Selama 18 hingga 24 bulan terakhir, mengoptimalkan keandalan jaringan dan efisiensi energi telah menjadi mandat inti kami saat kami membangun peta jalan dan meluncurkan produk baru. Dalam infrastruktur AI, kinerja tanpa keandalan dapat menghentikan klaster, dan skala tanpa efisiensi membebani ekonomi serta batas daya. Strateginya jelas: percepat penyiapan klaster, maksimalkan penggunaan XPU, dan kurangi total biaya kepemilikan, sambil memberikan keandalan tertinggi di industri kepada pelanggan kami.
Pertumbuhan terbaru kami mencerminkan fase pertumbuhan tercepat dalam sejarah Credo Technology Group. Dari tahun fiskal 2024 ke 2025, pendapatan kami lebih dari dua kali lipat. Dan dari tahun fiskal 2025 ke tahun sekarang (2026), kami berharap pendapatan menjadi tiga kali lipat dari sebelumnya. Itu artinya pertumbuhan lebih dari enam kali lipat dalam hanya dua tahun. Sedikit perusahaan, khususnya di semikonduktor, yang berkembang secepat itu sambil tetap menjaga eksekusi yang konsisten, margin sehat, dan kepemimpinan produk.
NIC SerDes yang dirancang khusus, model sistem terintegrasi vertikal, dan kemitraan mendalam dengan hyperscaler membuat kami menang dalam skala besar. Kami memimpin dalam konektivitas tembaga berkeandalan tinggi dan memiliki posisi kuat di DSP optik dan retimer. Sekarang, strategi kami adalah memimpin dalam keandalan, daya, dan integritas sinyal di seluruh spektrum konektivitas AI dan pusat data, mulai dari koneksi die-ke-die, chip-ke-chip, hingga level papan, hingga tembaga skala rak dan deret, hingga optik jarak menengah, dan solusi optik luas yang tahan banting.
Dengan memperluas ke arah silikon dan keluar melintasi pusat data, kami memposisikan Credo untuk mencakup seluruh jaringan konektivitas infrastruktur AI. Setiap lapisan konektivitas dibentuk ulang oleh permintaan bandwidth lebih tinggi dan kecepatan data lebih cepat. Beban kerja AI terus tumbuh dalam ukuran parameter, kompleksitas model, dan skala klaster, mendorong transisi dari 100G ke 200G per jalur, dan ke 400G per jalur dalam beberapa tahun mendatang. Di saat yang sama, arsitektur menjadi lebih kompleks, batas daya semakin ketat, dan kebutuhan keandalan meningkat. Kami yakin dorongan industri menuju kecepatan lebih tinggi dan klaster lebih besar terus memperluas peluang jangka panjang kami.
Saya akan membahas bisnis kami lebih detail. Lini produk AEC kembali mencatat pertumbuhan kuat, didorong oleh pelanggan lama dan kemenangan baru, termasuk hyperscaler kelima kami. Permintaan meningkat baik dari hyperscaler maupun penyedia neocloud baru. Kami percaya industri masih awal dalam adopsi AEC. Saat klaster AI berkembang, keandalan dan efisiensi daya menjadi kendala desain utama. AEC kini menjadi standar de facto untuk konektivitas intra-rak dan rak-ke-rak hingga tujuh meter, menggantikan modul optik berbasis laser. Keandalan dan keunggulan dayanya mendorong adopsi luas. AEC Zero-Flat kami memberikan keandalan 1.000 kali lebih baik daripada optik berbasis laser biasa dengan daya sekitar setengahnya.
Di klaster XPU dimana downtime bisa berbiaya jutaan, keandalan jaringan sangat penting. Kami mendukung penerapan skala besar di 100G per jalur hari ini dan mengharapkan penerapan jangka panjang di kecepatan itu. Kami siap mendukung momentum industri menuju 200G per jalur (port 1.6T). AEC 1.6T kami akan mendukung protokol Ethernet, UALink, dan ESUN. Selain itu, AEC PCIe Gen 6 kami sedang dalam sampling dan akan dirilis ke produksi massal pada paruh pertama tahun fiskal 2027. Model sistem terintegrasi vertikal kami tetap menjadi keunggulan kompetitif utama. Kami mengelola kepemilikan end-to-end, dari kepemimpinan SerDes dalam inovasi silikon hingga desain dan kualifikasi sistem, telemetri mendalam, dan eksekusi rantai pasokan.
