Biasanya CEO perusahaan publik besar tidak menyerang hampir semua orang di korporat Amerika. Tapi, GameStop (GME) dan CEO-nya yang blak-blakan emang selalu sedikit tidak biasa.
Makanya, tidak ada yang terlalu kaget waktu Ryan Cohen dari GameStop di bulan Februari kasih kritik pedas di media sosial. Dia bilang pemimpin korporat Amerika terlalu fokus ke dalam, tidak nyambung, dan lebih suka pencitraan daripada hasil. Kritiknya keras. Tapi yang bener-bener menarik perhatian adalah sebutannya tentang “hollow men” atau orang-orang hampa yang dia anggap cuma numpang di ruang rapat dewan.
Menurut Cohen, para manajer level tinggi sudah lupa misi bisnis utama: memberikan nilai untuk pelanggan, pemegang saham, dan karyawan.
Kedengarannya dramatis, tapi argumen Cohen ini cuma permukaan dari percakapan yang lebih besar dan penting yang perlu dibahas Wall Street. Tentang bagaimana pasar menilai perusahaan, mengalokasikan modal, dan memberi imbalan ke pemimpin. Ini hal yang selalu dikeluhkan investor diam-diam — dan jika CEO GameStop dan pengikut fanatiknya berhasil, keluhan ini akan jadi lebih keras.
Mari kita lihat lebih dekat apa yang membuat Cohen marah, bagaimana ini terkait debat tentang strategi korporat, dan apa artinya bagi investor yang mau menempatkan uangnya.
Perlu beberapa menit untuk memahami serangan Ryan Cohen ke korporat Amerika, karena postingannya lebih seperti esai panjang.
Intinya, Cohen bilang para eksekutif perusahaan sudah tidak selaras dengan realitas ekonomi lagi. Dia pikir manajer lebih mementingkan proses daripada kinerja, mengorbankan strategi jangka panjang hanya untuk pencapaian jangka pendek seperti berita bagus tiap triwulan.
CEO GameStop itu nambahin, bahwa terlalu banyak dewan perusahaan yang terisolasi dari konsekuensi dunia nyata. Dia pikir direktur dan eksekutif perusahaan kurang akuntabilitas dan keahlian untuk ambil keputusan berani, makanya dia sebut mereka “hampa”.
Cohen bilang ada terlalu banyak “fat cat” korporat yang tidak ikut merasakan risiko, dan cara mereka santai-santai akhirnya bisa merusak pasar yang menyokong ekonomi AS.
“Kalau kita terus isi kursi eksekutif dengan administrator, bukan operator, kita akan kehilangan keunggulan,” tulisnya.
“Kita akan lihat perusahaan ikon Amerika jadi hampa karena biaya, dikelola untuk kepentingan orang dalam, sementara pemilik sebenarnya — para pemegang saham — yang jadi korban.”
Ungkapannya keras, tapi bahasa Cohen seharusnya tidak mengejutkan siapa pun.
Transformasi GameStop memang bergejolak, dan Cohen kerja keras ubah bisnisnya dari sekadar meme saham jadi retailer berbasis teknologi dengan masa depan kuat. Cohen menghadapi tekanan dari banyak sisi, jadi wajar dia tidak suka dengan kepemimpinan yang buruk.
Tapi dia juga paham betul tentang frustrasi para investor.
Sejak pandemi, pemegang saham semakin vokal menyuarakan struktur tata kelola, alokasi modal, dan imbal hasil. COVID-19 menunjukkan bahwa perusahaan dengan struktur dan rantai pasok kaku harus dihindari, dan pesan Cohen sesuai dengan perasaan para investor itu.
“Kita butuh pemimpin yang memperlakukan modal pemegang saham dengan hormat sama seperti tabungan mereka sendiri,” tulis Cohen.
“Era Orang Dalam Bebas Risiko harus berakhir.”
Singkatnya: Ada perbedaan besar antara kepemimpinan yang hanya mengatur dan kepemimpinan yang berkinerja. Ryan Cohen menyeru pemegang saham untuk menuntut lebih dari dewan mereka.
Seruan CEO merek ternama tentang kelemahan sistemik di korporat Amerika memang menghibur. Tapi kata-katanya mungkin juga berdampak ke pasar.
Pertama-tama, kritikan Cohen menyoroti akuntabilitas dewan perusahaan yang selama ini kurang diperhatikan.
Ketika CEO menyerang tata kelola yang dianggapnya “hampa”, itu memberi tekanan pada dewan untuk membela diri. Sekarang, mereka harus tunjukkan independensi dan keahlian mereka, dan buktikan kalau mereka memberikan nilai tambah bagi pemegang saham.
Ini bukan hal sepele. Model risiko, skor ESG, dan strategi voting memperhitungkan komposisi dewan. Perubahan sentimen investor akan memengaruhi bagaimana dewan dinilai dan diberi kompensasi — jadi semua dewan di Amerika harus dengar peringatan dari Cohen.
Kata-kata CEO GameStop juga penting jika kamu pertimbangkan investasi di perusahaan menengah atau perusahaan yang sedang berubah.
Nilai perusahaan Cohen memang selalu bergejolak, dan tidak sebesar retailer besar lain. Tapi ukuran besar tidak melindungi perusahaan dari akuntabilitas atau narasi kepemimpinan yang mulai ubah sentimen investor. Perusahaan kecil akan mulai bersikap seperti perusahaan besar, dan Wall Street sebaiknya perhatikan ini.
Inti dari kritikan Cohen seharusnya ini: Tata kelola perusahaan bukan masalah perwakilan, tapi masalah kinerja. Dewan yang mengabaikan akuntabilitas berisiko kinerjanya buruk. Pemegang saham sekarang punya suara lebih keras dan lebih banyak alat daripada dulu, dan Cohen rasa inilah saatnya mereka gunakan suara itu untuk pengaruhi strategi jangka panjang.
Meski kamu tidak setuju dengan bahasanya yang agresif, ini adalah percakapan penting. CEO GameStop ingin eksekutif dan investor benar-benar terlibat satu sama lain, seperti yang sudah lama tidak terjadi. Di pasar modal yang menuntut, pemegang saham lebih baik berharap percakapan ini membuahkan hasil.
Pada tanggal publikasi, Nash Riggins tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di efek apa pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com