Dalam surat tahunan pertamanya ke pemegang saham, yang diterbitkan 28 Februari 2026, Greg Abel menenangkan perasaan investor Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) dengan kembali berjanji pada nilai-nilai perusahaan yang dijaga oleh investor legendaris Warren Buffett. Buffett selalu sangat terbuka tentang kesalahannya dan jujur pada investor, sebuah sifat yang telah mendefinisi budaya perusahaan selama 60 tahun. Dengan menekankan prinsip-prinsip ini dalam pesan tahunan pertamanya, Abel membuat pemegang saham percaya diri bahwa transparansi ini akan terus berlanjut meski kepemimpinan berganti.
Salah satu pelajaran paling penting yang dibawa Abel adalah peringatan Buffett dari 2024: “Begitu kamu mulai membohongi pemegang saham, kamu akan segera percaya omong kosongmu sendiri.” Buffett berbisnis dengan transparansi total dan memperlakukan pemegang saham sebagai mitra sejati, dan surat pertama Abel memperjelas bahwa dia berniat mengikuti cetak biru yang sama. Meski Abel mengakui bahwa hitungan sederhana berarti dia tidak akan menjadi CEO untuk 60 tahun ke depan, dia secara eksplisit menyatakan niatnya bahwa dua dekade dari sekarang, perusahaan akan lebih kuat untuk generasi pemilik berikutnya.
Saat membahas angka-angka kuartal keempat dan tahun penuh 2025, Abel tetap menggunakan preferensi tradisional Berkshire untuk “laba operasi” daripada laba bersih GAAP, yang bisa terdistorsi oleh gejolak pasar.
Berkshire menghasilkan laba operasi sebesar $44,5 miliar pada 2025. Meski ini turun dari $47,4 miliar yang dilaporkan pada 2024, angkanya tetap sehat dan di atas rata-rata lima tahun sebesar $37,5 miliar. Abel mencatat bahwa perusahaan menghasilkan arus kas bersih $46 miliar dari aktivitas operasi, yang semakin menekankan ketahanan dari bisnis intinya.
Jantung Berkshire tetaplah operasi asuransinya, yang mencapai rasio gabungan sangat baik sebesar 87,1% di 2025. Ini jauh lebih baik dari rata-rata sepuluh tahun perusahaan sebesar 93,0%. GEICO adalah kontributor besar kesuksesan ini, setelah memulihkan marginnya melalui kenaikan tarif, meski Abel mengingatkan bahwa ini terjadi dengan biaya retensi pelanggan yang lebih rendah. Memandang ke 2026, Abel memperingatkan kemungkinan tantangan karena lebih banyak modal masuk ke pasar asuransi, yang kemungkinan akan membuat perusahaan menulis lebih sedikit bisnis properti dan kecelakaan untuk menjaga disiplin underwriting.
Di sektor non-asuransi, BNSF dan Berkshire Hathaway Energy (BHE) menunjukkan pembangkitan kas yang stabil tapi juga punya area untuk perbaikan. Margin operasi BNSF membaik menjadi 34,5%, namun Abel terus terang menyatakan bahwa jarak antara BNSF dan yang terbaik di industri masih terlalu lebar. Di sisi energi, BHE menghasilkan arus kas operasi $8,4 miliar sambil menghadapi permintaan komputasi AI yang meningkat dan risiko kebakaran hutan yang naik di AS Barat. Abel menekankan bahwa BHE hanya akan menginvestasikan modal di tempat “kesepakatan regulasi” masih utuh, yang memungkinkan pengembalian yang wajar atas modal yang diinvestasikan.
Abel juga menyoroti kekuatan finansial Berkshire yang sangat besar, mencatat bahwa kas dan kepemilikan Treasury AS kini melebihi $370 miliar. “Bubuk kering” yang masif ini memastikan perusahaan tetap menjadi “benteng” dan siap bertindak tegas saat yang lain takut. Baik itu mengelola kepemilikan saham terkonsentrasi di raksasa seperti Apple (AAPL) dan American Express (AXP) atau mengawasi 51 bisnis non-asuransinya, pesan Abel konsisten: kerangka operasi dan komitmen pada kemitraan dengan pemegang saham tetap tidak berubah.
Pada tanggal publikasi, Oscar Cierpial tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com