Sekarang, saya beralih ke bisnis IC kami, termasuk retimer dan DSP optik. Portofolio IC kami mencakup konektivitas optik dan tembaga di kecepatan 50G, 100G, dan 200G per jalur. Kami mengharapkan pertumbuhan kuat DSP optik di tahun fiskal 2026, didorong oleh penerapan 100G per jalur dengan peningkatan traksi di 200G saat pelanggan bersiap untuk transisi 1.6T. Untuk retimer Ethernet, kami melihat pertumbuhan signifikan dengan solusi 100G per jalur kami baik di jaringan switching tradisional maupun segmen server AI yang berkembang pesat. Retimer PCIe Gen 6 kami tetap sesuai rencana, dengan kemenangan desain tahun fiskal 2026 diharapkan menjadi pendapatan produksi di tahun fiskal 2027. Umpan balik pelanggan sangat positif.
Kami memberikan kombinasi unggulan dari jangkauan, latensi, dan efisiensi daya terdepan di industri. Kami juga antusias dengan Blue Heron, retimer 200G per jalur kami yang dirancang khusus untuk AI skala besar. Ini memanfaatkan keahlian kami untuk memberikan jangkauan panjang, efisiensi energi, dan telemetri canggih, dengan dukungan untuk protokol UALink, Ethernet, dan ESUN. Solusi IC ini menangani peluang pasar yang besar dan tumbuh. Saat industri bertransisi ke 200G per jalur, kami melihat potensi pertumbuhan substansial di berbagai protokol.
Saya akan membahas tiga pilar produk terbaru kami, di mana kami telah membuat kemajuan berarti sejak pengumuman tahun lalu. Secara garis besar, produk ini memperluas pasar total kami dengan memperpanjang jangkauan Credo di seluruh spektrum panjang konektivitas dalam pusat data. Saya senang melaporkan kemajuan kami dengan Zero-Flat Optics lebih cepat dari jadwal. Seperti disebutkan dalam rilis pers terbaru, kami memulai pengiriman produksi dengan pelanggan neocloud pertama, TensorWave. Selain itu, kami dalam proses kualifikasi dengan tiga pelanggan tambahan, termasuk hyperscaler dan operator neocloud.
Secara umum, pusat data saat ini menghadapi tantangan besar dengan waktu penyiapan klaster yang lama dan penurunan uptime akibat ketidakstabilan link flap bawaan dari transceiver berbasis laser biasa. Zero-Flat Optics kami dirancang untuk mengatasi tantangan ini melalui integrasi ketat perangkat keras, optik, firmware, dan perangkat lunak Pilot kami, dengan integrasi SDK level switch. Zero-Flat Optics memberikan telemetri kesehatan tautan terus-menerus dan deteksi serta mitigasi otonom terhadap potensi kejadian link flap sebelum berdampak pada klaster. Ini memungkinkan peningkatan fungsi langkah dalam keandalan jaringan. Dari perspektif TAM, Zero-Flat Optics memungkinkan kami menangani konektivitas optik dengan panjang apa pun dalam pusat data. Berdasarkan traksi pelanggan yang kuat, kami kini mengharapkan ramp produksi signifikan dimulai pada 2027 dan berlanjut sepanjang tahun.
Selanjutnya, saya akan membahas Active LED Cables (ALC). ALC memperluas filosofi AEC level sistem kami ke optik jarak menengah. Dengan menggabungkan arsitektur konektivitas Credo dengan keahlian microLED dari akuisisi Hyperlume, kami membuat kategori produk sistem baru yang memberikan keandalan dan profil daya AEC dengan kabel optik lebih tipis yang mampu menjangkau hingga 30 meter. Ini membuat ALC ideal untuk jaringan AI skala deret, di mana jangkauan tembaga menjadi terbatas dan optik pluggable tradisional memperkenalkan kerugian keandalan, daya, dan biaya. ALC memperluas TAM kami dari tembaga jarak pendek ke optik jarak menengah, menjembatani kesenjangan antara AEC dan modul optik konvensional. Kami berharap dapat sampling dan mengkualifikasi produk ALC pertama di tahun fiskal 2027 dengan ramp produksi di tahun fiskal 2028.
Terakhir, lini produk OmniConnect kami mendorong jangkauan kami ke arah silikon untuk lebih memperluas TAM. OmniConnect menggabungkan SerDes VSR kami yang dirancang khusus dengan serangkaian gearbox untuk konektivitas XPU. Produk pertama kami, Weaver, memungkinkan peningkatan densitas I/O memori hingga 10x dengan jangkauan hingga 10 inci. Dengan mengonversi VSR ke DDR, Weaver mengatasi kendala fisik fan-out dari interkoneksi memori-ke-komputasi tradisional. Pelanggan OmniConnect pertama kami, Positron, berencana memanfaatkan arsitektur ini untuk memberikan XPU inferensi dengan kapasitas memori 2 TB, memungkinkan peningkatan bandwidth substansial dalam beban kerja intensif memori seperti pembuatan video AI real-time. Kami mengharapkan ramp produksi untuk gearbox OmniConnect pertama di tahun fiskal 2028.
