mereka harus berkomitmen pada kepatuhan ketat di semua tingkat,” dan menyebut pengawasan mereka telah menuntun pada penuntutan calon penyelundup serta mereka akan terus kerja sama dengan pemerintah.
Namun, mengingat betapa vital hubungan ini bagi Supermicro, investor perhatikan dengan saksama tanda-tanda perubahan. Beberapa hari sebelum penangkapan Liaw, contohnya, Huang naik panggung di konferensi GTC Nvidia dan puji pesaing Supermicro.
“Seperti diketahui, Dell adalah pembuat sistem komputer terkemuka dunia dan mereka juga salah satu penyedia penyimpanan terdepan dunia. Mereka bekerja dengan kami untuk menciptakan platform data AI Dell,” kata Huang ke audiens.
Tanpa akses ke chip Nvidia, sistem Supermicro akan jauh kurang menarik. Tapi, dalam tahun-tahun terakhir perusahaan ini tingkatkan hubungan dengan pemasok lain seperti AMD, Broadcom, dan Intel, meski hubungan itu jauh kurang berpengaruh pada laba mereka.
Nvidia tidak sebutkan pelanggan spesifik dalam pengungkapannya, tapi Supermicro diperkirakan menyumbang $12 hingga $13 miliar dari pendapatan $130 miliar Nvidia tahun lalu. Namun, Supermicro unggul dalam kecepatan ke pasar, dan keretakan dalam kemitraan bisa sementara hambat kemampuan Nvidia memenuhi jadwal agresif para hyperscaler. Di saat sama, Dell, HPE, dan Lenovo punya hubungan rekayasa-bersama dengan Nvidia yang bisa isi kekosongan.
Sachin Ohal, seorang chief technology officer veteran di International Systems Technologies, bilang masalah reputasi untuk Nvidia sepenuhnya terpisah dari kerja sama operasional dua perusahaan itu. Pelanggan akan terus beli chip Nvidia terlepas dari apa yang dituduhkan pada salah satu pendiri Supermicro, katanya. Dan bagi pelanggan Supermicro, mengganti vendor adalah perhitungan yang sangat berbeda dan tidak terkait dengan skandal penyelundupan yang sedang berkembang.
Pelanggan mana pun yang ingin keluar dari Supermicro perlu tunggu tiga hingga enam bulan untuk masa transisi, yang akan mencakup tinjauan tingkat dewan untuk pencarian dan manajemen vendor, tinjauan chipset pusat data untuk risiko siber, data, dan operasi, analisis asuransi merek, dan proses manajemen akun formal, jelasnya. Pendanaan perlu dialokasikan untuk transisi, dan vendor pengganti harus memenuhi syarat. Semua ini tidak gratis, catat Ohal.
Lebih kritis lagi, pelanggan sudah bayar uang muka untuk pesanan Supermicro masa depan dan uang muka itu kemungkinan sudah pindah dari akun pelanggan ke Supermicro dan dari sana ke pabrikan chip seperti Nvidia, Dell, Intel, dan Micron. Karena pelanggan sangat melekat pada Supermicro, kurang urgensi bagi Nvidia untuk bertindak cepat memutus kemitraan karena risiko reputasi atau penampilan.
“Realitas bisnisnya adalah tidak mudah untuk memisahkan atau pergi begitu saja,” kata Ohal. “Di dunia teknologi, menikah dan bercerai sama-sama berbiaya.”
**Dampaknya**
Saham Supermicro anjlok 33% dalam satu hari setelah berita dakaan, meski telah pulih sekitar 13% sejak perusahaan umumkan pengunduran diri Liaw dari dewan.
Menurut dakaan Maret itu, Liaw dan dua orang lain berupaya membuat seolah-olah pembelian server dirakit di AS, dikirim ke fasilitas Supermicro di Taiwan, lalu dikirim ke perusahaan Asia Tenggara tak bernama yang disebut sebagai pelanggan akhir. Pada kenyataannya, dakaan menyatakan, teknologi itu berpindah dari perusahaan Asia Tenggara itu ke pembeli di Tiongkok. Untuk menyembunyikan yang mereka lakukan, terdakwa menaruh ribuan server palsu di gudang untuk dua kali menipu auditor, dan gunakan pengering rambut untuk lepaskan label lengket dari paket.
Dakaan klaim perusahaan bayangan di belakang pembelian itu tumbuh jadi pelanggan paling menguntungkan ke-11 Supermicro secara global, menghasilkan pendapatan $99.7 juta dalam satu kuartal untuk Supermicro di tahun fiskal 2024, menyamai perusahaan teknologi dan media sosial besar AS.
Supermicro telah katakan mereka bekerja sama dengan otoritas.
“Kami telah ambil tindakan terhadap semua karyawan yang teridentifikasi dan pihak-pihak itu tidak lagi punya hubungan dengan Supermicro,” tulis Liang dalam suratnya. Perusahaan mengatakan Liaw telah mengundurkan diri dari perannya di dewan Supermicro dan menolak komentar lebih lanjut.
Firma penasihat proxy ISS beri Supermicro nilai terburuk untuk tata kelola perusahaan dalam laporan pekan lalu, dan rekomendasikan untuk tidak dukung pemilihan ulang Liang serta anggota dewan Tally Liu dan Sherman Tuan pada rapat tahunan perusahaan 15 April. ISS juga rekomendasikan investor menolak permintaan Supermicro untuk menyetujui lebih banyak saham untuk rencana kompensasi ekuitasnya karena biaya dan tingkat pembakaran yang dianggap “berlebihan”. Firma penasihat proxy itu tidak ragu dalam penilaiannya terhadap kepemimpinan.