Kami berharap memperkenalkan gearbox tambahan seiring waktu untuk memungkinkan arsitektur komposabel di mana desain XPU yang sama dapat dioptimalkan untuk beban kerja inferensi atau pelatihan dan diaktifkan untuk masa depan saat kecepatan atau protokol berubah. Kami juga akan mengembangkan gearbox OmniConnect yang menargetkan optik near-package dengan microLED yang akan mengatasi jebakan keandalan, kemampuan servis, dan ketersediaan solusi CPO saat ini, sambil secara signifikan mengurangi daya.
Untuk menyimpulkan pembaruan bisnis, kami bangga dengan kinerja rekor kami dan lebih bersemangat dengan peluang ke depan. Dengan pertumbuhan berkelanjutan di AEC dan IC, serta tiga ekspansi TAM multi-miliar dolar baru melalui Zero-Flat Optics, ALC, dan OmniConnect, kami telah memperluas peluang jangka dekat hingga panjang kami secara berarti. Kami tetap percaya diri dalam kemampuan kami untuk berinovasi, berkembang, dan tumbuh dalam lanskap infrastruktur AI yang berkembang melalui fokus pada pengiriman solusi dengan keandalan jaringan dan efisiensi energi terbaik.
Saya ingin mengambil waktu untuk mengucapkan apresiasi kuat kepada tim operasi silikon dan operasi produk sistem kami. Mereka telah melakukan pekerjaan luar biasa dalam mengelola pasokan, meningkatkan produksi, dan mengeksekusi dengan sempurna menghadapi permintaan yang meningkat signifikan dari pelanggan kami. Kemampuan mereka untuk merespons dengan cepat dan andal tidak hanya mendukung kinerja rekor kami, tetapi juga menjadi keunggulan kompetitif dan alasan pelanggan memilih Credo. Dalam lingkungan di mana eksekusi sama pentingnya dengan inovasi, keunggulan operasional adalah pembeda.
Saya sekarang menyerahkan kepada Daniel Fleming untuk tinjauan keuangan rinci Q3 dan panduan Q4 kami.
Daniel Fleming: Terima kasih, Bill. Selamat siang. Saya akan tinjau hasil Q3 kami dan kemudian diskusikan pandangan untuk Q4 tahun fiskal 2026. Di Q3, kami melaporkan pendapatan $407 juta, naik 52% secara berurutan dan lebih dari tiga kali lipat year-over-year, di ujung tinggi dari rentang panduan revisi kami. Secara signifikan, pendapatan kami kembali tumbuh dua digit sehat secara berurutan untuk mencapai level pendapatan rekor baru sekali lagi berdasarkan pertumbuhan year-over-year substansial di empat pelanggan hyperscale domestik. Tiga pelanggan akhir teratas kami masing-masing lebih dari 10% dari pendapatan di Q3. Sebagai pengingat, campuran pelanggan akan bervariasi per kuartal.
Kami terus mengharapkan tiga hingga empat pelanggan akan lebih dari 10% dari pendapatan dalam kuartal dan tahun fiskal mendatang, dan kami terus membuat kemajuan dalam mendiversifikasi basis pelanggan kami di hyperscaler, neocloud, dan pelanggan lain. Perhatikan bahwa dengan pendapatan produk mewakili sebagian besar total pendapatan, kami tidak akan lagi memisahkan produk dan IP sebagai item baris terpisah dalam laporan laba rugi.
Tim kami memberikan margin kotor non-GAAP Q3 sebesar 68,6%, di atas ujung tinggi rentang panduan kami dan naik 92 basis poin secara berurutan. Total biaya operasi non-GAAP di kuartal ketiga adalah $77,4 juta, di atas ujung tinggi rentang panduan kami karena investasi R&D kuat kami dan naik 35% secara berurutan. Pendapatan operasi non-GAAP kami adalah $201,8 juta di Q3, dibandingkan dengan $124,1 juta di Q2, naik nyata karena leverage yang dicapai dengan mencapai pertumbuhan top-line lebih dari 50% secara berurutan sementara pertumbuhan OpEx di pertengahan 30-an. Margin operasi non-GAAP kami adalah 49,6% di kuartal ini, dibandingkan dengan 46,3% di kuartal sebelumnya, peningkatan berurutan 327 basis poin.
Bottom line kami sekali lagi menunjukkan leverage substansial yang kami berikan dalam bisnis. Pendapatan bersih non-GAAP kami adalah $208,8 juta di kuartal ini, rekor tertinggi dan peningkatan 63% berurutan dibandingkan dengan $127,8 juta di Q2. Pendapatan bersih non-GAAP Q3 kami empat kali lipat dari Q3 tahun lalu, yang jelas menunjukkan besarnya pertumbuhan top-line kami, margin kotor kuat, dan pendekatan disiplin kami dalam meningkatkan biaya operasi. Margin bersih non-GAAP kami adalah 51,3% di kuartal ini.
Arus kas dari operasi di kuartal ketiga adalah rekor $166,2 juta, naik $104,6 juta secara berurutan. CapEx adalah $26,5 juta di kuartal ini, didorong terutama oleh pembelian set mask produksi, dan arus kas bebas adalah $139,7 juta, naik lebih dari $100 juta dari kuartal kedua. Kami mengakhiri kuartal dengan kas dan setara $1,3 miliar, peningkatan $487,9 juta dari kuartal kedua, didorong oleh hasil penawaran ATM kami, yang dimulai Oktober dan berakhir Desember, dan arus kas bebas kuat kami. Kami tetap memiliki modal baik untuk terus berinvestasi dalam peluang pertumbuhan kami sambil mempertahankan penyangga kas substansial.
Inventaris akhir Q3 kami adalah $208 juta, naik $57,8 juta secara berurutan. Sekarang beralih ke panduan kami. Kami saat ini mengharapkan pendapatan di Q4 tahun fiskal 2026 antara $425 juta dan $435 juta. Kami mengharapkan margin kotor non-GAAP Q4 dalam rentang 64% hingga 66%. Kami mengharapkan biaya operasi non-GAAP Q4 antara $76 juta dan $80 juta. Dan kami mengharapkan jumlah saham rata-rata tertimbang encer Q4 sekitar 197 juta saham. Harapan ini didasarkan pada rezim tarif saat ini, yang tetap berubah. Saat kami melihat ke depan ke tahun fiskal 2027, kami mengharapkan pertumbuhan pendapatan berurutan di pertengahan digit tunggal mengarah ke pertumbuhan year-over-year lebih dari 50%. Kami sekarang membuka untuk pertanyaan.
Operator: Terima kasih. Pada saat ini, saya ingin mengingatkan semua orang, untuk mengajukan pertanyaan, tekan bintang lalu nomor satu di keypad telepon Anda. Anda akan dibatasi satu awalnya; namun, Anda dapat bergabung kembali dengan antrian untuk pertanyaan lebih lanjut jika waktu memungkinkan. Pertanyaan pertama kami dari Tom O’Malley, Barclays.
Tom O’Malley: Bill, Anda menyebutkan bahwa Anda melihat ramp ZF Optics di kuartal fiskal pertama tahun depan, dan Anda berbicara tentang ukuran substansial. Mungkin Anda bisa bandingkan seperti apa keterlibatan pelanggan ZF versus keterlibatan pelanggan AEC. Dan kemudian jangka panjang, jika Anda melihat pola serupa dengan yang Anda lihat di AEC dengan pelanggan yang Anda sebutkan—saya pikir Anda menyebutkan tiga di sini—semua mewakili ukuran signifikan, atau apakah Anda pikir ada lebih banyak variasi dalam set pelanggan ketika datang ke ZF Optics?
Bill Brennan: Ya. Saya pikir membandingkan aktivitas pelanggan dengan AEC adalah cara yang baik untuk melihatnya. Sekarang pahami bahwa kami telah dalam pengembangan ZF Optics selama hampir dua tahun, jadi kami sudah jauh dalam perjalanan menuju tidak hanya mengembangkan solusi—dan pengingat untuk semua orang, ini pertama kalinya siapa pun mengambil transceiver optik ke atas stack untuk memberikan data telemetri real-time sehingga Anda dapat membuat keputusan real-time, mengidentifikasi dan mengurangi potensi link flap sebelum terjadi—jadi, pada dasarnya, membawa keandalan jaringan jauh melampaui apa yang dapat dicapai dengan optik berbasis laser biasa.
Jadi, untuk menyoroti itu, produk ini telah melalui kualifikasi internal kami sendiri, di mana kami mengeraskan solusi bahkan sebelum mengirimkannya ke pelanggan untuk kualifikasi. Jadi sangat mirip dalam arti kami memberikan solusi kepada pelanggan kami untuk kualifikasi yang sudah diverifikasi sepenuhnya. Dan jadi, berpindah dari memberikan sampel langsung ke kualifikasi dengan pelanggan adalah apa yang kami lihat. Dan itulah mengapa kami menyoroti fakta bahwa, meskipun kuartal lalu kami men