“Meski diakui bahwa eksekutif dan direktur saat ini belum dihukum atas kejahatan apa pun hingga tulisan ini, kegagalan dewan untuk meningkatkan struktur dan praktik tata kelola serta pengawasan [Supermicro], dalam konteks banyak tuduhan serius ketidakberesan akuntansi dan kepatuhan, dianggap sebagai kegagalan tata kelola yang material,” tulis laporan itu.
Tapi tidak semudah itu untuk melepaskan Liaw dari Supermicro atau menjauhkan Supermicro dari kesalahan masa lalunya. Dua puluh tahun lalu, Supermicro mengaku bersalah karena ilegal mengekspor peralatan komputer ke Iran. Mereka bayar denda ke Departemen Kehakiman, Kantor Pengendalian Aset Asing Departemen Keuangan, dan Departemen Perdagangan.
Dalam laporan tahun 2020, SEC menuduh Supermicro melanggar aturan akuntansi dari 2015 sampai 2017. Tuduhan ini bikin CFO lamanya mengundurkan diri dan ada pengembalian kompensasi untuk Liang, yang tidak dituntut.
Liaw mengundurkan diri setelah penyelidikan akuntansi itu, tapi dia kembali sebagai konsultan di 2021, diangkat lagi jadi eksekutif di 2022, dan bergabung lagi di dewan direksi di 2023.
Analis Bernstein mempertanyakan keputusan untuk membawa Liaw kembali.
“Berbeda kalau tertipu sekali oleh karyawan nakal (menurut dugaan) yang melakukan kejahatan di depan mata, tapi beda lagi kalau mempekerjakan orang yang sama kembali (sebagai direktur juga) dan kemudian orang itu (diduga) melakukan hal yang lebih buruk seperti ini,” tulis catatan itu.
Selain itu, Liaw memegang 2,5% saham Supermicro, senilai sekitar $327 juta berdasarkan harga saham sekarang. Dia pemegang saham individu terbesar kedua setelah Liang dan Liu, yang bersama-sama memegang 11,4% perusahaan yang mereka dirikan bertiga.
Liaw juga sangat terlibat dengan dua perusahaan lain yang penting untuk operasi Supermicro. Saudara kandung Liaw yang tidak disebutkan namanya memiliki sekitar 11,7% Ablecom. Ini perusahaan terkait yang dijalankan salah satu saudara Liang, yang menyediakan struktur fisik untuk rak dan tumpukan server.
Saudara Liaw juga memegang 8,7% perusahaan terkait lain yang dijalankan saudara Liang lainnya, Compuware, yang menyediakan kebutuhan distribusi daya khusus untuk pelanggan Supermicro.
Ohal bilang hubungan Supermicro dengan perusahaan-perusahaan terkait di bawah naungannya—yang dipimpin saudara-saudara Liang sendiri—memberi keunggulan dibanding perusahaan lain.
“Kalau SEC mengeluarkan aturan dan perusahaan keuangan harus meningkatkan sesuatu, Supermicro bisa melakukannya besok pagi karena mereka sudah mengikuti berita ini,” kata Ohal. “Bagian belakang mereka sudah menyiapkan dan mendesain sasis, distribusi daya, dan arsitek solusi pintar mereka sudah mendesain perubahan apa saja di sistem.”
Aliansi mapan Supermicro dengan merek terbesar berarti saat produk dalam tahap akhir R&D dan pengujian, Supermicro sudah tertanam cukup dalam sehingga bisa membuat infrastruktur pusat data seperti sasis dan komponen distribusi daya lain. Ini memungkinkan Nvidia fokus pada perangkat lunak dan chip, kata Ohal.
“Kalau besok pagi Nvidia meluncurkan sesuatu, dan salah satu hal terpenting di semua perangkat elektronik adalah konsumsi daya dan distribusi daya yang tepat di dalam pusat data, coba tebak?” kata Ohal. “Supermicro punya keuntungan terbesar karena perusahaan keluarga mereka pada dasarnya memenuhi semua kebutuhan khusus itu.”
Charles Liang dan Sara Liu memiliki sekitar 10,5% saham Ablecom, sementara saudara Charles, Bill Liang, memiliki 16% saham Compuware bersama keluarganya. Bill jadi CEO di sana. Ablecom sendiri memegang 15% saham Compuware.
Dalam tiga tahun fiskal terakhir, Supermicro membeli produk dan jasa senilai $811,3 juta dari Ablecom, dan produk senilai $833,5 juta dari Compuware. Total gabungan tiga tahun adalah $1,6 miliar. Penjualan kedua perusahaan ke Supermicro merupakan mayoritas dari total penjualan bersih masing-masing perusahaan, menurut Supermicro, menjadikan Supermicro sumber pendapatan utama mereka.
Greg Thomas, CEO penyedia intelijen rantai permintaan ChainSentry, bilang hubungan antara Nvidia dan Supermicro menciptakan masalah insentif struktural. Ini meningkatkan risiko pengawasan kepatuhan menjadi kurang ketat dari yang seharusnya.
“Nvidia benar-benar butuh Supermicro untuk bisa membawa chip mereka ke pasar dalam skala dan kecepatan seperti yang dilakukan Supermicro, dan Supermicro perlu alokasi chip Nvidia untuk benar-benar bertahan,” kata Thomas. “Ini semacam saling ketergantungan dan ada risiko pengawasan kepatuhan menjadi kurang independen dan kurang ketat dari yang seharusnya.”